互联网传媒行业快手招股书梳理

互联网传媒行业快手招股书梳理

h基本情况梳理

1.1.

发展历程

12

产品、内容与用户

13

融资历程

14

股权结构

1.5.

核,管理层

L6.

人员构成

2.业务构成

10

21直播业务

11

22在线营销服务

14

23其他业务

17

3.财务倩况

20

1.基本情况梳理

1.1.发展历程

快手集团注册于2014年2月11日，发展历史可追溯至

2011年推出GIF快手，2013年推出短视频社交平台,2016年推

出直播业务作为平台的自然延伸,目前建立了直播、在线营销服务、 电商、网络游戏、在线知识分享及其他多种变现渠道。具体公司发展 历程如下：2011年,推出移动应用程序GIF快手，供用户制作并 分享GIF动图,GIF动图本质上是短视频的雏形。2012年，成为 中国短视频行业的先驱，让用户能够在移动设备上创作、上传及观看 短视频。2013年，推出短视频社交平台。2016年,推出直播功 能作为平台的自然延伸。2017年，公司于2017年四季度成为全 球虚拟礼物打赏量最大的平台，同时开始探索其他变现模式，例如在 线营销服务。2018年，1月份，快手主站的平均日活跃用户数突 破1亿，同时开始发展电商业务。2019年” 8月份正式推出快手

极速版,同时公司成为全球商品交易金额第二大的直播电商平台。

2020年，截止6月份，中国应用程序及小程序的平均日活跃用户

数突破3亿，电商业务商品交易总额超过1000亿元；截止8月 份,快手极速版的平均日活跃用户突破1亿。

1.2.产品、内容与用户

•价值观：公司的核心价值观——真实、多元、美好、有益,

反映了联合创始人的个人价值观。在价值观驱使下,公司打造了聚焦 于中国多元、朝气蓬勃且充满活力但却经常被忽视的普通大众人群的

技术平台。•产品：公司主要产品为快手，用户主要通过公司一系 列的移动端应用（包括快手主站、快手极速版及快手概念版，统称快 手应用）来访问公司的平台。快手应用使用方便,易于浏览,能够让 用户发厮口寻找内容、与他人社交互动以及创作内容和表达自我。公 司亦提供工具来简化内容创作者的工作流程，并协助商家在平台上开 展各种商业活动，包括用于照片及短视频录制、编辑及上传的应用程 序、协助游戏直播的应用程序,以及电商商家用于管理平台上店铺的 应用程序。同时公司提供多款具备不同内容格式及风格（例如长视频 及专业自制内容）的其他应用程序。公司也提供短视频及直播应用和 相关工具的国际版本。•内容形式：公司提供内容形式主要为短视 频、直播与其他内容。短视频是用户在公司平台上生产和消费的主 要内容形式。通过鼓励真实性及多样性的文化,并提供易于使用的工 具使彳可用户均可成为内容创作者，公司使内容创作过程大众化，并 真正创建了一个展示普通用户真实生活的平台。截至2020年6月

30日,快手应用每月的平均短视频上传量超过11亿，累计超过 260亿个短视频上传至快手应用。公司于2016年在平台上推出直

播功能，直播是短视频的自然延伸，用户可进行实时社交及参与活动。

直播可以多种形式进行,包括一对多、PK及多人直播。截至2020 年6月30日，快手应用开展了近十亿场直播活动。快手也让用 户用图文结合的方式上传图片以及用图片和文字形式发布动态，与粉 丝分享想法，记录难忘生活时刻。•用户群体:快手拥有庞大且参与

度较高的用户群用户可以扮演多个角色——以观众的身份享受丰富

的内容及成为内容创作者的粉丝；以创作者身份通过创作及分享供其 他用户欣赏的短视频或直播与其他用户进行动态互动；作为买家及卖 家在电商平台上进行交易。2017年、2018年、2019年以及2020 年上半年,快手应用的平均日活跃用户分别为0.67亿、1.17亿、

1.76亿及2.58亿，平均月活跃用户分别为1.36亿.2.41亿630

亿及4.85亿。2020年上半年,日活跃用户平均每天在快手应用花 费超过85分钟，每天访问快手应用平均超过10次。截至2020 年6月30日，累计超过5亿名用户曾于快手应用上传短视频。

