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正在进行安全检测...
正在进行安全检测...
发布时间:1713543794 来源:
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优先股估值
优先股股息率一般采用固定股息率和浮动股息率,所以优先股的价格可以通过
股利贴现模型算出。
𝑽
=
𝑫
𝟏
𝑫
𝟐
𝑫
𝟑
𝑫
𝒏
+
+
+
⋯
+
𝟏
+
𝒓
(𝟏
+
𝒓
𝟐
(𝟏
+
𝒓
𝟑
(𝟏
+
𝒓
𝒏
V =
优先股价格
D
=
股息
r =
必要收益率
/
贴现率
如果股息保持不变,则公式可以简化为:
𝑫
𝒓
𝑽
=
如果预期在未来股息会增长或者发行公司稳定成长,那么在计算优先股的价格
中,成长率也是需要考虑的因素之一。
𝑽
=
𝑫
𝒓
−
𝒈
g =
股息增长率
优先股的股息在企业盈利不佳时极有可能被削减。在估值过程中此风险也需要
考虑。股息支付率越高,风险越高。
如果优先股是可赎回的,
其价格相比于不可赎回优先股应便宜些
,
因为可赎回权
赋予了发行公司可以用已经决定的价格从市场上回购优先股。
在现实中使用股利贴现模型去计算优先股价值是十分困难的,因为必要收益率
和股息增长率是十分难预计的。
普通股估值
一、绝对估值法:
1.
现金流折现估值法(
DCF
):
任何资产的价值等于其预期未来全部现金流的现值总和,这是现金流贴现估值
方法的估值原理。即通过选取适当的贴现率,折算出预期在公司生命周期内可能产
生全部的现金流之和,
从而得出公司的价值。
现金流会因所估资产的不同而有差异。
对股票来说,
现金流是红利;
对债券而言,
现金流是利息和本金;
对实际项目而言,
现金流是税后净现金流。贴现率取决于所预测现金流的风险程度,资产风险越高,
贴现率就越高;反之,资产风险越低,贴现率越低。
公司自由现金流贴现模型(
FCFF
):
𝒕
V=
∑
∞
𝒕=𝟏
(𝟏+𝑾𝑨𝑪𝑪
𝒏
𝑭𝑪𝑭𝑭
其中:
FCFF
t
=
第
t
年的
FCFF
在实际中,经常会碰到
n
年后达到稳定增长状态的
公司,该类公司的价值可表示如下:
𝒕
𝒏+𝟏
V=
∑
𝒕=𝒏
𝒕=𝟏
(𝟏+𝑾𝑨𝑪𝑪
𝒏
+
(𝑾𝑨𝑪𝑪−𝒈(𝟏+𝑾𝑨𝑪𝑪
𝒏
𝑭𝑪𝑭𝑭
𝑭𝑪𝑭𝑭
FCFF(
公司自由现金流
= EBIT(1-
税率
+
折旧
-
资本性支出
-
营运资本追加
WACC(
加权平均资本成本
=
权益占总价值的比重
x
权益资本成本
+
债权占总价
值的比重
x
债务资本成本即借款利率
x(1-
债务资本成本即借款利率
本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/b1c835ea2f60ddccdb38a067.html
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