ETF 指数基金

ETF 指数基金

享受股票的长期复利

上帝制造了通货膨胀这个坏蛋，也留下了股票投资这条活路。20世纪，人类经历了两次世界大战，尝试了各种社会制度的试验，造成数以亿计人口的非正常死亡，体验了眩目的繁荣和恐怖的萧条。在这100年里经历了最好的和最坏的时代，风暴过去之后，我们发现，最“安全”的国债，其实是不足以依靠的陷阱；而“高风险”的股票，居然是最好的避难所。假设你在1900年初，将1万英镑投资于英国的整体股票（仍然以荷兰银行/伦敦商学院指数为标的），100年后它将变成1.6946亿英镑。强调一下，这里的股票是指“整体市场”的股票，而不是后文将提到的构成指数的成份股（它们的收益远远超过整体市场）。

要提醒一点，在刚才讲的股票投资里，你必须用每次分红得到的钱，再投资回股票中。拿红利进行再投资，是这种策略成功的秘密。假如你同样在1900年初，拿1万英镑投资英国股市，但是你把每次分红都消费掉，用来改善生活，那么，100年后，它仅仅增长为161万英镑，还不到1.6946亿英镑的1%，实在是天壤之别。你把钱投到上市公司里，牺牲你目前的消费，让它为社会多创造点价值，上帝会奖励自制而利他的你。

巴菲特曾经说，他的投资原则只有两条，“第一条，不要亏损；第二条，牢牢记住第一条。”事实上，巴菲特所说的，并不是百发百中的股票神射手，而是说，只要保住本金，去享受复利，哪怕是缓慢的复利，都会是最终的赢家。

即使是从1万到1.6946亿的惊人增长，也只是10.2%的年收益率。20世纪英国整体股票投资的名义收益率，是10.2%；英国长期债券、短期国债分别只有5.4%和5.1%的名义收益率。这项调查中12个国家的股票收益率排名中，前四名是瑞典8.2%、澳大利亚7.6%、美国6.9%、加拿大6.4%。殿后的四个国家，虽然在20世纪曾大起大落饱受摧残，但其股票收益率仍然超过其他工具，德国达到4.4%、日本4.2%、法国4%、意大利2.7%。这些数字看起来很平常，但是，把它们变得不平常的，是100年的长期复利。

当年欧洲金融的统治者罗思柴尔德曾说过，“我不知道世界七大奇迹是什么，但我知道第八大奇迹是复利。”如果你今年才25岁，一分钱也没有，但是，在看我这篇文章的读者，一般来说，只要稍微省点儿，每年存个1.8万元，也就是每月存个1500元，应该不算太难，第一年存1.8万，第二年再存1.8万，第三年再存1.8万……，如此坚持不懈，存下来的钱全都用于投资。如果年收益率是10%，你25年后（50岁时）将拥有187万元，35年后（60岁时）将拥有492万元；如果年收益率是20%，50岁将拥有878万元，60岁将拥有5482万元。你退休时就不用担心养老金的不足了。

可是，你也许会问，通货膨胀呢？如果发生恶性通货膨胀，岂不是这些10%、20%的收益率变得微不足道？不用怕，即使发生这种情况，股票仍然是惟一的避风港。比如，德国1923年发生恶性通货膨胀，但德国股票市场也上涨了300亿倍。上帝庇佑了那些在灾难中持有股票的人们。

房地产呢？房地产是否比股票更牢靠呢？错了，房地产比股票更不“安全”。在中国人的印象中，似乎买房买楼总是不会亏的，但我们对房地产市场的经历实在太短，而且，这一二十年，既赶上了国内的特殊地产牛市，又正好碰上全球房地产的牛市，短期（一二十年仍然属于短期）的数据，如果拿来作样本得出所谓规律，是会害死人的。美国的房地产，曾经在100年的时间里原地踏步，而那段时间美国经济同样是在迅速发展。退一步讲，即使在房地产的牛市中，地产公司股票的增长，仍然可以分享房地产的繁荣。

说到这里似乎还漏了一个：黄金。其实不提也罢，这东西远远不如股票，因为它是自私的人收藏的东西。你把财富变成黄金藏起来，退出创造增量财富的公司，不冒这个风险，怎么能够奢望分享社会的增量财富呢。1980年，850美元可以买1盎司黄金，当时可以换一股道琼斯指数（当时道指不到900点）。26年过去，今天12000多点，黄金还是600美元/盎司，黄金相对于道指贬值了20倍。最“安全”的东西，长期来讲往往最不安全。

