湖南农业大学东方科技学院课程论文
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课程论文题目:中国东方航空股份有限公司财务报表分析
课程名称:财务报表分析
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日期: 年 月 日
中国东方航空股份有限公司财务报表分析
1、选择理由
经过新中国50年的发展,作为国民经济和社会发展的重要行业和先进的交通运输方式,我国民航业伴随整个国民经济的发展而不断发展壮大。特别是改革开放20年来,航空运量持续快速增长,航线网络不断扩大,机队运输能力显著增强,机场、空管等基础设施建设取得重大进展,管理体制改革和扩大对外开放迈出较大步伐。航空运输在我国改革开放和加速社会主义现代化建设中发挥着越来越大的作用。,所以我选择航空运输业。
在如今的中国除三大国有大型骨干航空企业外,还有大量的民营航空公司。在2002 年,中国民航大刀阔斧地推进第三次行业体制改革,使三大骨干航空集团公司的经营规模迅速扩大,市场布局、航线网络和机队结构得到突破性的调整,融资渠道进一步拓宽,竞争能力和抗风险能力得到大幅提升。由此,整个行业的市场结构得到显著优化,改变了以往实力分散、各自为阵、竞争无序等状况,有效提高了市场集中度。东方航空是中国大陆三大航空集团之一,年旅客运输量跻身世界前十名,共运营客货运飞机超过380架,航线网络通达全球173个国家、928个目的地。2012年8月9日,东航召开企业文化理念品牌价值体系宣贯大会,正式发布了新版东航企业文化理念和品牌价值体系,这标志着东航企业文化建设和品牌建设取得了重要成果。因此,我们在众多的航空公司中选择了中国东方股份有限公司。
二、公司概况
1、公司简介
中国东方航空集团公司(以下简称东航集团)总部位于上海,是我国三大国有骨干航空运输集团之一。2002年,以原东航集团公司为主体,在兼并原中国西北航空公司、联合原云南航空公司的基础上组建而成中国东方航空集团公司。
作为东航集团核心主业的中国东方航空股份有限公司(以下简称东航股份),1997年在纽约、香港、上海三地作为首家中国航企挂牌上市。东航股份每年为全球7000万人次的旅客提供服务,旅客运输量位列全球第五。作为天合联盟成员,东航股份通过与联盟的衔接,构建了以上海为核心枢纽,通达世界187个国家、1000个目的地的航空运输网络。东航在全球拥有11家分公司、50家海外营业部及办事处,同时拥有包括上海航空有限公司、东方航空云南有限公司、中国货运航空公司、中国联合航空公司等在内的24家全资及控股子公司。2009年以来,东航集团以全新姿态迎来新的发展,荣膺“中国民航飞行安全五星奖”、荣登《财富》杂志“最具创新力中国公司25强”,被国际品牌机构WPP评为“中国最具价值品牌50强”,并排名靠前,连续三年累计赢利过百亿,净资产回报率位列央企前列。面对未来,东航集团正迈开创新转型的新步伐。努力实现由传统航空承运人向现代航空服务集成商的转型,致力于打造“员工热爱、顾客首选、股东满意、社会信任”的优秀企业,以精准、精致、精细的服务为全球旅客不断创造精彩体验。秉承“以客为尊,倾心服务”的理念,东航致力于建设一个“员工热爱、顾客首选、股东满意、社会信任”的世界一流航空服务集成商。2009年以来,东航以报率位列央企前列,被第七届中国证券市场年会授予 “金凤凰奖”。“世界品位,东方魅力”,东航以“精准、精致、精细”的服务品质为全球旅客不断创造精彩的旅行体验。[
2、公司发起人
公司设立时股本总额为41332680股,其中深圳市现代企业有限公司按净资产净额13246680元折股13246680股,折股价每股1元。
公司全称 | 中国东方航空股份有限公司 |
英文名称 | China Eastern Airlines Corporation Limited |
公司简称 | 东方航空 |
法人代表 | 刘绍勇 |
公司董秘 | 汪健 |
行业种类 | 航空运输 |
注册资本 | 25.58441亿 |
公司网址 | www.ceair.com |
上市时间 | 1997-02-04 |
招股时间 | 1997-10-24 |
发行数量(万股) | 30000 |
发行价格(元) | 2.45 |
上市推荐人 | 国泰证券有限公司 |
3、2014年公司十大股东及其持股情况
股东名称 | 持股数量(股) | 持股比例(%) | 股份性质 |
1中国东方航空公司 | 5072920000 | 40.03 | 流通A股 |