裏1：快手用户«况

竇映》: «99说明15.天刃证券研究听

S1：

F图展示了快手生态系统及相关互动。用户可在快手平台上接触到丰

富的内容,通过短视频或直播进行创作，出售和购买产品等等。商

家可以在快手平台上宣传及销售自己的产品与服务。丰富的互动形式 加深了用户和商家对平台的依赖。

3 2；快手生态系统及相关S动

■采- =' I I Z•- tMwaw

13.融资历程

快手集团作为优秀的独角兽公司，在资本市场上频频受到投资者

的青睐,快手集团历史上曾有过六次重大融资，最新一轮融资为

2020年1月，共计融资30亿美元,投后估值286亿美元。

1.4.股权结构

截止招股书签署日，宿华和程一笑分别持有快手科技12.65%.

10.02%的股权,两人分别持有A类股权和B类股权，其中A类

股权每一股代表10票投票权” B类股权每一股代表1票投票权,

同股不同权。除此之外,腾讯持有21.567%的股权,SYcapital持

有16.657%的股权。

a 4； 手股权

S只AS； ssia初、夭凤证野硏克圻

1.5.核心管理层

宿华，联合创始人、执行董事、董事长兼首席执行官，毕业于

清华大学,创立公司之前先后任职于谷歌（中国〉百度公司,目前 主要负责为集团作出战略及关键决策,包括战略方向制定、业务管理、 业务创新、技术、研发、企业文化、公关宣传、政府事务、财务、法 务、商业化、人才捋聘、海外拓展，以及战略投资及收购等。程一 笑，联合创始人、执行董事兼首席产品官，创立公司前先后彳壬职于惠 普、人人网等公司,目前主要负责本集团产品相关的事务,包括开发 新应用程序、产品迭代、开发新应用程序功能及界面优化以及战略投 资及收购；领导本集团的新业务孵化，以及生态系统的维护及发展。

钟奕祺,首席财务官，1991年毕业于新加坡国立大学,加入公司之 前先后任职于宝洁公司、戴尔公司、李宁公司、汽车之家等,主要负 责本集团整体的财务（包括会计、财务管理等X法务、审计及内控 以及资本市场活动等工作。陈定佳，首席技术官，2005年毕业于

清华大学，加入本公司之前任职于腾讯公司,主要负责集团的技术开

发、产品测试、

运营维护及若干新业务等相关工作。

S 2：快手孩心胃理展«况 姓名 年识位

»入日 介绍

期

宿华

38 K合创始 2013年 人、执行 11月

£瓠S

9长兼首

«执行S

285年7月些业于满华大于软件学鬼 获得*士学位;

2036年12月至2008年20月，就职于谷»申S;

2010年1月5 281卑5月，就职于百度：

2013年21月g今，任职于快手業a；

主a负蚕为本《团作 虫战昭及关键决策，包 方向制定、业务 曽理、业务醐、K术、 研发、

保一笑

36

»含创妁 人，执行

S9兼舀 席产品官

:J0H 年

6月

2O07fifl 月 S289 年 7月・ KR 于 35： 2O0S年9月2 2011年2月，aWR于人人网;

814毎至今，任口于快手#a；

33

2QK（华

U月

39

2015 年

U月

1991 er毕业于新加«3立夭字，获f寻字才学&；

1991年5月S 2001年g月，就駅于宝洁公司: 2032^10月至2009年：月.先后掲任»尔｛申国）杳 S公司（D&IChiM的財备SJfi. EtSfHS总监S财珈行 ¥$：

2039^2 95 2012年K）S. 3佇2宁SW公司轨行蚤 事毎SS财铮官：

2013年9月至2016年9月・任汽车之家SK财Se；

2016 11月至今.任S于快手«团；

2005隼7月・毕业于淸华大学吹佑甞院，闵《警士学也 285隼7月g 2015年W月.先后担S修讯公司a长、 总敬助3总疑H；

2OLS年H月至今.任职于快手»3;

企业文化、公芙宣怜、 帧爭瓠财势、迭势、 «业化、人才招聘、6 外茹展.以及战畴务 尺收n

圭要负贵本集厉产品 相关的事务，包括开发 新应用劉？、产品迭 代、开发WfSfBS序功 能及畀面优化以及战 K投资及枚n；领导本 «辺的靳业吳《化.以 &生杏系统的壤护及 发展