忘记时机，忘记选股，埋头持有指数基金

不过，我们得承认，在保持谦虚的前提下，人类的理智仍然是伟大的。虽然没有完美的答案，但我们有了次优的选择：指数基金。很多人喜欢把这些概念混淆起来：道琼斯指数与美国整体股市、恒生指数和香港整体股市、国企指数和H股整体、日经指数和日本股市、金融时报指数和英国股市。弄不清这些指数和市场的本质区别，也是他们找不到正途的原因之一。

这些指数和各自所在市场的区别，就在于指数有所谓的“适者偏差”和“胜者偏差”。先讲“适者偏差”。用通俗的话来讲，区别就出在指数的编制方法上面。我们现在看到的这些指数，从道琼斯到恒生指数，从金融时报到日经指数，其中的成份股，全都是多年残酷血拼的幸存者，那些被踢出局的公司，早就已经被剔除出指数。也就是说，指数永远给你展示市场较为美好的一面。

“胜者偏差”加重了“适者偏差”的影响，进一步造成指数的“强者恒强”效应。经营管理越好、运势景气越好的公司，在指数中的权重就越大。需要提醒的是，很多人指责现在的指数，认为大公司股票所占的权重太大，导致指数的作用“失真”，这种指责并不对。以英国的金融时报指数为例，1900年最大的5家公司所占比重，高达30%左右，最大的10家公司所占比重超过50%。在20世纪的大部分时间里，大公司所占的比重一直在下降，直到90年代才开始反弹，不过，仍然赶不上1900年所占的比重。无论大公司的权重下降还是上升，都改变不了一个事实：在足够长的时间内，由于“胜者偏差”和“适者偏差”，指数总是强于整个市场。比如，前文曾讲过，假设你在1900年初，将1万英镑投资于英国的整体股票（以荷兰银行/伦敦商学院指数为标的），100年后它将变成1.6946亿英镑。但如果你投资的不是整体股票，而是持续投资于《金融时报》100之类的指数，收益将比这个数字大很多很多。

所以说，现在很多人所抱怨的“赚了指数不赚钱”、“跑不赢指数”，根本就是一个必然现象。指数不等于市场，从长远来看，指数一定会强于市场整体。随着基金在市场中的比重增加，当它们本身成为市场时，就会被自己所击败。假如有1000家基金构成市场主体，其中一定只有少数基金能够超越平均数，理解这点并不需要太多的数学知识。而指数基金则不同，由于指数从长期来看必定超越市场，所以，大多数进行“选择时机、选择股票”的积极型基金，在长达100年的竞争里，必定会败于“无为而治”的指数基金。

你也许会问，为什么那些投资书籍、投资学教授、证券分析师、基金经理、理财专家，都没这样说呢？老兄，巴菲特不是早就说过了吗？“永远不要问你的理发师需不需要理发”，人家要是告诉你这一套，岂不是把自己的饭碗全都砸掉了？超越100年的投资策略，就是如此简单，也许会令你震惊而不敢相信。就像《金刚经》形容的那样，人们听到简单的真理时，他的反应往往是“惊怖”。“一切有为法，如梦幻泡影，如露亦如电，亦作如是观”。《金刚经》从头到尾，就是在讲两个词：谦虚和信仰。投资也是如此。

基金投资组合要适当配置

“不买指数基金是你的错！”这是“股神”巴菲特对广大投资者的告诫。“既然你去买股票，去买基金，就说明你认为牛市还没有结束。”姚进说，“只要牛市没有结束，指数基金就值得投资。”

那么，在你的投资组合中，应该如何配置指数基金？

选择指数基金最重要的就是要选择指数，比如你看好50指数，还是中小板指数。目前A股历史较长的指数有深证100指数、道琼斯中国88指数、上证180指数；新生代指数有沪深300指数、上证50指数和巨潮100指数等。这些指数都有与之相对应的基金。

浦发银行杭州分行财富管理部总经理郭剑认为，一个指数未来走势如何，往往取决于两个因素，一个是其现有成分股的成长性；另一个是该指数的规模是否会扩大，比如一个指数的成分股目前只有100家，以后也许会增加到150家。他表示，比较看好深圳100、中小板指数和华安A股。“华安A股是个特殊的指数，它是摩根斯坦利创设的中国A股指数，很多QFII根据这个指数来衡量他们投资A股的收益情况。”