2 HKSCC NOMINEES LIMITED(含东航国际控股(香港)有限公司) | 4178500000 | 32.97 | 流通H股 |
3 东航金戎控股有限责任公司 | 457317000 | 3.61 | 流通A股 |
4 上海联和投资有限公司 | 427085000 | 3.37 | 流通A股 |
5 中国航空油料集团公司 | 421053000 | 3.32 | 流通A股 |
6 锦江国际(集团)有限公司 | 343289000 | 2.71 | 流通A股 |
7 航天投资控股有限公司 | 99088600 | 0.78 | 流通A股 |
8 中外运空运发展股份有限公司 | 83157900 | 0.66 | 流通A股 |
9 中银集团投资有限公司 | 21997800 | 0.17 | 流通A股 |
10马信琪 | 18741100 | 0.15 | 流通A股 |
4、公司主营业务范围
(1)民航客货运输服务
(2)通用航空、航空食品、进出口、金融期货、传媒广告、旅游票务、机场投资等业务
5、公司在行业中的地位
我国三大骨干航空运输集团之一,被国际品牌机构WPP评为“中国最具价值品牌50强”
中国民航第一家在香港、纽约和上海三地上市的航空公司
排名指标 | 排名 |
总资产 | 70 |
主营业务收入 | 8 |
净利润 | 66 |
每股收益 | 43 |
净资产收益率 | 83 |
行业排名
6、股利政策
实行剩余股利支付政策
3、行业状况
现在,全球航空运输业面临最大的发展不确定性主要有以下几点:
1.起伏不定的燃油价格。燃油成本通常占航空公司成本的30%~40%。虽然燃油附加费成为航空公司部分“避难”手段,但这些仅能维持而已。燃油价格飙升会逐步挤压航空公司的盈利能力,迫使航空公司只有通过运力管理和更高的载运率,才能保持持续的盈利能力。
2.全球经济的影响。一些观察家认为,欧洲是过去,美国是现在,而亚洲是未来。欧洲的经济看起来至少需要几年才能摆脱“泥潭”;美国还是全球最大规模的航空市场;亚洲正在紧锣密鼓地强劲发展,期望更大的“亚洲梦”。任何航空需求下降都让航空公司的高层如坐针毡。令人沮丧的是,现在几乎没有什么“非燃油成本”减少值得努力。燃油价格一上涨,就可以瓦解任何改善的项目。航空公司只有有限的能力,以保护自己免受燃油价格的上涨冲击。套期保值也只是局部的、临时的安全网。
3.各种“黑天鹅”不确定因素会以你预想不到的方式出现。一次次不可预测的事件往往困扰航空业,冰岛火山爆发可以扰乱在澳大利亚的航空公司,世界各地的大量旅客滞留;英国的大雪导致整个欧洲航班不正常。其中,典型存在蝴蝶效应,初始条件下微小的变化能带动整个系统发生长期且巨大的连锁反应。
2011年航空运输业发展状况:
根据中国民用航空局《2011年全国运输机场生产统计公报》,2011年我国运输机场完成旅客吞吐量62,053.7万人次,比2010年增长10.0%。其中,国内航线完成57,116.8万人次,比上年增长9.9%(其中内地至香港、澳门和台湾地区航线为2,003.9万人次,比上年增长13.6%);国际航线完成4,936.8万人次,比上年增长10.5%。
2011年全国定期航班通航机场中,年旅客吞吐量在1,000万人次以上的为21个,比上年增加5个,完成旅客吞吐量占全部机场旅客吞吐量的75.1%;年旅客吞吐量在100万人次以上的有53个,比上年增加2个,完成旅客吞吐量占全部机场旅客吞吐量的95.2%。
2011年,全国各地区旅客吞吐量的分布情况是:华北地区占17.7%,东北地区占6.1%,华东地区占29.8%,中南地区占24.4%,西南地区占14.6%,西北地区占5.2%,新疆地区占2.3%。其中,北京、上海和广州三大城市的4个机场旅客吞吐量占全部机场旅客吞吐量的32.0%。
2011年我国运输机场完成货邮吞吐量1,157.8万吨,比上年增长2.6%。其中,国内航线完成750.2万吨,比上年增长3.9%(其中内地至香港、澳门和台湾地区航线为69.3万吨,比上年增长0.3%);国际航线完成407.6万吨,比上年增长0.1%。全国定期航班通航机场中,2011年年货邮吞吐量在10000吨以上的有47个,与上年持平,完成货邮吞吐量占全部机场货邮吞吐量的98.6%。
2011年我国运输机场完成飞机起降架次598.0万架次,比上年增长8.1%。其中:运输架次为515.4万架次,比上年增长6.8%。起降架次中,按客货流向进行划分:国内航线552.8万架次,比上年增长8.1%(其中内地至香港、澳门和台湾地区航线为15.4万架次,比上年增长13.5%)。2011年我国运输机场完成飞机起降架次598.0万架次,比上年增长8.1%。其中:运输架次为515.4万架次,比上年增长6.8%。起降架次中,按客货流向进行划分:国内航线552.8万架次,比上年增长8.1%(其中内地至香港、澳门和台湾地区航线为15.4万架次,比上年增长13.5%)。
