独家：2018年上半年零售上市公司营收排行榜

独家：2018年上半年零售上市公司营收排行榜

消息：据统计数据显示，2018年上半年，我国128家零售上市公司共实现营收11017.16亿元，净利润731.38亿元。如表1所示。

备注：

1、图表为不完全统计，榜单按企业营收排名，数据来源为该上市公司财报。

2、货币单位为人民币，美元、港币按汇率转换成人民币。

3、标*号的为美股上市公司，净利润按照非美国通用会计准则下(Non-GAAP)统计。

4、阿里巴巴电商收入模式为平台商家租金和广告收入，因此营收低，净利润较高。

一、较快的增速度主要由头部企业拉动

127家公司（不包括寺库）2018年上半年与去年同期相比，营收增幅高达21.63%，但如果剔除阿里、京东、苏宁、唯品会、永辉、搜于特、安踏体育这7家体量排名前15位且营收快速增长的公司，营收总额减少一半，同比增幅仅为1.75%。这说明：我国2018年上半年零售上市公司营收的总体增长主要是靠头部企业拉动。其他企业有增有减，总体增幅处于很低的水平，行业发展主要依靠外部推动。

二、较高盈利水平并未真实反映行业盈利能力

127家上市公司（不包括屈臣氏中国）的平均净利润率高达6.70％，但这并不是行业真实的盈利水平。

（1）苏宁易购净利润猛增19倍、实现60.03亿元净利润，主要原因是出售阿里股份，剔除这一因素后的净利润为3.96亿元。

（2）京东、阿里、唯品会、聚美优品、寺库5家美股上市公司，净利润按照非美国通用会计准则下(Non-GAAP)统计，这与美国通用会计准则下(GAAP)的净利润有很大差距。如京东2017年全年在非美国通用会计准则下(Non-GAAP)的净利润为50亿元人民币，美国通用会计准则下(GAAP)的净利润为1.17亿元人民币。

（3）如果剔除5家美股上市公司与苏宁易购的经营数据，其他121家上市公司的净利润率为4.97％。这与行业经营的实际情况相比较，仍然是一个被高估的盈利水平。其原因可能很多，但主要问题是：主营业务收入与利润没有增长甚至出现严重亏损的情况下，租金收入、投资收益，甚至变卖“家当”的收益，不仅弥补了巨额亏损，甚至创造了巨额的净利润。

（4）有些公司是账面虽然是盈利的，但自营业务亏损，靠投资收益与租金收入实现净利润。如排在127家零售上市公司营收排行榜最后一位的“上海九百”就是典型例子。2018年上半年“上海九百”的净利润大于营收，营收3590万元，净利润4971万元。

对传统主业消失或不景气的国有上市公司来说，这属于正常现象。

该公司的前身是创建于1939年的百乐商场，1966年定名为“第九百货”号码百货商店（号码百货商店按照号码命名店铺名称，上海共有12家，目前大部分已经转型或改名，如十百恢复了“永安公司”店名），1994年上市。从其业务结构与收入来源来看，原来的百货主业已经不存在，如今全资自营的业务是“正章洗染”，亏损约585万元。持股38％的“九百城市广场”主要是出租业务，投资收益净利润1216万元。最主要的投资收益来自于持有“久光百货”30％的股权，净利润收益为4200万元。

不少以“百货商店”命名的“上市公司”，既不是“百货”，也不是“商店”，早就变成了“投资人”与“房东”。很多经营不景气的的国企上市公司，都拥有好多房产资源，市中心都有好些楼，随便卖一个又能过上几年好日子。

三、转型期经营业绩发生较大变化

从2015年到2017年，零售业上市公司的营收下降面、净利润下降面、营收与净利润双降面以及亏损面，除2017年亏损面比上年扩大了1个多百分点外，其他指标都逐年下降，业绩下滑得到有效控制，下降幅度逐年收窄。但2018年上半年营收下降面与亏损面虽然有一定的下降，但净利润下降面与两项指标双降面都有所扩大，如表1所示。

表1、 2015-2018年上半年零售业上市公司营收、净利润与亏损情况对比

转型是行业的大趋势，但转型方式与结果有所不同。举例如下：

（1）有些公司从盈利转为巨额亏损。据称是由于“战略转型”，如国美零售，2018年中期业绩显示：营收347.06亿元，比去年同期下降8.84％，净利润亏损4.57亿元，而去年同期是盈利1.22亿元。对此，国美零售称：“报告期内，因进入战略转型的实施期”，导致集团的销售收入与净利润同比下降。