而姚进则表示看好上证50ETF，上证50是沪市最核心的50个权重股，大多是最近行情中受益最明显的股票。在大盘蓝筹的行情下，上证50往往有很好的收益。此外，姚进建议在个人的基金投资组合中，应当配置30％至50%的指数基金。如果投资者本人能承担风险，对于证券市场一无所知，又希望分享牛市收益，也配置100％的指数基金。

炒股秘籍：六大股市赚钱术你会几种

不管有多少人唱空股市，很多已经赚了钱的人相信，去年就有很多人在开始长空，可是自己身边每个人都在赚钱，直觉告诉他们应该相信身边的事实。但是，几百年来的股市历史就告诉我们，股市上绝大多数散户不会赚钱，但有少数人却赚了大钱。

2006--2007年是股市的大牛市，许多人在股市中挣了不少，但从国内外的历史来看，并不是所有的人都能挣钱，据不完全统计，真正能在这波牛市中赚到大钱的只有这典型的六种人。

1、赚钱高手中人上之人

获利概率：100%，天时、地利、人和，三项不可缺。

学习难度：90%，高深的宏观，超脱的耐性非凡人所具备。

股市实例：第一种人是做宏观的，也就是根据国家宏观政策研判大势的。这种人需要很宽广的知识面，需要比较高深的宏观知识，是所谓的人上之人。在《十年一个亿》一书中，有一位神人叫做X先生，从1400块做到目前的3亿资产，可谓中国的巴菲特。他在2002年判断股市要低迷，便果敢的退出股市，避免了股市的暴跌，而在2005年底认为股市要回升，便全仓买入。他只买指数基金，赚得是宏观的经济增长。现在大家都能看出，在所有的基金中，指数基金的涨幅是最高的，远高于其他基金。这种操作需要很高的知识，也需要很好的耐性，并不是所有人能操作的。

在股票投资中经常有这么一句话："看大势者赚大钱"。其实，在其他投资领域也相同。专家们都认为，整天泡在电脑前、泡在营业大厅里的人是赚不了大钱的。真正赚大钱的人，有一个共同点：大势看得准。因此，要做好个人投资理财，首先要成为一个关注国际、国内宏观形势并熟悉国际国内宏观形势的人，这样才能真正理好财。

就现在看来，对世界通胀形势的判断很重要，当今世界中，通胀的威胁和压力很大。今年8、9月份，美国的股市、债市形势都非常好，大量外部资金涌入，看好美国经济未来，降低了人民币升值的外部压力，这样的形势最终会导致我国政府相应加快人民币升值步伐，结果使得股票市场走好，各路资金相继涌入。今年8、9月份是股市最大的震荡，当指数到1600点时，很多人包括一些专家都认为回到1400或1300点。为什么没有回到1400点？就是因为当时国内人民币升值的大背景。所以说，如果问中国股市未来向上还是向下，只要在人民币升值的大背景下，中国的资产更值钱了，股市的走势自然比较明确。

看宏观形势，投资者必须把握准国际形势的趋势，至少是要去关注它，并不一定要成为专家，而是平时要思考。比如说投资国内股市，那么投资者就应该思考，国际形势的变化会怎样影响到国内股市，会具体影响到哪些板块。有些敏感的投资者已经形成了这种连续性思维的习惯。例如，有人在听到美国发现新油田的消息，马上就预感到石油价格会下跌，分析价格下跌股市哪几个板块最受益，然后在这些板块中选择跌得差不多的、基本面还可以的买入，单就这一个行为，仅仅两个月不到就收益20%。这就是会分析会判断。

其次，要把握好国内投资的热点，而对国内宏观形势的判断，和我们投资决策有直接关系。看国内形势把握投资热点，必须要看国内的宏观政策导向。中国很多的金融改革发展还是由政策推动，但现在的政策偏重于天津，比如外汇管理八项政策就只有天津拥有。在这样的情况下，如果作为一个敏感的股票投资者，未来就应该看好天津板块，如果将来有大行情，天津板块可能会像上世纪90年代浦东的金桥、外高桥、陆家嘴这3只股票一样。所以说，投资者要关注国内的发展重点，投资才会心里有底。

2、行业分析顶尖专家

获利概率：80%，把握行业周期的变化，群体力量的研究才能分享。

学习难度：70%，熟悉一个行业容易，深度认知要下功夫，耐心持有是一种历练。

股市实例：第二种人是做中观的。所谓中观，即行业。众所周知，大多数行业是有生命周期的，如前几年钢铁、汽车、能源都曾经有过长期的低迷，而现在都明显的复苏了。做中观就是准确地把握行业的周期，在行业复苏的开始进入，在行业衰退的初期选择退出。