2011年我国运输机场完成飞机起降架次598.0万架次,比上年增长8.1%。其中:运输架次为515.4万架次,比上年增长6.8%。起降架次中,按客货流向进行划分:国内航线552.8万架次,比上年增长8.1%(其中内地至香港、澳门和台湾地区航线为15.4万架次,比上年增长13.5%)。
四、关注审计报告的措辞
从审计报告的措辞来看,该审计报告是一个无保留意见的审计报告。这就意味着,注册会计师认为,公司的财务报表,符合以下条件:
(一)会计报表的编制符合《企业会计准则》和国家其他财务会计法规的规定。
(二)会计报表在所有重要方面恰当地反映了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量情况。
(三)会计处理方法遵循了一致性原则。
(四)注册会计师已按照独立审计准则的要求,完成了必要的审计程序,在审计过程中未受阻碍和限制。
(五)不存在影响会计报表的重要的未确定事项。
(六)不存在应调整而被审计单位未予调整的重要事项。此无保留意见的审计报告,意味着注册会计师认为财务报表的反映是公允的,能满足非特定多数的利害关系人的共同需要,并对发表的意见负责。同时也表明被审计单位的内部控制制度较为完善,可以是审计报告的使用者对被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量具有较高的信任度。
五、财务报表
2011-2013年东方航空股份有限公司资产负债表
报表日期 | 2011-12-31(千元) | 2012-12-31(千元0 | 2013-12-31(千元) | 2012年变动率 | 2013年变动率 |
流动资产: | |||||
货币资金 | 6755260 | 4237947 | 2378041 | 37.26% | 64.80% |
交易性金融资产 | 4365 | 18074 | — | 314%- | 0.00%- |
应收账款 | — | 6000 | 3524182 | 0.00% | 0.00% |
预付款项 | 2504026 | 2956181 | 851867 | 18.06% | -65.98% |
其他应收款 | 9734451 | 823681 | 2106144 | -91.54% | -78.36% |
存货 | 24333 | 6309 | 2305412 | -74.07% | 9374042% |
流动资产合计 | 13712403 | 12674829 | 12609920 | -7.57% | -8.04% |
非流动资产: |
| ||||
可供出售金融资产 | 2344 | 1955 | 410736 | -16.60% | 17422.87% |
长期股权投资 | 1498881 | 1484366 | 1497432 | 0.97% | -0.10% |
固定资产原值 | 71565372 | 80481809 | 90677197 | 12.56% | 26.71% |
在建工程 | 13085908 | 13878942 | 1835250 | 6.06% | -85.98% |
无形资产 | 1898953 | 1961250 | 2375056 | 3.28% | 25.07% |
长期待摊费用 | 1180254 | 1150712 | 1338440 | 2.50% | 13.40% |
递延所得税资产 | 12427 | 12043 | 389466 | 3.09% | 3034.03% |
其他非流动资产 | 749580 | 807543 | 1030712 | 7.73%- | 37.51% |
非流动资产合计 | 98502749 | 108287650 | 1030712 | 9.93% | 98.95% |
资产总计 | 112215152 | 120962479 | 137776513 | 7.80% | 12.28% |
流动负债: | |||||
短期借款 | 11453880 | 8880244 | 7925383 | -22.47% | -30.81% |
交易性金融负债 | 332984 | 340149 | _ | 2.15%- | — |
应付票据 | 48846 | 250000 | 39910 | 41.18% | -18.29%- |