但是，国美零售总裁王俊洲先生总结道：“国美正进入‘家·生活’战略转型的实施期，上半年线上线下交易总额的增幅证明了初步的成效。我们确信国美的转型将为集团未来发展带来更大裨益。国美将继续推进‘社交+商务+分享’战略，从‘新业务、新市场、新技术’三个维度进行发展，打造在线、线下一体化服务，并以共享零售模式为顾客提供全方位消费体验。”

（2）作为行业标杆企业的高鑫零售，在转型调整过程中也出现了营收微量下降的情况。其总营收包括货品销售与租金收入两个部分，租金收入、毛利额与毛利率都略有上升，主要是货品销售额下降，一是开店超过一年的可比门店销售（同店销售）出现了1.56％的负增长，比去年同期的-0.9％有所扩大；二是在家电、纺织品、生活必需品、生鲜、快销品类五类货品销售中，生鲜品类、快销品类持续增长，家电品类销售下降了16％。有报道称：818发烧节，282家苏宁易购大润发店，销售同比增长1067％。与苏宁合作，家电品类能否止跌，拭目以待。

2017年飞牛网转型，重点发展B2B业务，2018年实现了快速增长，如大润发的B2B业务实现了25亿元销售额，相当于2017年B2B业务全年的销售总额，占货品销售总额逾4％。

门店数字化、天猫下凡、淘宝心选、天猫智能母婴区、“欧尚一分钟”无人售货柜、淘鲜达、盒小马、与苏宁合作以及拥有48家在建大型综合卖场的经营事实表明，高鑫零售仍然是一家极具活力的零售商，他们“不断折腾”以寻求新的经济增长点与发展路径。

（3）联华超市连续亏损后终于实现了盈利。从2015年到2017年，联华超市连续亏损，累计亏损额已逾12亿元，但今年上半年终于实现了3900多万元的净利润。中报称成功扭亏为盈主要原因是：聚焦新零售探索，提升在线销售能力，增加同店销售规模；积极打造差异化供应链，加强与供货商的谈判能力，提升服务收入；优化生鲜源头采购网络，发展生鲜自营基地，为门店鲜食品类扩大提供有力支撑；进一步优化网点，落实降本增效，成本费用控制卓见成效。

中报数据显示：毛利率从15.15％下降到14.42％；综合收益率从25.28％下降到24.82％；同店增幅从-3.07％提高到1.2％；营收总体下降1.2％。营收下降与同店销售增幅提升，以及实现扭亏为盈，都与关闭亏损严重的不良店铺有关。为提高实体网点盈利能力，联华超市在2018年上半年减少了170家网点。联华超市3425家门店，81.31％的门店位于竞争激烈华东地区，如果单纯依靠店铺销售，业绩变化存在很大的不确定性。

今年的业绩显示，大型综合超市新开2家，关闭3家，因关闭店铺导致销售下降4.3％，但同店销售已经出现了增长趋势，从去年同期的-3.33％提高到今年的0.19％。虽然毛利率下降，但综合收益率与经营利润率都比去年同期有所上升，经营利润率达到3.01％。

超级市场（即中小型标准超市）开店71家，关闭34家，净增37家，实现了4.8％的销售增长，同店销售增长从去年同期的-1.67％增长到今年的3.92％。但毛利率、综合收益率和经营利润率分别下降了2.12、2.36、0.95个百分点，经营利润率仅为2.45％，低于大型综合超市。

便利店新开35家，未说明关店情况，销售额下降0.7％，同店销售增幅从去年同期的-5.70％缩小到今年的-1.96％。在毛利率与综合收益率提高的情况下（综合收益率达到23.41％），经营亏损仍然在扩大，经营利润率从去年同期的-6.72％降低到今年的-7.49％。传统的、老牌的、规模化、加盟化的便利店为什么不赚钱？这是一个极具挑战性的行业问题，值得重视。

业内人士称，转型不一定成功，但不转型肯定会失败！所以，激流勇进是当下零售企业应有的经营风格。日前我在网上说“静看零售业发展！也辛苦侯总了，到这个年纪，应该享受人生了，还在折腾！向侯毅学习！”，没想到盒马鲜生侯毅总却回话说：“人生短暂，为何不大赌一把呢？All in 才是我们零售人的态度”（注：9点到9点，周六再加班）。