但这种难度也非常大，因为一个人要想掌握一个行业需要几年甚至十几年的时间，而古语云三百六十行，何况现在的经济发展，行业细分，所以行业何止千万？所以，一个人要想很好的把握行业运作是非常艰难的问题。但一个人做不到的事情，团队的力量可以做到，基金公司和管理咨询公司可以做到这一点。

因为这些公司有各种行业的分析师，每个分析师只研究一个行业，最多研究2个行业，所以能够相对准确的把握一些行业的周期特点，但不可能也没必要掌握所有的行业。

3、资产增值7000倍的“神人”

获利概率：100%，天降大任也，代替上帝管理世界上最大比重财富的使者。

学习难度：80%，选择企业靠眼力，分享企业成长靠耐心，浮躁于金钱的年代，能有几人稳住？

股市实例：第三种人是做微观的。微观就是选择企业，分享企业的成长。相对于前两种人，做为微观的更多一些，如美国的巴菲特、彼得林奇等。这些人主要选择一些稳健或者高成长的企业长期持有，如巴菲特持有可口可乐和吉列已经几十年了，从来没有卖过，这些股票在几十年的时间里给他带来的收益已经以百倍甚至千倍计算。

有一个有趣的现象，但凡是通过证券交易获得巨额财富的人，巴菲特、索罗斯、罗杰斯等等，基本上都是上了年纪的人，至少也是中年人。这正说明了复合增长在证券交易中的重要性，随着资本总值的提升，此后赚到的钱会越来越多，而“国产股神”林园最喜欢说的就是“追求复合增长”。事实上采取这种方式进行投资的人安全性、稳定性都非常高，他们随着年纪的增加，经历的各种牛市熊市循环也越多，全都能够安然度过，此后就再也没有什么力量能使他们摔倒了。据说巴菲特还特意写了一篇《复利的乐趣》的文章，用以阐述这个简单的道理。

在中国最著名的神话是万科最大的个人股东刘元生先生，他自万科发行股票当日就买入股票，并在随后加了几次仓并一直持有到现在。在16年的时间里，他万科股票的资产已经从400万增长到现在的接近30亿，增值7000倍。

4、满仓参与股改的幸运儿

获利概率：70%，股改大幅度翻倍的毕竟少数股票，能满仓持有的人也是大多数。

学习难度：40%，幸运无法学习，只能向上帝祈祷，运气学不得，来去都是缘。

股市实例：第四种人，属于眼力也好运气也上佳者：借了中国历史股权分置的东风。满仓持有，股改开盘后股价既飞上云霄的，此类持股人真是比中大奖还愉快。笔者就认识这样两个人，一位是炒股十年的老股民，2001年成功退出股市，在北京买了房子，股改之前苦心专研，倾其所有满仓ST幸福，资金快速翻了11倍；另外一位更是神奇，2005年七月入市，虽然不是老手但很有投资方略，借款200万，聘请职业操盘手，二年资产快速增值到接近4000多万，分析他的获利，其中两次得益于股改，最著名的当属东北证券这一笔投资了

5、江恩的若干“徒弟徒孙”

获利概率：50%，指标设计不管多精确，还需要“人性”做舵手。

学习难度：50%，千人有千念，一种指标万种观点，知易行难！

股市实例：第五种人：也算是股市中的神人一类，有的是运用自己独特的技术指标分析，有的是靠时间窗等的数理分析，甚至还有周易等测算方法。最神的是江恩先生，据说老江同志在在二十五个交易日内进行了二百八十六次买卖,其中二百六十四次获利,二十二次亏损,获利率高达百分之九十二点三。

而资本则增值了十倍。如果按照这个速度，只要给他100块钱，在一年的时间里他也会把全世界的钱搬到他们家了。但可惜的是，老江除了这次操作以外再也没有炒股票，并且除了留下一些操作性不大的宏观理论外，没有其他任何有价值的东西，而今后也没有人能从老江的理论中发大财的。这些方法在我看来，可能更多的是一种概率的东西，很难有可行的操作性。