应付账款 | 10267531 | 10848016 | 12532257 | 5.65% | 22.06% |
预收款项 | 3664673 | 3559027 | 436210 | -2.88% | -88.10% |
应付职工薪酬 | 3047095 | 2601875 | 2819255 | -14.61% | -7.48% |
应交税费 | 2002101 | 1856442 | 1755101 | -7.28% | -12.34% |
应付利息 | 189892 | 2237421 | 483906 | 1078.26% | 154.83% |
其他应付款 | 2718150 | 2954190 | 2223645 | 8.68% | -18.19% |
一年内到期的非流动负债 | 9950619 | 13414181 | 16365920 | 34.81% | -83.55% |
流动负债合计 | 43664571 | 48841545 | 53081703 | 11.86% | 21.57% |
非流动负债: | |||||
长期借款 | 21103463 | 50896163 | 20329837 | 141.17% | -3.67% |
应付债券 | 2500000 | 2500000 | 6985406 | 0.00% | 2694.16% |
递延所得税负债 | 59326 | 29326 | 29550 | -50.57% | -59.19% |
其他非流动负债 | 1108173 | 1328529 | 1476583 | 19.88% | 33.24% |
非流动负债合计 | 46405168 | 47078292 | 58404087 | 1.45% | 90.50% |
负债合计 | 90069739 | 95919837 | 111485790 | 1054.98% | 23.78% |
所有者权益: | |||||
实收资本(或股本) | 11276539 | 11276539 | 12674269 | 0.00% | 12.40% |
资本公积 | 15626586 | 15135450 | 14881900 | -3.14% | -4.77% |
归属于母公司股东权益合计 | 20437377 | 233736346 | 24616699 | 1043.67% | 20.45% |
少数股东权益 | 1708036 | 1666296 | 1674024 | -2.44% | -1.99% |
所有者权益(或股东权益)合计 | 22145413 | 25042642 | 26290723 | 13.08% | 18.72% |
负债和所有者权益(或股东权益)总计 | 112215152 | 120962479 | 137******** | 7.80% | 12177.88% |
2011-2013年东方航空股份有限公司利润表
报表日期 | 2011-12-31 (千元) | 2012-12-31 (千元) | 2013-12-31(千元) | 2012年变动率(%) | 2013年变动率(%) |
一、营业总收入 | 83974505 | 85569250 | 88009236 | 1.90 | 4.80 |
减:营业成本 | 70447837 | 74700310 | 80338644 | 6.04 | 14.04 |
营业税金及附加 | 1803091 | 670131 | 306374 | -62.83 | -83.01 |
销售费用 | 5406103 | 5443022 | 5909724 | 0.68 | 109.32 |
管理费用 | 2576470 | 2743290 | 2838612 | 6.47 | 10.17 |
财务费用 | 441072 | 1464341 | 440300 | 231.99 | -0.18 |
资产减值损失 | 799364 | 20339 | 183866 | -97.46 | -77.00 |
加:公允价值变动收益 | 86851 | 54861 | 18338 | -36.83 | -78.89 |
投资收益 | 128122 | 234058 | 68053 | 82.68 | -46.88 |
其中:对联营企业和合营企业的投资收益 | 106872 | 133169 | 59236 | 24.61 | -44.57 |
二、营业利润 | 3597685 | 827384 | 1041293 | -77.00 | -71.07 |