我说：“All in 的另一种理解也是阿里的哲学，竭尽全力而不是尽力而为！”对此，侯毅表示大赞：“996是阿里人的生活方式，正因为我们比别人多努力一些，才有今天阿里的成就”。这就是“零售血”啊！过去曾经让我们看到过这种“零售血”，后来的零售丧失了澎湃的激情，零售就衰落了。

所以，中国零售业的转型发展需要重振“零售激情”！我们不知道谁能成功，也不知道什么是最好的转型方式，但有一点是肯定的，失去激情的企业一定没有希望！亏损并不能说明什么，盈利也并不能确保企业永续经营，贵在不断试错，并调整到最接近顾客的状态，才能在未来占有一席之地。

四、分业态经营情况分析

2018年上半年，中国社会消费品零售总额为18.0018万亿元，同比增长9.4％。网上实物商品销售额为3.1277万亿元，同比增长29.8％，其社零占比为17.37％。即将接近20％拐点的网上实物商品的社零占比，确实已经渗透到各类消费人群、各个消费领域、全国各个消费地域，虽然马老师说单纯的电商“不行了”，但由此对整个社会所产生的影响，已经远远超出了人们的想象，它正像一个“幽灵”在中国天地扩展到全球天地。

从转型企业的实践也可以发现一些蛛丝马迹：单纯依靠门店“转型”，后续业绩提升缺乏预期；依靠横向扩展与链接，会具有比较大的想象空间与业绩增长空间。

128家零售业上市公司，如果按照公司数量来划分，百货与服饰的上市公司数最多，其中，百货49家，实现营收2289.75亿元，净利润82.84亿元，净利润率为3.62％，服饰46家，实现营收1027.16亿元，净利润150.26亿元，净利润率为14.63％，两者合计95家公司，占上市公司总数的74.22％，营收占比与净利润占比分别为30.52％和31.87％。也就是说：7成以上的百货服饰类上市公司，实现了不到三分之一的营收与净利润。由此让人感觉，这类上市公司的数量是不是有点多，效率是不是有点低，规模是不是有点小！

15家超市公司，实现营收1635.23亿元，净利润43.9亿元，净利润率为2.68％，在总量中的占比分别为：14.84％和5.99％。

京东、阿里、苏宁、唯品会、聚美优品、寺库这六家以电商为主导的公司，实现营收5209.31亿元，净利润443.49亿元，净利润率为8.51％，分别占总量的47.28％和60.63％。

国家统计局公布的2018年上半年居民消费支出结构显示：保健大于保暖，医疗保健消费支出占比为8.9％，衣着消费仅占7.4％；住和行大于吃和用，居住消费占22.4％，交通通讯消费占13.4％，两项合计为35.8％，食品烟酒占29.3％，生活用品及服务占6.2％，两项合计为35.5％；此外，教育文化娱乐占9.7％，其他用品及服务占2.6％。

服饰类企业是“制造型零售商”，百货类企业是“地产型零售商”，电商类企业是“平台型零售商”，超商类企业是“搬运型零售商”。

这四类零售商，服饰类企业“太杂”，公司众多，品牌众多，网点众多，品类众多，但消费者仍然感觉买不到合身的衣服；百货类企业受到来自各方面的冲击，但如果拥有房产，转型及时，小日子仍然过得有滋有味，尽管消费者去百货公司或购物中心已经不是以购买服饰为主要诉求；电商企业依靠平台的聚合与赋能，尽管自营销售并不是很高，但收入越来越可观，平台型零售业越来越显示出强大的爆发力，最终既具有上游商品供应链整合力，又具有下游B2B供应链整合力，还具备数字化营运力，将成为未来零售业的主流形式之一，甚至没有“之一”。

超商类企业属于“搬运工”，如果继续做搬运工，无论大型综合超市、标准超市、便利店，毛利率将会继续下降，成本将会继续上升，盈利空间将会越来越小。当前行业关注的都是新型的生鲜超市，如盒马鲜生、京东7FRESH等，都制定庞大的全国发展计划。

但总的来说，烧饭的人与烧饭的次数以及对食材的需求，已经出现了减少趋势，但提供食材的店铺则像爆米花那样在增加。所以，他们所做的主要是存量的分流与升级，当然也包括一部分增量，一部分是抢食材生意，一部分是抢中食与外食生意。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/9f34df34824d2b160b4e767f5acfa1c7aa0082d9.html