6、历史造就永远不可以克隆！

获利概率：无法定量，定性容易定量难，是非只有觉者知。

学习难度：50%，人这一生无非是三种，自欺、欺人和被人欺，掂量一下份量就知道能否克隆了。

股市实例：与其说杨百万是位成功的股民，倒不如说他是个符号，象征着中国股市能顷刻间让人从“初中生变为教授”、“从普通工人变为百万富翁”的符号。这无疑给千年来没有富裕过的普通中国老百姓以非凡的震动。杨百万写过两本书，书名分别为《股市人生》和《做个百万富翁：杨百万自述》，至于描写杨百万的那些文章更是多如群星，且多数文风浮夸至极，将人类的联想功能发挥得淋漓尽致，仅从标题看，有“股市传奇人物杨百万”、“杨百万：普通散户怎样才能挣到一百万”、“中国股神杨百万”等。这些美丽、夸张且极具煽动性的文字整天回荡在所有与股市有关的媒体中，让涉世不深或入市不久的人产生无数天堂般绚丽的幻想和莫名的激动：或许我就是下个杨百万吧。

人类天生渴求救世主，总希望拥有超越自然力的“神”来指点人间迷津，当现实中不存在这类“神”时，人们便发挥自己的想象力，开始编造神话，于是便有了西方的“上帝”，有了中国的“玉皇大帝”，以及无数的“超人”、“股神”、“赌神”、“圣人”等。众所周知，这是在自欺欺人。而杨百万的故事正是将人们带入“自欺”的迷魂药。

杨百万常常鼓吹“短线是金”，又鼓励股民“现在能挺过去，将是海阔天空”，面对股民虔诚的请教：

“你怎么知道主力资金走没走？”

豪气冲天地答：“当然知道了，不知道就不叫杨百万了。”

这是什么逻辑？就好象有人问乔丹：“你能飞上月球吗？”

答：“当然能了，不能就不叫"飞人"了。”

荒谬，荒谬！当然，我相信杨先生的话是自身经验的总结，绝非空口无凭，但他是他，股民是股民，如果不考虑不同股民的素质及思维方式差异，盲目地纸上谈兵，最终必将对股民造成伤害。

杨百万在神采飞扬地讲述自己的故事时，或许不会提到当年几乎与他齐名的另外几位朋友的悲惨下场，不会提到中国股民中“七赔两平一赚”的事实，更不会提到中国股民在整个股票市场中的弱势地位，他永远做的只有两件事，一是乐此不疲地讲述他转眼成为百万富翁的经历和感受，二是向股民们灌输他的投资理念并扮演股评人的角色。到底是因为杨百万不了解股市国情还是他视而不见？一个不了解股市国情的人怎么有资格对中国股市指指点点？一个了解股市国情但视而不见的人的所作所为怎能保证对普通股民没有伤害？我能理解每个人都会在狂热的簇拥下迷失自我，所谓的“人在江湖，身不由己”，但这绝不能成为为自己辩护的理由。所幸的是，杨先生在他的《话别散户》文中写到：“每写一文，心中压力颇大，这也是停笔的重要原因。对于六年被我文中所写观点，关注个股而无意伤害过的散户，我在这里给可能有的散户跪地顿首，请求宽恕，请求原谅。”

当然，我并不想扮演“忧股忧民”的灵魂拷问者，没有这个资格也没这个心情，我只是想把客观的道理讲清楚，功过是非自然交给股民去评说。

我们该向杨百万学习什么

成功者必然有其特性，这种特性可以模仿，但不可以复制。这就象羚羊天生善跑，大象如何锻炼也望尘莫及。尽管如此，我们仍然希望从成功者身上得到启示，即便得不到启示，让我们无限地接近成功者也能带来丰富的心理上的慰籍。

经历过十几年股市风雨的洗礼，杨百万不靠内幕消息、不靠资金优势依旧能屹立于股市而不倒，必然有其独到的招数。

杨百万有着非凡的勇气和敏锐的洞察力。1988年，国库券市场刚开放，在全国人民对金融投资和投机茫然而无所知的情况下，杨百万敢将全部积蓄拿出来拼命，其勇气之大，实在令人钦佩。初中毕业的杨百万没有金融方面的专业知识，更不会懂得计算预期收益率和投资风险系数，但历史的机遇将他抬上了成功的舞台，为他带来无数的金钱和荣誉。

杨百万善于学习。具备学习能力是人区别于动物的本质特征之一，从这点来看，任何人都具备无限的潜能，杨百万便是将这个潜能充分挖掘了出来。虽然杨百万文化程度不高，“却很喜欢读书看报，辞职前，我自己订了72份报纸，从报上看到中央将开放国债市场的消息。”(摘自杨百万《我是怎样成为“杨百万》)机会总留给有准备的人，善于学习的人，善于思考的人。