加:营业外收入 | 1598522 | 27711511 | 3319400 | 1633.57 | 107.65 |
减:营业外支出 | 28493 | 23239 | 57541 | -18.44 | 101.95 |
其中:非流动资产处置损失 | 11688 | 11930 | 39404 | 2.07 | 237.13 |
三、利润总额 | 5167714 | 3515656 | 2220566 | -31.97 | -5703 |
减:所得税费用 | 265227 | 215328 | 124281 | 87.19 | -53.14 |
四、净利润 | 4902487 | 3300328 | 2096285 | -32.68 | -57.24 |
归属于母公司所有者的净利润 | 4886702 | 3430105 | 2376037 | -29.81 | -51.38 |
少数股东损益 | 15785 | 129777 | 279752 | 722.15 | 1672.26 |
五、每股收益 | |||||
(一)基本每股收益 | 0.30 | 0.43 | 0.2 | 43.33 | -.33.33 |
(二)稀释每股收益 | 0.3. | 0.43 | 0.2 | 43.33 | -33.33 |
2011-2013年东方航空股份有限公司现金流量表
报告期 | 2011-12-31 | 2012-12-31 | 2013-12-31 |
单位 | (千元) | (千元) | (千元) |
一、经营活动产生的现金流量 | |||
销售商品、提供劳务收到的现金 | 85,779,600 | 89,654,164 | 10,364,900.00 |
收到的其他与经营活动有关的现金 | 5,140,059 | 5,781,824 | 689,467.00 |
经营活动现金流入小计 | 90,919,659 | 95,435,988 | 11,054,400.00 |
购买商品、接受劳务支付的现金 | (57,344,185) | (61,781,302) | 8,491,820.00 |
支付给职工以及为职工支付的现金 | (12,077,396) | (13,276,801) | 248,085.00 |
支付的各项税费 | (3,723,715) | (3,384,115 | 1,469,810.00 |
支付的其他与经营活动有关的现金 | (4,310,268) | (4,385,489) | 505,690.00 |
经营活动现金流出小计 | (77,455,564) | 82,827,707) | 10,715,400.00 |
经营活动产生的现金流量净额 | 13,464,095 | 12,608,281 | 338,942.00 |
二、投资活动产生的现金流量: | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
收回投资所收到的现金 | 230 | 97,329 | 20,789.40 |
取得投资收益所收到的现金 | 82,294 | 112,446 | 1,875.80 |
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 | 451,612 | 390,832 | 111.58 |
收到的其他与投资活动有关的现金 | 305,459 | 1,183,356 | 63,760.20 |
投资活动现金流入小计 | 839,595 | 1,783,963 | 86,537.00 |
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 | (13,548,490) | (13,476,668) | 26,156.10 |
投资所支付的现金 | (107,947) | (87,316) | 119,507.00 |
支付的其他与投资活动有关的现金 | (1,963,289) | 0.00 | 98,546.60 |
投资活动现金流出小计 | (15,619,726) | (13,563,984) | 651,794.00 |
投资活动产生的现金流量净额 | (14,780,131) | (11,780,021) | -565,257.00 |
三、筹资活动产生的现金流量: | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
吸收投资收到的现金 | 1,004,500 | 453,850 | 390,494.00 |
