我国通货膨胀率与货币发行量的研究

我国通货膨胀率与货币发行量的研究

　　作者简介：李天舒，男，汉族，甘肃平凉人。现为四川大学经济学院2012级西方经济学专业的硕士研究生，研究方向为：宏观经济分析。

　　摘要：近年我国通货膨胀逐渐加剧，普通民众感到物价高涨，生活水平受到了严重影响，因此本文运用计量经济学知识，从时间序列入手，对近些年通货膨胀与广义货币发行量之间的关系进行了实证分析，通过建立协整方程，格兰杰因果检验以及误差修正模型，分析了CPI通胀率和M2之间的关系。

　　关键词：通货膨胀率；广义货币发行量；协整关系；误差修正模型

　　一、引言

　　通货膨胀在世界范围内是一个普遍存在的、复杂的、综合的宏观经济现象，经济学家对于通货膨胀的研究已有很长时间。对于加深该方面的研究可以帮助人们更好的理解现实世界，因此研究通货膨胀问题具有很重要的意义。从世界范围看，不同的国家不同的时期，通货膨胀表现出很大的不同。从2002下半年开始，投资、消费、出口快速增长。较快的经济增长会刺激总需求，总需求的上升会推动物价上升。随着物价的不断上涨，民众越来越担心我国是否会出现通货膨胀，或者说有出现通货膨胀的可能。

　　二、文献综述

　　根据马克思主义经济学的理论，通货膨胀是指政府发行的货币量超过了流通中所需要的货币量，弗里德曼更是直接从货币原因方面对通货膨胀做出了解释：“通货膨胀总是而且在任何地方都是一种货币现象……”20世纪50年代以来，西方经济学界对通货膨胀的定义可分为两大派；“货币学派”和“价格学派”。以货币主义领军人物弗里德曼为代表的“货币学派”强调通货膨胀发生的原因，认为通货膨胀是一种货币现象，它源于货币数量的发行超过社会产出的增长率，也即流通中货币供应量超过了实际需求量。①但该理论无法解释众多发展中国家通货膨胀的成因，而且难以科学和准确地测定货币需求量。“价格学派”如保罗?萨缪尔森等人的观点则侧重通货膨胀造成的后果，即把一般物价水平出现持续性，普遍上涨的过程称之为通货膨胀。②像中国这样的正处于市场经济转型期的国家，根据价格总水平变动的结果来定义通货膨胀会更有利与分析问题。总的来说，通货膨胀应该是一个过程，在这个过程中价格水平逐渐上升，也就是货币价格持续上升或货币持续贬值的过程。

　　三、对我国通货膨胀率与广义货币发行量的描述性分析

　　本文以1991年到2011年的CPI和M2的年度数据作为分析来源，使用CPI的同比增长率作为衡量通货膨胀率的指标，因为在各种衡量通货膨胀率的指标中，消费者价格指数是使用的最多的，也是和人民生活水平联系最大，最容易被人们感受到。货币发行量用广义货币发行量M2，因为货币乘数在各个国家，各个时间并不都是稳定不变的，所以若以基础货币发行量量作为研究数据，难免会出现偏差，造成分析结果不准确或者不合实际。

　　本文收集到1979年到2011年的通货膨胀率和M2之间的数据，先做他们的描述性统计分析，用M2（1），表示M2的滞后一期，用M2（2）表示M2的滞后二期。下表为CPI和M2的，当期，滞后一期，滞后二期之间的相关分析。

　　由分析可以看出，CPI和M2的滞后一期的相关性最大，说明了货币政策有滞后性，增发货币对CPI的影响也是主要在后两期显现出来。

　　由此可以看到，通货膨胀率和广义货币发行之间的关系很紧密，有必要做他们之间的时间序列分析，来验证货币主义关于通货膨胀原因的实证分析，由于统计局从1990才开始统计广义货币发行量M2，之前的M2都是根据M0，M1推算出来的，数据未必准确可靠，因此本文在后面的时间序列分析中使用91年到2011年的CPI和M2的增长率的年度数据来分析。

　　在下文中，使用Y代表CPI同比增长率，用X表示M2增长率。下图为，X和Y的线形图：

　　由图中可以看到，通货膨胀率和广义货币发行量之间存在很强的正相关关系，直到08年之后才开始出现背离，而且通货膨胀率一直小于广义货币发行量增长率，他们之间的差额，根据货币数量方程式，即为经济增长率减去货币流通速度增长率，因为随着经济的发展，各种银行卡的发行，货币流通速度在减小，所以X与Y之间的差距在增大。