杨百万有着古代隐士般平和幽静的心态。股票的下跌导致恐惧，股票的上涨导致贪婪，恐惧往往造成股民割肉出局，贪婪往往造成股民得陇望蜀。排除恐惧和贪婪的利器是保持平和悠然的心态。在股市低迷的时候，杨百万每天在家品茶、养蝈蝈，足见其心态之静。只有这样，才能做出正确的选择。正如投资大师沃伦?巴菲特所说：只有不被情绪所感染的决策才是最理智的决策。

人品是要经过利益考验的，古今中外被人所唾弃者人无不是利欲熏心，以伤害他人的幸福来换取个人的利益。尽管他的言论可能伤害到股民，但至少他本意不是如此，这与中国当前股市里被庄家豢养的“庄托”相比，杨百万确实值得尊敬。股市如人生，人品则与人生相伴，那些在中国股市里混水摸鱼骗人钱财的人，必将遭到良心的谴责。

没人能成为杨百万，除非他自己。没人能帮你取得成功，除非你自己。没人能控制你的命运，除非你自己。

我相信，只要有股市，便会有杨百万的诞生，今年是杨百万，明年是牛百万，后年则是朱百万。他们都会惟妙惟肖地讲述自己如何通过股市轻而易举地获得财富的经验，都会根据自己所独创的“秘籍”点评股票，指点江山，也都会尽量扮出“神”的姿态，宣称有“神”的力量。这些“百万”们的故事之所以传奇，之所以引人入胜，是因为他们从尸骨遍地的战场上幸存了下来，或许是因为他们英勇无常，杀死了所有的对手，或许是因为他们幸运，不长眼睛的子弹偏偏没撞在他们的脑壳上。但唯一可以确定的是，他们不是超人，更不是神。

许多股民的悲剧在于他们过于善良，过于相信“神”的存在，他们在茫茫的股市里迷失了自我，找不到方向，更看不到彼岸，所以只要看到灯光便飞奔过去，也不问这灯光来自哪里，有何目的，结果总是受人所骗。因此，股民们要想避免受人欺骗的悲剧，首先应该找回自己。

最后，我想再次充当“皇帝的新装”里的那个孩子的角色，幼稚地告诉大家：世界上没有神。在中国血本无归股民和期民可以克隆N个，而杨百万永远不可以克隆！

总之：以上仅是古今中外股市赚大钱的六种人的简单分类，并非函盖了所有类型，事实上，要想在股市中挣钱，关键还得跟上面三种人学习，就是掌握宏观、中观、和微观基本面，知道企业的运作情况，根据企业和宏观经济的走势来运作，只有这样，才能使自己立于不败之地。股友们，说说你的赚大钱经历吧。二年多的大牛市你究竟赚了多少倍？

五大锦囊助你股市防震

面对股市这样的“地震”多发地带，我们应该如何作好预防工作呢？

暴跌，暴跌，还是暴跌！在通货膨胀、美元贬值、油价高企、财政紧缩等重重压力下，今年以来，A股的暴跌似乎已成为一种常态。但当前期的印花税缺口（政策底）被轻易攻破，投资者意识到在"大势"面前，政策救市的威力也只能是昙花一现的时候，股市便遭遇了2006年以来最大的一场"地震"。这一"震"，不只是"3000铁底"被轻易"震破"，许多投资者的心理防线也彻底崩溃。

事实上，中国股市历来是"地震"多发地带。如果从1990年上海证券交易所成立算起，中国股市至少已经经历过了6次比较大级别的"地震"，平均每3年就要"震"上一次。在这6次股市"地震"中，有5次的跌幅超过50％，2次超过70％，损失最惨重的一次下跌接近80％。

附表 A股历次牛熊走势

然而正如地震无法准确预报一样，股市未来的走势同样不可能准确预报。既然如此，我们不如放弃对股市走势的预测，而把注意力集中到如何作好股市中的"防震减灾"的工作。在此，我们特地准备了五个"防震锦囊"，以帮助投资者从容应对"强震频发"的股市投资。

锦囊一：闲钱投资最关键

任何投资者都应该知道炒股要拿闲钱。因为一旦股市暴跌，股票套牢，投资者如果拿着"养命钱"进入股市的话，将陷入两难境地：割肉抛出，心中总有不甘；捂住不卖，生活就受影响。如果是借钱炒股的话，其危险之大更是不言而喻。

