股票投资分析报告

分析对象：万科 A

证券代码： 000002

班级：

姓名：

学号：

基本分析

1. 宏观经济分析

1.1 宏观经济静态分析

2013年，中国经济在保持价格稳定的同时平稳和缓增长，初步逆转 2011 年 以来增长速度持续下滑趋势，但实际复苏进程迟缓。 2014 年，中国经济应该继 续实行积极的财政政策和稳健的货币政策， 通过适应性需求管理的扩张操作， 促 进总体经济景气的正常化而实现其从萧条到繁荣的周期形态根本转换。

2013年，中国经济复苏相对乏力，承续 2012 年以来的平稳和缓增长惯性。 中国经济继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策， 在逐步退出大规模财政刺 激政策的同时，努力保持货币信贷和固定资产投资的适当规模，基本逆转 2011 年以来实际GDP增长速度逐季减速趋势。2013年实际GDP增长速度将接近2012 年，从而导致2013年实际GDP水平与其潜在水平缺口继续扩大。不过，中国经 济复苏在 2013 年暂时停滞，并未中断 2010 年以来总体经济景气的扩张过程而在 2013 年形成新经济波谷。

20 1 4年，中国需求管理应该适应自主经济增长能力的恢复程度， 继续实行积

极的财政政策和稳健的货币政策， 促进持续强劲的经济扩张过程， 最终实现总体 经济景气从萧条到繁荣的周期形态根本转换。 这样，通过适应性需求管理的积极 操作，进一步平衡国内需求与国外需求、 投资需求与消费需求以及民间投资需求 与政府投资需求对中国经济增长的拉动作用，使得实际 GDP增长速度能够超过

其潜在增长速度而逐步弥合实际 GDP水平与潜在水平缺口。

1.2 宏观经济动态分析

2014 年是中国经济的变革之年，十八届三中全会决定进行全方面的制度改 革，进一步增强经济发展的活力和可持续性。预计 2014年我国经济仍将以稳为 主，但不乏结构性亮点。

出口将是 2014 年我国经济的潜在亮点之一。虽然近些年来人民币持续升值 且国内劳动力价格持续上涨， 导致我国出口增速有所放缓， 但在世界贸易中的份 额仍基本稳定在 12%左右的较高水平， 这就意味着在世界贸易环境整体好转的情 况下，我国仍将是最大的受益者。预计 2014 年我国出口总额同比增长 9.5%，增 速较 2013 年提高约 1 个百分点。

信息消费是 2014 年我国经济的潜在亮点之二。信息市场是目前国家着力培 育的消费市场，以“宽带中国” 、“4G 牌照”等为抓手的一系列政策手段将有效 推动信息消费的增长。参考 3G 牌照发放产生的效应，有关机构预计未来两年信 息产业的新增产出超过 1.2 万亿元，足以抵消目前餐饮业低迷给消费带来的负面 影响。预计 2014 年我国社会消费品零售总额同比增长 13.2%，增速较 2013 年提 高约 0.2 个百分点。

制造业投资是 2014 年我国经济潜在亮点之三。 2013 年国家降低公司注册门 槛、简化公司注册流程的政策开始发挥效应， 前三季度国内市场主体数量同比增 长 18%，新增民企数量同比增长 31%。新兴企业的建设将给制造业投资带来新增 动力。另外，我国制造业产品需求保持着“内七外三”的格局， 2014 年海外需 求的回暖也将促使出口型制造业投资增长。 综合来看，尽管作为国家宏观调控主 要着力点的基建投资或将出现一定程度的自然下滑，但受益于制造业投资好转， 预计 2014 年我国固定资产投资额同比增长 19.8%，增速较 2013 年略回落约 0.3 个百分点，仍保持在相对较高水平 。

2 行业分析

2014 年初房地产业出现销售疲软， 但统观 2013 年全年业绩，房地产仍然是 一个暴利行业，房企13年业绩：陆家嘴净利14.1亿，增39%, EPS0.75元；信 达地产净利7.04亿，EPS0.46元；大名城净利2.55亿元，EPS0.169元；万科 净利 151.2 亿，同比增 20.46%， EPS 1.37元， 拟每 10 股派息 4.1 元，公司 2 月 销售额 121.5 亿，同比增 29.6%， 近期新增北京和郑州两个项目， 建面 32 万平， 3 日公司 B 转 H 股申请获证监会批准。