取得借款收到的现金 | 25,340,401 | 33,988,610 | 2,357,460.00 |
发行债券收到的现金 | 2,490,417 | 4,000,000 | 0.00 |
筹资活动现金流入小计 | 29,944,044 | 38,678,935 | 2,747,950.00 |
偿还债务支付的现金 | (23,759,297) | (33,972,210) | 1,997,460.00 |
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 | (1,857,779) | (2,115,422) | 669,805.00 |
筹资活动现金流出小计 | (27,808,445) | (40,853,225) | 2,667,270.00 |
筹资活动产生的现金流量净额 | 2,135,599 | (2,174,290) | 80,685.80 |
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 | (36,818) | (3,247) | -2,653.90 |
五、现金及现金等价物净增加额 | 782,745 | (1,349,277) | -148,282.00 |
加:期初现金及现金等价物余额 | 3,078,228 | 3,860,973 | 3,509,690.00 |
六、期末现金及现金等价物余额 | 3,860,973 | 2,511,696 | 3,361,410.00 |
六、财务报表比例分析
东航2013年度报表比率分析
项目 | 比率 | 2013年度(%) | 2012年度(%) |
短期偿债能力 | 流动比率 | 23.76 | 26.02 |
速动比率 | 17.13 | 19.97 | |
现金比率 | 4.48 | 8.72 | |
长期偿债能力 | 资产负债比率 | 80.92 | 84.02 |
产权比率 | 424.05 | 525.74 | |
盈利能力 | 毛利率 | 8.72 | 12.58 |
销售净利率 | 2.34 | 3.51 | |
备注: 现金比率=货币资金/流动负债
有形净值债务率=负债总额/(所有者权益-无形资产净值)
长期负债与运营资金比率=长期负债/(流动资产-流动负债)
现金流动负债比=经营活动现金净流量/期末流动负债总额
现金流动总额比=经营活动现金净流量/期末负债总额
销售净利率=净利润/主营业务收入
资本保值增值率=年末所有者权益/年初所有者权益
我们收取了房地产行业中同东航相匹敌竞争的南航的相关财务指标,具体如下:
项目 | 比率 | 2013年度(%) | 2012年度(%) |
短期偿债能力 | 流动比率 | 41.80 | 34.45 |
速动比率 | 36.53 | 29.18 | |
现金比率 | 25.62 | 20.69 | |
长期偿债能力 | 资产负债比率 | 74.44 | 72.21 |
产权比率 | 291.23 | 259.87 | |
销售毛利率 | 11.28 | 21.24 | |
盈利能力 | 销售净利率 | 2.70 | 3.74 |
总资产收益率 | 3.78 | 0.04 | |
1、横向比较结果显示:
南方航空2013年度的财务指标同2012年比虽有所提高,生产经营状况有所改善,但同万科比较,仍处于劣势,其销售毛利率很高,但净利率却很低,表明其生产经营成本较高,营利能力较差,而万科的盈利能力则相对比较稳定,且其不论在产品畅销程度、市场地位还是偿债能力、营运能力和获现能力上,都要优于保利地产,但其也有不足之处,应收账款的周转率太低周转时间过长,不利于公司的财务稳定和资金安全有效流转。
2、纵向比较结果显示:
盈利能力分析: 盈利能力是指企业获取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标,是企业生存和发展的 物质基础,它不仅关系到企业所有者的投资收益,也是企业偿还债务的一个重要保障。盈利能力比较 南方航空 东方航空民航业激烈的市场竞争和价格战,使得航空公司利润空间减小,航空公司原材料航油成 本比外国公司高,经营管理和成本控制管理方面相对粗放,导致成本加大,营业成本通常占 到收入的 80%左右, 利润率普遍低。 由于东方航空在 2010 年初吸收合并上海航空, 整合资源, 扩大市场份额,因此 2010 年营业收入及净利润都有较高的增加,但盈利能力还比较弱,经营 状况不稳定,管理水平有待提高。南方航空凭借其在国内最大的客运市场份额及稳定的运营,营业成本率偏高,两 其各年的营业收入仍高于东方航空,但由于其营业成本占收入的 80%, 者净利率相当,南航应开发新能源,实现成本的有效控制。 东方航空截止 2010 年仍有一百多万的以前年度亏损未弥补,所有者权益总额被拉低,净 资产收益率高于南方航空。南方航空净资产收益率偏低,表明其权益资本获取收益的能力太 弱,可适当调整业务结构。 通过比较,两家公司各盈利指标均有所回升,净利润上升明显, 盈利能力有所增强。南 方航空的盈利能力略优于东方航空。