然而在过去两年大牛市中，许多人被赚钱效应所蒙蔽，总希望把自己所有的钱都投入股市，让资金发挥最大威力。尤其是在牛市逻辑的引导下，许多投资者在去年10月股市见顶以后，依然在一路跌一路买，然而却总是"抄底抄上天花板"，从6000点一路追到3000点，这才发现自己已经深套其中，难以自拔。如果这一路上不是用闲钱抄底的话，那这些人现在的日子一定过得相当郁闷。

尽管如今股市已经跌破了3000点，相比于6000点而言，投资风险小了许多，但我们要知道，"市场先生"总是喜怒无常，股价总是在过高和过低之间循环。在如今熊市已经基本确立的情况下，任何上涨都是一种反弹，而不是反转。所以今年下半年，指数依然会继续沿趋势向下突破寻求支撑。而在这个寻底的过程，可能是半年，也可能是两三年，甚至更长。

在这种情况下，我们就要做好在股市里打一场"持久战"的准备。而要打赢这场"战争"，就必须要靠闲钱"冲锋陷阵"，因为只有闲钱才能不畏惧资金的长期"冻结"，才能作为长期投资的资金，才能在前方（股市）激战正酣的时候，使后方（日常生活）依然保持稳定。

锦囊二：及时止损控仓位

在这场股市"持久战"中，我们除了要用闲钱投资来保持"后方稳定"外，还要保证有足够的"弹药"储备。

在此，我们可以借鉴毛泽东在抗日战争时期所著的《论持久战》的理念。毛泽东认为，在敌强我弱的情况下，我军不能与敌人死磕阵地战，而要遵循"敌进我退，敌退我进，敌驻我扰，敌疲我打"这种游击战的作战方式。这样既可以牵制敌人，更可以保存自己的实力，以待敌我力量对比发生逆转的时候（1945年）有足够的力量进行大反攻。

如今的股票市场整体上也呈现出空方（敌方）强大，多方（我方）弱小的态势，跌多涨少，赚钱不易。所以投资者决不能盲目看多追涨，和强大的空方力量硬碰硬（阵地战），而要更加灵活，反弹就出货（敌进我退），下跌就买入（敌退我进），震荡的时候就观望（敌驻我扰），而等到暴跌见底，市场彻底绝望的时候就大举买入（敌疲我打）！

而要在最后时刻能够做到"敌疲我打"，就必须要在敌人实力还很强大的时候保持住自己手上的筹码（弹药）。而要筹集足够多的反攻筹码，一是要控制仓位，万万不能全仓杀入，二是要能够及时止损，把过去在高位买入的现在已不再看好的"劣质股票"趁着反弹的机会冲高出货，决不手软。只有抱着这种"壮士断腕"的勇气和决心，才能在下一波牛市来临的时候（大反攻），获得更大的胜利！

锦囊三：长期定投要坚持

如今，基金定投理念正获得越来越多投资者的认可。所谓基金定投，指的是投资者在有关销售机构（如银行）约定每期的扣款时间、扣款金额及扣款方式，由销售机构在约定的扣款日从投资者指定银行账户内自动完成扣款和基金的申购。由于这种方法每次投入的金额一般较小，投资者可以通过一次约定，就能让钱长期自动地工作，因此又被称为"懒人投资法"。

然而在股市连续暴跌后，许多去年才开始尝试基金定投的投资者如今开始犹豫了--自己的账户资产天天都在缩水，是不是还要继续这样投资呢？

那么我们就来看看定投的原理是什么。

基金定投因为时间跨度长，每次投资金额小，所以时间复利收益分散了基金净值起伏的短期风险，当投资期限拉长到一定时间后，就能有效减少市场短线波动对投资回报的影响，为我们获得可观的低风险收益。

说的通俗点，就是当基金净值上涨时，我们买到的基金份额较少；当净值下跌时，买到的份额则较多。这样一来，"上涨买少、下跌买多"，长期下来就可以有效摊低投资成本，而基金净值长期看必然是上涨的，所以熊市我们买到的廉价基金份额越多，牛市里赚到的钱也就越多，而且投资者也不必为选择合适的投资时机而劳神费力。

统计表明，美国过去80年间股票市场的年平均收益率为10％～15％。假如每月拿出300元用于定投，以年平均收益率15％计算，一直坚持30年，这笔钱将会达到168万元！