新届政府对于房地产市场的发展始终强调要突出市场本身的调节作用， 注重 长效机制的建立， 以稳定市场预期保障刚性需求， 避免政策的大开大合对于市场 造成不必要的影响。 14年上半年基本面处于周期下降通道， 全国销售规模截止 6 月同比下降 6.7%，而库存不断高企， 存货去化周期不断提升， 在此压力下 3 月 份便开始出现降价楼盘， 5 月百城价格指数与 70 大中城市新房成交价格均出现 了环比下降。 而房价下降带动了各地对限购政策逐步放松， 央行鼓励各家银行对 于房地产按揭贷款的投放， 目的是为了稳定市场预期， 保护刚性需求。 抑制需求 政策的逐步退出，中长期有利于市场的健康发展。

一二线城市下半年房地产市场表现在价格下降、信贷逐渐转好以及限购政 策放开范围逐步扩大等因素的带动下， 基本面复苏的力度与时间点与之前预期均 存在提前兑现的可能。 价格方面， 当前及未来时间价格压力不容小觑， 而刚需购 房者占比逐年提升， 在价格进行一定幅度的调整后， 需求将得到释放。 信贷方面， 目前按揭贷款利率水平依然没有达到 11 年下半年的高位，随着央行以及中央的 支持力度逐步越大， 新货币投放工具将有望解决额度限制与流动性大规模放松的 矛盾，促使购房利率水平持续下行。

三四线城市作为商品房销售的重要组成部分，在过去几年波动幅度较一二线 城市相比较小，大部分三四线城购房者受信贷波动影响较小， 且在过去几年房价 上涨幅度较小而需求也没有过分透支， 市场虽然处于去库存阶段，但成交规模未 来依旧具备一定空间。

综上所述，国家近年出台了一系列的相关措施促进放房地产业的发展， 但同时，针对如

房价增长过快等一些不健康的发展问题也出台了相关措施进行抑制。 即国家宏观经济政策对

房地产业既有利好又有利空， 但总的来说利好大于利空， 在以后几年的发展中， 房地产业对 我国的经济增长仍将发挥不可替代和极其关键的作用，前景良好。

3公司财务横向分析

3.1资产负债表

万科A

会计年度 2014.03.31 2013.12.31 2013.09.30

由以上可以看出，万科A的资产总额和负债总额均为最高, 却最低，且其流动比率和速动比率都是最低， 这充分说明万科 良好。

3.2现金流量表

由以上可以看出，万科 A现金净流量较大，现金流出大于现金流入

4公司财务纵向分析

4.1股本结构

由表可以看出，2014年上半年香港上市，实现B股转H投。总体A股占绝大多 数，近两年无再次筹股行为。

4.2经营业绩 万科2013年至2014年第一季度经营业绩如下表

财务水平：万科A市盈率为9.47，在行业内排名20,在整个市场排名108。 13年各季度收益均高于14年第一季度，并在13年第四季度达近期峰值。2013 年业绩喜人。

4.3主要指标

由表可得：2014年第一季度每股收益同比下跌 0.01元，净资产收益率低于 去年同季度，其他指标略优于去年同季度。

二、技术分析

1 K线理论分析

K线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点，能充分显示股价趋势的强 弱、买卖双方力量平衡的变化，预测后市走向较准确，是各类传播媒介、电脑实 时分析系统应用较多的技术分析手段。

分析K线时，也要结合均线系统。我们一般从趋势、交叉突破、发散型态、 支撑位和阻力位四个方面来观察。

一是趋势。短期均线上翘，说明股票或指数短期处于上升趋势。同样，中期 均线、长期均线上翘，则反映中长期的上升趋势。如果不是上翘，而是下探，则 显示为跌势状态。二是交叉突破。我们可以从均线系统的交叉，判断个股或大盘 可能出现的突破型走势。三是发散形态。发散是指短期、中期、长期均线相互之 间距离越来越大，特别是短期均线此时往往走势十分陡峭， 即斜率很大。四是支 撑位和阻力位。K线在上涨或下跌的时候，触及中期或长期均线，均线都会产生 支撑或阻力的作用。若K线跌破支撑，或突破阻力，都预示着运行趋势的确立