员25吞集as体的M 务（包is帥、《爺® S轸K法备.S计及 內拎口及盗本ffiS活 动等工馆

技术幵 发、产品»试.运S维 护a若干新业傍9相 关工件

16人员构成

快手集团员工以硏发人员和客服及运营人员为主。截止2020

年6月30日公司共有16,387名员工 其中研发人员5J27人,

占比为31.3% ,客服及运营人员8,868名,占比为541%。

35：快手人员构成

•眼及运■人员■»»人员■行政人员

虫料来ff；捋般说科节、初证券赫丸所

2.业务构成

公司收入主要由直播、线上营销服务与其他业务（电商、游戏、 其他增值服务）三部分构成,其中削番收入是第一大收入来源,占比 逐年下降。公司于2016年开始变现,并将继续加强及丰富变现模

式。2017年、2018年、2019年与2020H1 ,直播收入是公司的 第一大收入来源，由于线上营销服务与电商等业务的发展，直播收入

占收入的比例逐年下降，分别为953%. 9L7%、804%、86.9%

及 68.5%。

■直播■线上营销服务■其他业务

縄料来»； ffiK«第爭.天风证寿研册

2.1.直播业务

公司收入主要来自直播业务，直播业务通过向观众销售虚拟物

品获得收入。虚拟物品的人民币等值价格介乎约人民币0丄元至约

人民币2,000元之间，观众购买虚拟物品后将其作为礼物赠送给主

播表示支持和赞赏，收入于观众将虚拟物品赠送给主播时确认。观众

将虚拟物品赠送给主播前，销S虚拟物品的所得款项入账列为客户预

付款。公司直播收入整体上升，占收入比有所下降。2017年、2018 年、2019年与截至2019年及2020H1 ,直播所得收入分别为

79.5亿元、186.2亿元、314.4亿元、148.3亿元及173.5亿元, 20H1同比上涨17%。公司直播收入增长主要源于丰富多样的直播

内容以及通过互动功能提升直播用户参与度的能力。

直播收入受直播付费用户数量及付费用户平均收入的影响。由于公司 持续扩展用户群及提升用户参与度，直播付费用户数量增加。特定期 间的直播每月付费用户平均收入按该期间直播业务收入除以该期间 直播平均每月付费用户计算。随菴用户群体扩大，不同期间的直播付 费用户平均收入可能会有所波动。

直播内容涵盖各种主题，可满足不同用户的兴趣和需要，并帮助用户 发展或发现新的兴趣爱好。平台上的部分热门内容分类包括生活、幽 默、才艺、美食、旅游及家庭。此外,快手已成为众多团体和兴趣群 体的聚集地,用户分享共同的兴趣，包括文化遗产、生活技能、知识 共享、个人健康以及其他新颖的兴趣。无论是当红音乐家、技术爰好 者、健身达人、家庭主妇、商人还是农民，快手都有能吸引他们的内 容。这既反映了公司内容的多样性，也反映了快手致力以真实的方式 记录和提升普通人的生活。公司为用户提供多渠道互动方式，打造 富有朝气且活跃的社群。用户在平台的互动主要围绕平台的内容,用 户藉此分享共同爱好并彼此建立联系。平台最常见的互动功能包括点 赞、分享、关汪、评论、私信、打赏、PK及多人直播。截至2020年

6月30日止六个月：•快手短视频及直播合计获1.5万亿次点

赞及60亿次分享•有近80亿对互关•超过1,220亿条用户 评论•累计发送逾400亿条私信•促成的主播PK达4.14亿 次。

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緝阳球»； SK说朗爭、天风SE芳W拜所

2.2.在线营销服务

公司向客户提供全套广告服务，以使其有效接触其目标受众，包

括短视频广告;展示广告；口头推荐;及推广活动。短视频广告以可

点击的缩略图形式与其他推荐短祕濒投放在双列界面，或以不同频率

在其他视频之间显示在上下滑动界面。短视频广告看起来及感觉上都

像是内容创作者上传的常规内容，但被标识为广告，并可能包含广告 商推广的产品或应ffl程序的链接。展示广告以开屏启动广告、传统横 幅广告、标志及魔法表情植入在快手应用的多个页面（包括电商平台） 投放。广告商可在直播间加入图标或文字广告,或可委聘主播推广其 产品。快手也利用多个广告与部分品牌进行更广泛的推广活动，其中

