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警惕!城投债违约风险加大

发布时间：2020-07-16 来源：文档文库

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龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 警惕！城投债违约风险加大
作者：许亚岚
来源：《经济》2020年第05期
城投债的发行规模在2019年创下近10年来的新高后，今年4月开始陆续迎来首次偿债高峰，未来，城投债偿还规模将达到高峰值。2020年城投债的违约风险是否依然可控，随着城投企业向市场化转型的不断深入，城投债所面临的风险是否会加大都是我们需要考虑的问题。严格控制地方政府隐性债务政策实施以来，新发行的城投债多用于存量债务周转，包括地方政府存量隐性债务的化解或置换，部分增量融资用于依法合规的基础设施项目投资。目前，城投债的发行比较顺畅。开年以来，城投债总发行量持续攀升，较去年同期也有大幅提高，按照wind统计，城投一季度净新增6000亿元左右，占总净增量的35%。在各地方政府债务压力下，今年城投债增量更多是发新债还旧债。
从一季度市场数据看，城投债发行规模同比增长28%，其中借新还旧比例有所上升，一季度新发行城投债中资金用于偿还债务的债券数量比例达到76%。展望下阶段，2020年二季度至四季度及未来两年内城投债到期及回售压力整体较高。以100%回售测算，2020年二季度至四季度月均到期与回售压力约为2000亿元，其中4月、8月和9月到期和回售规模较高，平均达到2547亿元，2021年与2022年到期及回售规模分别为2.4万亿元与2.5万亿元，偿债压力持续上升。
“借新还旧的行为虽然长期来看是不可持续的，但短期来看借新还旧的增加反而说明其短期债务融资的能力增强了。”国泰君安固收研究团队负责人覃汉向《经济》杂志、经济网记者表示，就近两年的时间维度来看，城投债的信用风险是可控的，因为今年疫情的影响导致财政的支出压力变大，经济的一个停滞，包括房地产市场的一个快速降温，导致今年卖地收入惨不忍睹，所以更需要通过城投平台去承担一部分的财政压力。“从这个角度上来说，整个城投的刚兑信仰肯定是进一步强化的。”
中债资信城投行业资深分析师关书宾告诉《经济》杂志、经济网记者，在当前地方政府财政收支和债务化解压力上升的背景下，后续城投企业发新债还旧债的情况将持续。“虽然今年城投债到期偿付规模达到高峰值，但从一季度城投债券的发行情况看，发行规模和净融资规模均创新高，但融资成本（加权平均融资成本）明显下降，这说明在流动性宽裕的环境下，相对于其他产业类信用债，城投债受疫情冲击影响较小，市场对城投债券的配置意愿仍较为强烈，因此2020年到期城投公开债券的偿付风险不大。”

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/a70ebe82122de2bd960590c69ec3d5bbfd0adafb.html