生猪期货在世界各国的发展情况

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一、生猪期货在世界各国的发展情况 1.美国生猪期货概述 美国生猪期货概述 1．1 美国生猪市场概况 随着美国畜牧业生产越来越工业化、专业化，各类畜牧养殖场的规模都在扩大而 数量却在减少。 美国是世界养猪生产大国， 生猪存栏数和猪肉产量都仅次于我国， 居 世界第二位。20 世纪 90 年代，美国生猪生产连年下降，进入 21 世纪后，生 猪存栏有所回升， 2002 年猪肉产量 897 万吨， 生猪年销售额为 10 亿多美元， 养 猪行业每年为美国创造 75．7 万~80 万个就业机会。 美国是世界猪肉的第三大进口国，约占世界进口猪肉市场的 18％。近 10 年来， 美国从加拿大进口猪肉的数量激增， 主要原因是加拿大养猪产业的迅速发展和北 美 自由贸易区的建立。美国还从加拿大进口大量活猪，2000 年以后，每年进口 量约 600 万头。此外，美国还向墨西哥出口活猪，向中国等亚洲国家出口的活 猪占美国活猪(大部分是种猪)出口量的 14％。 1．2 美国生猪期货的交割方式 美国生猪期货的交割方式目前采用的是现金交割方式。现金交割也称现金结算， 主要应用于金融期货交易。 1972 年 CME 在其冻鸡期货合约中引入了现金交割。目 前 CME 在其生猪、活牛期货中，都采用了这种交割方式。瘦肉猪是 CME 成交最活 跃的农产品期货之一， 它采用现金结算， 全部多头合约可以在最后交易日之后 由 CME 清算所根据全部卖空合约进行结算，以 CME 的瘦肉猪指数作为结算价。 1．3 美国生猪期货的产生及作用 为了稳定生猪生产、保护生产者利益，1966 年，生猪期货在 CME 开始交易。在 30 年后的 1996 年，生猪合约演变为瘦肉猪合约。CME 于 1995 年开始 瘦肉猪期 货期权合约交易， 现在， 瘦肉猪合约在 CME 买卖最活跃的农产品合约中名列第二。 作为一个风险管理工具，该合约满足了猪肉食品加工商对付肉猪易变的 价格和 存储加工产品价格风险的需要。美国的生猪期货对于稳定生猪生产、储运加工和 消费市场起到了一定的作用。 1.4 美国生猪期货对生猪产业的影响 首先，有助于避免生猪价格的大幅波动。 首先，有助于避免生猪价格的大幅波动。 美国生猪市场的波动曾为整个产业链市场带来大起大落， 养猪企业因生猪价格 波动带来的利润缩水而承受巨大压力， 饲料市场因依托养殖业也同样遭受市场 的大起大落而导致运作风险加大。作为一种风险管理工具，生猪期货合约逐渐发 挥期货发现价格、规避风险的功能， 帮助生猪养殖者通过期货交易行情及时了 解未来的生猪市场价格走势，合理调整养殖规模和饲养周期，从而降低生产经营

