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分级基金比较
分级基金比较
发布时间:1714075221 来源:
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分级基金比较分析
目前国内有七个分级基金,
随着市场的上扬,
分级基金又迎来新的关注。
分
级基金的基本思路是先成立一个母基金,
基金公司对募集来的资金进行整体运作。
分级只是把母基金的总体收益或者亏损,
按照一定的策略分配给子基金。
现在的
七只分级基金除了瑞和分级外,都分成稳健部分(固定收益或者低风险的部分)
和进取部分(高杠杆部分)。可以理解为进取部分借贷稳健部分的资金,形成杠
杆投资。
首先要明白的是无论如何分级,
杠杆如何高,
其实都是羊毛出在羊身上。
所
有收益或者亏损都是来源于母基金,
基金公司是不会因为分级而埋单的。
在市场
上扬的时候,
高杠杆部分产生的超额收益是产生于稳健部分的贡献;
在市场下跌
的时候,
稳健部分的固定收益则来源于高杠杆部分的超额损失。
所以理论上,
基
金公司是可以按照任意方针制定分级规则的。
这些规则也不会对基金的运作产生
任何的影响,但对持有人的风险和收益有很大关系。
其次,
其实所有分级基金稳健部分都是有限保本的。
如双禧
A
和银华稳进,
都是在运作期内保本,
而这个运作期实际上是随着市场的情况会变化的。
其实也
很好理解:假如分级是按照
1
:
1
的初始份额进行资金分配的,当市场下跌
50%
时,
无论如何稳健部分都不能保本。
如果发生这种情况,
不同基金有不同的处理
办法。有的基金是明确告诉这种风险,如同庆
A
、估值优先、瑞福优先;有的基
金是重新进行分级,如和润
A
、双禧
A
和银华稳进。
第三,高杠杆的进取部分,都是净值越低,杠杆越高,也就是风险越大;净
值越高,
杠杆越低。
道理也很简单,
其实高杠杆是来源于对稳健部分的资金借贷。
净值越低,借贷部分的比例就越高,杠杆也就越大。杠杆大意味着涨得快,但跌
得也快。这是千万要牢记的。
除了瑞和分级,其他六只分级基金的稳健部分有三种类型。双禧
A
和银华
稳进净值按照固定收益率增长;
合润
A
、
同庆
A
和估值优先在固定收益的前提下,
如果市场上涨到一定程度,还会分配到一定的收益;瑞福优先虽然有约定收益,
但是经常净值低于面值,
风险比其他的都高。
但即便是仅仅考虑固定收益的部分,
也要综合考虑他们的约定收益率、到期日、现在的净值和在二级市场的溢价
/
折
价率四个方面。
从目前来看,
投资他们的区别并不是很大,
银华稳进微微有点优
势吧。
投资这六只基金的进取部分必须考虑三个因素,
母基金的盈利能力、
当前的
杠杆率和折价率。双禧
100
和银华深
100
是指数基金,分别跟着中证
100
和深
证
100
指数,
其他四只都是主动型股票基金。
8
月
3
日,
由于瑞福进取的净值几
乎只有其他几只的一半,
所以其杠杆率高达
2.7
倍,
其他的都在
1.6
到
2.0
之间。
折价率最大是同庆
B
,有
-12%
;而溢价率最大的是瑞福进取,
+28%
。双禧
B
、
银华锐进和合润
B
都有场内合并拆分机制,所以折溢价率都不会高,现在也就
在
-3%
到
2%
之间。从当前来看,银华锐进似乎更引人注目,首要是其跟踪深证
100
这个特性,其次是其保持较高杠杆率的机制,所以他在二级市场上是
2%
溢
价交易。瑞福进取设计得过于复杂,而且有如此之高的溢价,我倒是心存疑虑。
而且瑞福进取、同庆
B
和估值进取是没有保底机制的,也就是说这几个基金有
净值跌到零的可能!
瑞和分级是一个例外,
他没有稳健的部分。
两个分级都会有无杠杆、
高杠杆
和低杠杆的三种区间。
选择哪个完全是凭借自己对未来市场的预测。
目前瑞和小
康和瑞和远见都处于无杠杆区域,就相当于一个沪深
300
指数
LOF
基金。但瑞
和远见有
2.44%
的溢价,瑞和小康有
-3.49%
的折价。由于中国市场大起大落,
瑞和远见有溢价也就不奇怪了。
表面上,
分级基金满足了不同人的需求。
喜欢稳健的买稳健部分,
喜欢激进
的买高杠杆部分。但往往很多人是借高杠杆来赌一把的。如果对市场把握住了,
高杠杆会带来巨大的超额收益。
但千万要记住,
一旦市场暴跌,
高杠杆的部分甚
至会损失得一分钱都不剩下。
本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/b12be3d633d4b14e852468a2.html
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