图一

图二

图一和图二是该股的日K线图。日K线是根据股价（指数）一天的走势中形成 的四个价位（开盘价，收盘价，最高价，最低价）绘制而成的。 收盘价高于开 盘价时，则开盘价在下收盘价在上，二者之间的长方柱用红色或空心绘出， 称之 为阳线；其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。 收盘价低于

开盘价时，则开盘价在上收盘价在下，二者之间的长方柱用黑色或实心绘出， 称 之为阴线，其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。

图中16—18日k线分别为阴线阴线阳线，且18日涨幅为本周内最高值，大 幅度上涨预示趋势或将到达涨停点，但本周阴线偏多因此下周趋势应为先小幅继 续上涨至涨停点转跌，从k线看下周一应买入。

2 形态分析 从图一可以看出形态为上行楔形。 截止到 5月份万科股票到达跌停点， 交之 前价格下降颇多从而形成了大跌市，之后一直回升但涨幅缩小， 大幅上涨但总体呈现上行楔形， 上升楔形通常拖延至三至六个月时间， 并能提供

投资者一个警号——市势正在逆转中。 上升楔形的形成， 最少以两点高点， 以每 点的最高及先前的最高点连成一条最高的阻力线； 同样， 最少以两点低点， 以每 点的最低及先前的最低点连成一条最低的支持线。 在上升楔形中， 价格上升， 卖 出压力亦不大， 但投资人的兴趣却逐渐减少， 价格虽上扬， 可是每一个新的上升 波动都比前一个弱，最后当需求完全消失时，价格便反转回跌。因此，上升楔形 表示一个技术性的意义之渐次减弱的情况。当其下限跌破后，就是沽出讯号。

从现有走势看下限尚未跌破，继 18 日上涨后短期将会呈现一个新的上行楔 形直至恢复中长期态势， 因此短期建议周一开盘买入， 中长期增持， 当下限跌破 时及时抛出。

图中所标位置出现上行三角形，上升三角形通常在回升高点的连线趋近于 水平而回档连线的低点， 逐步垫高， 因而形成往上倾的上升斜线， 而在整理形态 的末端，伴随着攻击量能的扩增， 一般往上突破的机会较大。 价格在某水平呈现 强大的卖压， 价格从低点回升到水平便告回落， 但市场的购买力仍十分强， 价格 未回至上次低点便即时反弹， 持续使价格随着阻力线的波动而日渐收窄。 我们若 把每一个短期波动高点连接起来， 便可画出一条阻力线； 而每一个短期波动低点 则可相连出另一条向上倾斜的线， 便形成上升三角形。 成交量在形态形成的过程 中不断减少。

上升三角形显示买卖双方在该范围内的较量， 但买方的力量在争持中已稍占 上风。卖方在其特定的价格水平不断沽售，不急于出货，但却不看好后市，于是 价格每升到理想的沽售水平便即沽出， 这样在同一价格的沽售形成了一条水平的 供给线。不过，市场的购买力量很强，他们不待价格回落到上次的低点，更急不 及待地购进，因此形成一条向右上方倾斜的需求线。

市势将会持续上升。

3移动平均线分析

17 月份以来，两条长期均线开始上升，而短期均线与长期均线形成死叉 后，短期均线又回升，穿越长期均线成金叉。

26月11日的5日均线与10日均线均有下降趋势，但之后开始上升且与 长期均线渐远。

318日当天短期均线均在长期均线之上，之前 20日均线自下而上穿过30 日均线形成金叉。

由以上分析可得：买入时机。

4 技术指标分析

4.1 MACD

当MAC从负数转向正数，是买的信号。当MAC从正数转向负数，是卖的信 号。当MAC以大角度变化，表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常 迅速的拉开，代表了一个市场大趋势的转变。

由图可知DIF、DEA均为正，DIFF向上突破DEA MAC由负数转正数；DIF 和MACD匀大于0（即在图形上表示为它们处于零线以上）并向上移动；以上表示 为行情处于多头行情中，可以买入开仓或多头持仓。

4．2 KDJ RSI

（1）KDJ指标是研判行情经常使用的一种技术指标，它的优点是对价格的未来 走向变动比较敏感， 尤其在周线日线图中， 往往能给出较为明确进出场时机， 一 般来说，黄金交叉意味着买进，死亡交叉意味着抛空。

7

KD

18

超卖；

16

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/babbda8ba100a6c30c22590102020740bf1ecd3a.html