学生实验报告
实验六：综合练习与模拟交易
一、实验目的及要求：
1、目的
通过实验使学生综合运用技术分析各种方法：图表、形态、指标，研判内外盘走势、分析涨跌原因，把握买卖时机。
2、内容及要求
综合运用技术分析各种方法
二、仪器用具：
三、实验方法与步骤:
1、看内外盘信息，专家推荐、技术选择；
2、教师指定各位学生的交易账户并投入初始模拟金额；
3、学生进入模拟交易系统，模拟交易。
四、实验结果与数据处理：
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永安期货：焦炭近强远弱格局仍将延续
钢材需求回暖以及焦化企业减产提振焦炭价格，但目前随着钢材产量的回升，钢价出现一定的下跌，受此影响炼钢毛利也有所走软，它是否会对焦炭价格构成打压，对J1301合约和J1305合约影响又有何差异，下文中将给出详细分析。
Part1、高位基差支撑近月价格
近期焦炭现货涨势强劲，天津港(5.47,0.00,0.00%)口一级冶金焦价格从1450元/吨上涨到1750元/吨，现货价格的走强带动期货价格反弹，前期J1301合约也引来一波大幅的反弹，尽管如此，目前期货近月价格仍大幅贴水现货。正如图1所示，目前焦炭基差处于历史偏高的点位，随着1301合约交割的逐步临近，期货价格有向现货回归的需求，笔者认为若现货价格不出现大幅下跌，则j1301合约走强的概率偏大。
图1 焦炭价差走势图
数据来源：永安期货杭州研究中心
目前钢材的冶炼毛利依然较好，而焦炭的社会库存压力不大，尽管后市焦炭驱动向下，但笔者认为短期焦炭现货仍难有大幅的下跌，而这将对J1301合约构成支撑，预计后市J1301仍将坚挺，不具备大幅下探空间，随着合约交割逐步临近，可关注逢低吸纳的机会。
Part 2、供求关系趋弱，焦炭远期价格将有所承压
一、钢材价格走弱打压远期焦炭需求
焦炭作为煤-焦-钢产业链的中间环节，由于产能过剩，企业规模偏小等原因，焦化企业长期处于被两头压制的尴尬境地。如在焦炭定价方面，下游大型钢厂往往占据主导地位，当钢材价格低迷的情况下，钢厂会通过下调焦炭采购价来控制成本。只有当钢厂毛利转好，而钢厂又存在焦炭补库需求的情况下，焦炭价格才会出现阶段性的强势。为此要想判断焦炭价格走势，首先要了解下游钢铁行业的生存现状。
1.1高毛利驱动钢厂增产，粗钢产量仍有上升空间
图1和图2所示分别是钢材的生产毛利和产量图。由图不难发现在高生产毛利带动下，螺纹的产量前期出现了回升，并带动了原料焦炭和铁矿石的需求。受此影响前期焦炭现货价格从1300元/吨附近一路上涨到1650元/吨。
随着钢材产量的回升，它的供应端压力逐步体现。图2数据显示目前粗钢产量已恢复大半，并已接近历史高点，在冬季钢材需求季节性走弱的背景下，焦炭供应端压力逐步体现。正如图2所示，目前螺纹的生产毛利已出现走弱，而毛利的转弱无疑将挫伤钢厂原料采购的积极性，并让焦炭价格承压。从目前的毛利数据看，后市钢材或不乏继续增产的驱动，尽管钢材产量增加将带动焦炭的需求，但在炼钢毛利趋于回落的背景下，笔者认为它对焦炭价格的影响弊大于利。之所有如此判断，主要基于焦炭行业本身的产能过剩。由于焦炭产能充足，短期钢厂的增产并不会导致焦炭供应端出现短缺，反而毛利的压缩将导致钢厂加大对焦炭价格的打压，并让焦炭价格承压。
图2 螺纹生产利润走势图
数据来源：永安期货杭州研究中心
图3 粗钢产量走势图
数据来源：永安期货杭州研究中心
图4所示为螺纹钢社会库存走势图，图中显示目前钢材的库存压力已有所体现，对比于历史同期数据不难发现，当前钢材的社会库存相对偏高，钢材产量增加以及需求季节性走弱是导致库存积累的主要因素，这将对炼钢毛利构成打压。考虑到后续钢材产量仍有可能进一步增加，为此钢材冶炼毛利继续压缩为大概率事件，焦炭价格将有所承压。
图4 螺纹钢库存走势图
数据来源：永安期货杭州研究中心
1.2钢厂补库需求减弱
钢厂补库也是焦炭需求的重要组成部分。在钢材行情向好，钢厂毛利较好的情况下，钢厂往往会选择多备原料库存，而这对焦炭需求将起到提振作用。前期在炼钢毛利较好的情况下，钢厂的补库操作提振了焦炭的需求，目前从调研的情况看，很多钢厂已积累了一定的原料库存，后续继续补库动能已不强。且另一方面，随着钢材产量的增加，炼钢毛利将有所承压，在悲观情绪影响下，钢厂往往会选择压缩库存，控制风险。这将减弱焦炭的需求，并让焦炭价格承压。