搞清楚了基金定投之所以能赚钱的原因，我们就应该发现，基金定投应该越跌越买，跌得越厉害，我们应该买得越多。所以说，熊市里定投其实要比牛市里定投更划算（甚至在牛市中可以停止定投）。同样的道理，基金定投划算，股票定投也一样划算，虽然股票定投没有基金定投那么方便，但长期定期定额买入优质的股票，一样可以在未来的牛市中赚得盆满钵满，甚至获得比基金定投更高的收益。

最后要注意的是，要想让定投的威力充分发挥，就必须要有足够长的投资期限，所以投资者现在千万不能轻易放弃定投。其实投资的秘诀很简单，无非是选择正确的道路，并且一直走下去。只是许多人虽然知道路在哪里，却由于受到各种因素的干扰半途而废。其实投资理财我们也应该向"一根筋"许三多学习，"不抛弃，不放弃"，坚持到底，就是胜利！

锦囊四：被动投资最安心

在过去两年的牛市中，许多投资者都发现一个问题：只赚指数不赚钱。一边是指数噌噌噌往上蹿，一边是自己手上的股票却纹丝不动。那么有没有办法来规避这种大盘涨，自己手中的个股不涨的风险呢？

方法当然有，那就是投资指数基金。

然而有人可能要反驳，最近股市连续大跌，指数基金更是所有基金中跌得最惨的一种，现在去买指数基金不是明摆着往旺火坑里跳吗？

事实上，机会总是在人们不认为是机会的时候出现，或者说，机会总是在别人恐惧的时候出现--正是因为指数基金无论在牛市还是熊市中始终满仓操作，所以熊市里跌起来最惨，牛市里涨起来也最高。这种在牛熊市之间，基金净值的巨大落差不正好为我们的投资提供了最好的获利机会吗？

更重要的是，被动投资的指数基金因为避免人为主动选股（无论是股民自己选股还是委托基金经理选股）带来的非系统性投资风险。因为是人就有弱点，就会受到贪婪和恐慌情绪的非理性影响而犯错误，因此任何一个投资者都不可能抓住市场每一次上涨的机会，躲过市场每一次下跌的风险。

从附表中，我们可以看出，上证指数诞生以来的18里，A股已经走过了7个牛熊交替，但每次牛市的高点都会超过前一次牛市的高点，而每次熊市的低点一般也会高于上一次熊市的低点。由此可以证明，股票市场作为宏观经济晴雨表，只要宏观经济依然在向前走，股票指数也就一定会呈现出曲折向上的发展态势。长期看，"踏空"的几率总是会大于"逃顶"的几率。而只要还有下一轮的牛市，那么既不会"踏空"，也不主动"逃顶"的指数基金就一定能够分享到指数上涨所带来的收益。因此投资者于其在弱市中精挑细选个股，弄得自己殚精竭虑，还不如轻轻松松投资指数基金，"任尔风吹浪打，胜似闲庭信步"。

当然，在熊市中，股市向下突破的可能性要多于向上突破，所以在熊市尚未明显见底的时候买入指数基金很有可能会在短期甚至中期内形成相当刺眼的账面亏损，但只要是拿闲钱投资，我们就能"耗得起"，只要坚持定期定投，指数基金依然会把我们带向这场持久战的胜利彼岸！

锦囊五：主动投资抓热点

当然，如果投资者还希望通过主动选股来获得超额收益的话，就必须要抓住当前的投资热点。

首先是资产重组。这是永恒的题材。尤其是最近几个月，央企重组的步伐已露出加速的迹象，电信重组的速度超出预期，上海本地股的反复活跃都将给股市注入新的活力，这些都值得投资者重点关注。

第二是高油价下的投资机会。虽然由于国内的价格管制导致石化双雄的业绩增长受阻，但同属能源板块的国内煤炭价格的水涨船高却为我们提供了另一种投资机会。尤其是在国际油价再创历史新高的环境下，无疑会让人们重新审视煤炭股的价值。因此对于富煤贫油的中国来讲，煤炭做为石油的替代能源，值得长期看好。另外太阳能、风能、生物质能等清洁可再生替代能源更是值得长期看好和深入挖掘。

第三是通胀下的消费题材。在最近市场的大跌中，我们可以发现商业零售和食品饮料等板块整体表现相对抗跌。事实上，通货膨胀对各行各业的发展都有负面影响，相比之下，周期性较弱，且刚性需求较大的食品等消费类行业股票，或许是在通胀环境下最具有长期投资价值的板块。

总之，面对股市"地震"，我们无法逃避，也无需过度恐慌，只有坚持正确的投资思路，并加上足够的耐心，我们终将能够在股市的"震后重建"过程中，获得更大的收益。

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