的盲目性，实现稳定增收。同时也满足了猪肉加工企业应对肉猪价格的波动和存 储加工产品价格波动的风险。 其次， 促进生猪养殖与加工业规模化发展。 其次， 促进生猪养殖与加工业规模化发展 由于生猪期货能及时、准确地反映未来猪肉现货市场的变化， 大规模生产者 利用自身的技术和资金实力在期货市场规避风险方面更具优势。在生产分散，现 货市场不统一的情况下，生猪期货并不能充分发挥发现价格的功能， 美国继 1950-1955 年出现生猪市场价格波动后， 美1966-1980 年依然发生了一次猪肉生产的较大波动，而且持续时间较l主长。20 世纪80 年 代后期， 新技术的出现和生猪养殖专业化程度的提高剌激了规模养殖的出现， 美 国生猪养殖业和加工业开始扩大规模 第三， 出现生猪养殖业与其上下游企业的纵向整合(签订长期合同) 第三， 出现生猪养殖业与其上下游企业的纵向整合(签订长期合同) 20 世纪90 年代， 美国的生猪产业在纵向整合方面经历了显著的变化。由于生 猪期货提供了未来现货的可参考价格， 生产者能够根据市场需求的变动进行产 量的调整和未来价格的预期， 而加工和销售者通过套期保值来规避风险， 这使 得大的生猪养殖企业和大的猪肉加工企业之间采用生产合同进行交易的方式被 普遍接受， 并替代了先前的公开市场交易。以合同的方式规定了生产者交货的 数量、交货的地点和时间， 价格则主要随行就市， 并根据产品的质量或规模给 与相应的奖励。在生产合同方式下， 大的猪肉加工企业提供 2.韩国 2.韩国生猪期货概述 亚洲首个生猪期货、也是第一个畜产品期货——韩国交易所(KRX)的瘦肉猪期货 于昨日正式上市交易。市场人士认为，这为我国推出生猪期货提供了新的借鉴。 据该交易所介绍，韩国瘦肉猪期货昨日成交量为 125 手，持仓 42 手，主要 集中于 808 合约。价格波动区间为 3900-3960 韩元/公斤。 服务产业意义重大 目前国际上只有少数几个国家在交易生猪相关的期货品种， 芝加哥商业交易 所（CME）交易瘦肉猪和猪腩期货，德国、匈牙利和荷兰交易活猪。韩国交易 所曾在 2005 年计划上市生猪期货，但由于缺少匹配的交易体系以及担心农民不 会使用这一避险工具而出现审批耽搁。 韩国交易所相关人士援引该交易所数据说， 韩国猪肉价格波动率在去年达到 了 27.2%，这个波幅已经远远 高过了 KOSPI200 股票指数 23.1%的波动率，三 年期政府债券 0.5%的波动率，价格波动风险更大，市场避险的需求更强。就产 量而言，瘦肉猪市场是 韩国继大米农业之后第二大农产品，然而在韩国却没有 诸如农牧业保险这类可供选择的风险管理工具，甚至于瘦肉猪这种非存储产品， 往往因季节性需求、疾病等引 起价格剧烈波动，而生猪期货的推出恰恰满足了 规避价格波动风险的需求。

此外， 瘦肉猪期货合约的上市还将使得韩国交易所本已火爆的衍生产品系列 锦上添花，瘦肉猪期货不仅是亚洲 第一个瘦肉猪期货合约，也是韩国国内股票 交易所上市的第一个农产品衍生产品，从而实现了上市品种的多样化和多元化。 有关人士称，瘦肉猪期货的上市将会为新 一轮商品衍生品上市打开一条通道。 据悉，韩国交易所计划在 2009 年上市汽油，并寻求上市二氧化碳排放权期货。 发展空间广阔 1961 年 CME 推出的冻猪腹肉合约获得巨大成功，从而鼓舞交易所推出更 多肉类期货。 1964-1966 年 CME 先后推出活牛和生猪期货合约，目前正在交 易的畜产品期货包括瘦肉猪、冷冻猪腩、活牛、饲牛 4 个品种。40 多年来，畜 产品期货发 展迅猛，成为商品期货市场中的重要组成部分。瘦肉猪期货交易量 位居 CME 交易最活跃农产品合约的第二名，活牛期货合约成交量更是经常位居 世界商品期货品种 前十位，成为与能源、农产品、有色金属比肩的大品种。 有专家指出，中国生猪现货市场规模是美国的 4 倍，更远远超过韩国规模。 依托这一强大的现货市场基础， 未来国内生猪期货的发展前景将更为广阔。 据悉， 大连商品交易所生猪期货合约上市申请目前已报证监会待批， 而韩国生猪期货的 推出无疑为国内提供了新的借鉴和动力。

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