可能包括与多个主播协调在直播时展示产品或品牌。

公司为客户提供全套在线营销解决方案，主要包括基于效果和基于展 示的广告服务，帮助广告商有效触达目标受众。基于效果的广告服务 的呈列及交付方式主要为显示可点击缩略图的短视频，收入于用户点

击客户提供的链接时确认。基于展示的广告以首页弹出广告、横幅广 告、标志及魔法表情植入等形式在平台的多个页面投放，收入于广告 展示期间确认。公司也提供快手粉条，客户通过付费方式在指定时间 内向目标观众推广其短视频或直播，快手粉条产生的收入于合约推广 期间确认。公司来自在线营销服务的收入日益增加,2017-2019年

分别实现收入3.9亿元、16.7亿元、74.2亿元,2018-2019同比

增长326%、346% , 2020H1达71.6亿元,同比增长223%。随

着公司对在线营销客户的吸引力不断增强，公司预计在线营销服务收 入会持续增加。

图W：快手钱上辭医务收入及谱連

2017 2018 2019 2019H1 2020H1

■ 线上营销眼务（亿元） •同比（％ ）

资f3SK«=B.天ns静研朋

公司为内容创作者提供快手粉条，以满足生态系统自然产生的内容创 作者营销需求。客户通过付费方式在指定时间内向目标数目的观众推 广其短视频或直播。快手粉条使希望增加粉丝数量或视频观看次数的 内容创作者以简单的方法达目的。

23其他业务

公司其他业务收入包括电商业务、网络游戏及其他增值服务。

对于电商业务，公司允许商家在平台推广及销莒货品并就通过平台完 成销S的货品收取销售佣金。电商业务有关的收入于货品销S完成时 确认。对于网络游戏及其他增值服务,收入在服务合约下的履约责任 达成时确认。公司其他业务收入基数较小,占收入比较低,成长速 度明显增加。2017-2019年收入从0增长到2.6亿元，20H1实 现&1亿元收入,同比增长3174%。

B15：快手其他业务（电商业隽、网络游戏及其馳值脛务｝收入（亿元）及增速

S同采連：扬般说聘节、无风证寿研沏

2.3.1.电商业务2018年8月公司推出电商业务，电商业务增

长迅速,20H1商品交易总额达到人民币1,096亿元,平均重复购 买率达60%以上。用户通过在直播、短视频或用户数据页面中提供 的链接，在快手或通过第三方电商平台购买产品。快手按所售产品价 格及类型收取佣金。作为直播内容的自然延伸，直播电商内容是电商 业务增长的主要动力。直播电商内容包括大量商家及推广人员与用户 互动以实时营销各种产品。扫番及短视频创作者（包括品牌及零售商）

使用直播、短视频及平台上的数据页面向观众营销及推广产品。截至

2020年6月30日止六个月，平均重复购买率达60%以上。建

立自有平台快手小店，用户可通过快手小店或第三方电商平台购买商 品。用户可像在传统电商平台一样直接在快手小店购买产品及服务。

公司积极监督快手小店所出售产品的质量，并随机抽查所出售产品的 质量。买家亦可留下评论,为平台卖家建立信誉及阻止不当行为。用 户直接通过快手应用及网站或内容创作者在直播、短视频或用户数据 页面中提供的链接访问快手小店。同时平台也为商家提供多种渠道销 售产品，为用户提供无缝的在线购物体验。通过平台用户可于直播、 短视频或用户数据页面中点击主播及短视频创作者提供的链接，获得 第三方电商平台的产品及服务。

@ 16：怏手亘描电商示感圈

董总棊招K侥（胖、天风证寿研册

2.3.2.网络游戏业务 公司于2018年1月开始于平台策划及提供

移动端游戏,为用户提供自身开发的游戏及第三方制作的游戏。用户

可于快手应用的游戏标签页面查看移动端游戏,继而被导向快手应用 内直接玩小游戏或下载其他移动端游戏应用程序。公司通过用户于游 戏内购买获得收入，购买包括为提升游戏内的体验而购买虚拟货币或 虚拟物品。