　　四、对CPI通胀率与M2的时间序列分析

　　1，平稳性检验

　　对CPI增长率和M2增长率进行平稳性检验，发现他们都是一阶单整的，分析结果如下表

　　再对残差进行单位根检验。发现残差序列是平稳的，说明他们之间存在着协整关系，下表是残差检验的结果：

　　2，格兰杰因果分析

　　由此可以看出，长期中货币发行量增长率是通货膨胀率的一次函数，他们存在着稳定的关系，而且货币发行量对通货膨胀率的影响很大，达到了百分之68，但是协整关系只能说明他们的线性关系，至于他们之间的因果关系，还不能确定，还需要进行因果关系检验，接下来我们就做格兰杰因果检验。分析结果见下表：Null Hypothesis：ObsF-StatisticProb.Y does not Granger Cause X192.057380.1647X does not Granger Cause Y18.05710.0001由分析知：X变化是Y变化的格兰杰因果原因。，

　　3，误差修正模型

　　协整关系只能说明X和Y在长期内是均衡的，但是短期内他们还是会偏离均衡，这就需要建立误差修正模型，误差修正模型是对短期误差的修正。

　　修正系数为-0.75，说明在短期内偏离均衡之后，模型会以0.75的力度对偏差进行修正。

　　4，脉冲响应函数

　　通过脉冲响应函数，我们可以看到，CPI和M2之间，有一个随机冲击之后，他们各自对于自身的冲击，和对于另外一个变量的冲击。

　　可以看到，通货膨胀对于自己有很强的冲击性，这也就是我们所说的通货膨胀的持续性，原因在于通货膨胀增强人们的预期，并且扰乱市场价格秩序。但是这种冲击在三到四期之后降为零。M2对于通货膨胀的冲击主要是在滞后一期，最强，之后逐渐衰减为零，但是要持续四期，也就说货币政策的时滞要将近一年。也就是现在出台一项货币政策，一年之后才能看到他的最大的最用。之后他的影响会逐渐减弱。 　　五、对预防和治理通货膨胀的政策建议

　　1，货币政策的操作要适度

　　货币政策在刺激经济的时候一定要注意量化，货币政策工具应该多以公开市场业务为主，以利率为中介目标来完成。而不是集中于银行信贷控制。尤其是投资的方向要注意。不能刺激过度，等问题产生了再来治理，因为通货膨胀具有很强的惯性，一旦产生，短期难以治理。

　　2，加强货币政策的透明度和中央银行的独立性

　　国际经验表明，货币政策的透明度是货币政策规则的重要内容，也是货币政策规则实施的关键要素。公众对货币政策的预期会对货币政策的执行效果产生重要影响，公开、透明的货币政策操作方式有利于居民和企业对货币市场形成正确的判断，从而有利于货币政策达到所预期的效果。③

　　3，改革我国的结售汇制度

　　4，实行通货膨胀目标制

　　通货膨胀目标值的理论解释来源于“丁伯根”法则，即如果货币政策制定者只有固定的几个货币政策工具，则不管货币政策制定者想要影响的目标有多少，货币政策工具的数目都应该与货币政策制定者想要影响的目标数目相当。但我们知道中央银行只有一个货币政策工具变量，因此由丁伯根的理论得出整个经济则只有一个货币政策目标。④（作者单位：四川大学经济学院）

　　参考文献：

　　[1]李悦，朱桂宾.《我国通货膨胀率与货币供应量增长率相关性的实证分析》[J].学术理论与探索.2009（12）

　　[2]邹功达，孙坚强.《货币供应与通货膨胀的关系研究》[N].期货日报.2009-8-26（第008版）

　　[3]古扎拉蒂，2000：《计量经济学》，中国人民大学出版社

　　[4]张成思，2008：《中国通胀惯性特征与货币政策启示》，《经济研究》第2期。

　　[5]《我国当前通货膨胀产生的原因及对策分析》王琳（苏州大学东吴商学院，江苏苏州215006）

　　[6]《货币政策对通货膨胀率的影响研究>冯霞（河南科技学院，河南新乡453003）

　　[7]易纲.《中国货币供求与通货膨胀》[J].经济研究，1995，（5）.

　　[8]余瀛涛《2008年-2012年我国货币政策的选择与应用》

　　[9]伯南克《通货膨胀目标制》东北财经大学出版社

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/bd375a30f6ec4afe04a1b0717fd5360cbb1a8d21.html