短期偿债能力分析:两家公司的流动和速动比率均不大于 0.5,这也是民航行业的特色造 成的。南方航空的各指标成倍提高,表明企业短期偿债能力增强,无违约风险。东方航空在 合并上海航空后资产增加,但因其负债额仍很大,短期偿债能力仍然很弱,面临财务风险。 长期偿债能力分析:2010 年南方航空完成了再融资计划,股东权益增长 157%,大大降 低了资产负债率,资产结构得到优化,降低了南方航空的经营风险,且当年其借款适中,有 足够资金保证偿债。东方航空指标数大大高于南方航空,企业高负债经营,高财务杠杆比例 已形成了较重的财务负担,偿还到期债务压力大。 通过比较,南方航空的偿债能力强于东方航空。
营运能力分析:两家公司的各资产周转率指标都呈上升状态,总体运转正常。南方航空在营业收入款项 的回收效率高于东方航空。东方航空的存货周转率高于南方航空,在存货管理方面较好。 由于航空公司的经营特点,资产规模一般很大,固定资产占总资产的比例比较大。南方 航空的资产规模大过东方航空,资产的周转速度相对较慢,略低于东方航空,公司还应挖掘 潜力,扩大收入,促进管理,合理控制资产,提高资产利用效能。 通过比较,南方航空在资产周转效率方面慢于东方航空。
成长能力分析:随着世界经济总体复苏,航空运输业保持了良好的增长势头,营业收入保持持续稳定的 增长,2010 年比 2009 年营业收入有了近 40%的增长。 2010 年人民币升值幅度达到 3%,这对于外汇负债较多的南方航空是一大利好,促使南 方航空 2010 年度财务费用相比2009年净减18 亿多,这也是南方航空 2010 年净利润增长 14% 的主要原因。作为我国最大的航空公司,预计南方航空的营业收入将进一步增长,整体形势 较为乐观。2010 年东方航空与上海航空合并,扩大市场份额,因此 2010 年营业收入及净利 润都有较高的增加,经营波动较大,公司后续发展还有待考核。 通过比较,南方航空的公司成长性较东方航空形势明朗,稳定。
七、综合评价
综合分析法中最为重要的是杜邦分析法,而在杜邦分析法,净资产收益率是综合性最强,最具代表性的一个财务比率,是杜邦分析法的核心,也反映了股东投入资金的获利能力,反映企业进行筹资、投资、资产运营等活动的效率。这个指标取决于总资产净利率和权益乘数。净资产收益率是一个综合性极强、最具代表性的财务比率,它正是反映了股东投入资金 的盈利能力,这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。 两公司各指标数均有所好转,南方航空的净资产收益率各年均低于东方航空,其营业收 入多于东方航空,故在营业利润率上略高。但因营业收入有限,企业的资产规模庞大,固定 资产多东方航空 20%,致使资产周转效率不及东方航空。 在财务结构方面,南方航空大大好于东方航空。2010 年南方航空完成了再融资计划,股 东权益增长 157%, 大大降低了资产负债率, 资产结构得到优化, 降低了南方航空的经营风险。 东方航空负债比例大过南方航空 1 倍,巨额未弥补的往年亏损冲减了权益总额,导致权益乘 数畸高,给企业带来较多杠杆利益,也带来较大的财务风险。这是推高其净资产收益率的主 因。 通过比较,南方航空的收益稳健,经营风险小,指标数更真实地反映了所有者权益的获 利能力,更保证股东财富的最大化。
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通过财务比率的对比和分析可知:南方航空在企 业的经营效益和稳定发展上都好过东方航空,未来受益于人民币的升值,公司具有潜在利润,公司整体经营稳步提高。对于东方航空来说,完成对上海航空的整合后,经营状况还不稳定, 财务风险较大,若今后发挥协同效应,优势互补,有望实现盈利,公司实现良性发展。
本文来源:https://www.2haoxitong.net/k/doc/ac384858326c1eb91a37f111f18583d049640f37.html
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