图17：快手游戏示

……

*

«•£

s討来»； s««明帑、天风®静研宛爭

平台上大部分移动端游戏为独家代理或联合营运。由第三方游戏开发 商所制作的游戏，快手与开发商订立收入分成合约。快手为第三方游 戏开发商提供广泛的移动端游戏发行渠道，并获得游戏分成收入。联

合营运移动端游戏的开发商负责游戏服务器的托管及维护。同时，快

手在平台开始提供知识共享内容，主要包括由普通用户分享的技能及

其他教育内容。知识共享内容可以提前录制或以直播形式开展。

S 18：快手知识共專业务示«图

!■

3.财务情况

快手科技2019年和2020年H1分别实现收入391.2亿

元W 253.2亿元，分别同比增长92.7%和48.3% ,实现经调整净利 润分别为13.5亿元,-63.5亿元，对应净利率分别为3.4%厂25丄％。

净利率大幅下降主要是由于2020上半年进行大规模市场投入、推 广快手极速版等应用，销e费用大幅增长所致。

}gtt«殊、知Ut寿出册

科I」及毛利率方面,2019年公司哥I」141亿元,20H1实现哥I」

87亿元，公司毛利率基本稳定在30%以上。2019及20H1毛利

率同比上行,2019年公司哥I」率36.1% ,同比提升7・5pct ;2OH1

毛利率为34.3% ■同比增长2pct,整体毛^1」率稳中有升。

图21：快手毛利（亿元）及毛利率苗况

a炜来»； 天风旺寿研?^晰

费用率方面,快手运营费用率整体呈现上涨趋势,主要原因在于推广

快手极速版与其他应用程序的营销开支以及品牌营销活动使得销售

费用率的大幅提升。1）销售费用方面，公司市场推广投入加大。

销售费用由19H1的30亿元增加至20H1达137亿元，销售费

用率达54%。主要是由于推广快手极速版与其他应用程序的营销开

支以及品牌营销活动开支增加。2）管理费用方面，公司雇佣更多 行政管理人员。管理费用由19H1的3.68亿元增加78.0% ,至 20H1达6.55亿元。主要是为支持业务发展而增加行政管理人员数

目,导致雇员福利开支增加。3）研发费用方面,公司持续加大硏 发投入。硏发费用由19H1的13亿元增加76.5% ,至20H1达 23亿元。主要是由于快手科技持续投资人工智能、大数据及其他先

进技术导致硏发人员数目大幅增加，导致研发人员薪酬福利开支增加。

4 ）财务费用方面，公司账面现金充足，财务费用率维持在较低水平。

19H1财务收入0.13亿元,主要是由于定期存款利息收入,部分被

负债利息开支。

风险提示运营不当导致用户流失风险：公司目前的变现模式——直 播、线上营销服务、电商、网络游戏及在线知识分享依赖于用户群规 模及用户参与度,如果公司未能以高效、低成本的方式留住现有用户、

保持用户的参与度或获得新用户，用户的花费可能减少，访问平台频 率降低,导致创作者、游戏开发商和广告商离开平台,将对经营业绩 有不良影响。市场变化剧烈风险：互联网行业在不断发展，短视频 及直播作为内容形式亦可能被新的内容形式取代，如果公司无法紧跟 用户偏好或行为变化 咸无法持续技术创新或设计出符合用户预期的 功能，平台可能会失去吸引力，用户流失，对经营业绩产生不良影响。

互联网监管风险：近年来,中国政府加强了对中国短视频及直播行 业各方面的管理，这可能会限制平台维持或增加用户群或用户流量的 能力，继而对业务经营及财务业绩产生重大负面影响。如果公司无法 取得及维持适用于业务的必要批准、证照或许可,或政府政策或法规 出现任I可变动均可能对业务造成损害。盈利能力不及预期风险：公 司获得盈利所需的时间取决于公司以高效低成本的方式有效变现产 品及服务组合及持续提升收入的能力，公司未来的收入增长取决于变 现战略的实现，公司是否可以提升运营效率以达至实现盈利的水平具 有一定的不确定性。由于公司在营销活动、产品和服务、技术与研发 方面的持续投资，未来可能会继续产生亏损。宏观经济与监管环境或 竞争态势的变化以及公司无法及时有效应对该等变化也可能影响盈 利能力。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/a7c329e1667d27284b73f242336c1eb91b373340.html