1.3天气转冷，钢材需求季节性走弱
随着“金九银十”房地产建设高峰的逐步结束，钢材的需求将逐步转淡。尤其是北方，随着天气的转冷，地产施工将逐步减弱，螺纹需求逐渐进入一年中淡季。图5所示是东北和华东螺纹价差走势图，从图不难看出目前螺纹南北价差已进入季节性的下行通道，两地天气差异造成的钢材需求不同是造成每年10-12月份南北价差迅速拉开的主要原因。后续随着南方天气转冷，华东钢材的需求也将转淡，并导致南北价差出现修复。整体而言，冬季钢材的需求将步入季节性淡季，而这让钢材毛利承压，并最终拖累焦炭的需求。
图5 螺纹钢地区价差走势图
数据来源：永安期货杭州研究中心
1.4 结论：供过于求，钢材毛利存压缩驱动，并导致焦炭需求承压
在较好的毛利提振下，螺纹钢产量仍有增加驱动，而另一方面，随着冬季的到来，螺纹需求将逐步走弱，目前钢材库存已高于历史同期，后续随着供应压力的进一步增加，笔者认为库存继续恶化是大概率事件，这将让炼钢毛利承压。由于钢厂在焦炭定价方面占据主导地位，为此随着炼钢毛利的压缩，钢厂一方面将压缩焦炭的库存量以控制风险，另一方面下调焦炭采购价格也势在必行，而这无疑会对目前高位焦炭价格构成打压
2行情回顾：今日螺纹钢延续反弹，rb1305合约开盘3546元/吨，最高3569元/吨，最低3536元/吨，收于3562元/吨，较上日结算价上涨24点，涨幅0.68%，成交156.6万手，减少68.2万手，持仓122.6万手，减少3.2万手。
现货报价：今日现货价格维持稳定，昨日期货价格的大幅反弹并未带动现货走高，20mmHRB400螺纹报价：上海地区报3550元/吨，持平，杭州3680元/吨，持平，广州报3880元/吨，跌30元/吨，武汉报3660元/吨，持平，北京报3440元/吨，持平，天津报3450元/吨，持平。
原材料价格，63.5%印度粉矿120美元/吨，持平，62%澳洲粉矿120美元/吨，持平，河北唐山65%铁精粉1010元/吨，持平，唐山二级冶金焦1600元/吨，持平，唐山方坯3050元/吨，涨30元/吨，唐山废钢2660元/吨，跌40元/吨。
宏观经济：
1. 百城住宅均价连涨6个月 11月环比上涨0.26%
中国指数研究院3日发布最新数据显示，11月全国百城住宅价格环比上涨0.26%，自今年6月止跌后连续第6个月环比上涨，涨幅较上月扩大0.09个百分点。数据还显示，11月份，北京、上海等十大城市住宅均价环比上涨0.39%，为今年以来首次同比上涨。目前来看，全国楼市“量价齐涨”态势再次显露，只是在严厉的调控之下，房价大幅上涨的可能性或不大。
2. 11月信贷预计新增5000-5500亿 融资总量将延续增长
包括银行、券商在内的多家机构预测的结果显示，11月人民币新增贷款预计在5000-5500亿元左右，持平或略高于10月份的信贷水平。与此同时，受益于债券、信托等非信贷融资的增长，11月社会融资总量将持续前几个月的增长势头。分析人士指出，11月的工作日多于10月，而且前两月的宏观数据已经表现出经济明显企稳回升的态势，预计11月实体经济对信贷的需求会强于10月。首席经济学家鲁政委认为，11月新增信贷可能较上月小幅增加，大约在5500亿元。从季节性看，11月新增信贷往往较10月多增，2000年以来的12年中，仅在货币政策紧缩的2007、2010、2011年份出现过例外。同时，他认为当前融资需求非常旺盛。
综合分析：螺纹钢期货价格继续小幅反弹，但是现货价格并未受到反弹的带动，虽然有所企稳，但尚未反弹。目前，季节性因素仍是螺纹钢走势的主导因素，逢高沽空操作可行，仍旧建议在3550-3600之间建立空单。
良运期货
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切线分析出现切点
五、指导教师评语及成绩：
成绩： 指导教师签名：
批阅日期：
常熟理工学院管理学院
《期货、期权投资》模拟操作记录卡
专业： 093财务管理 班级： 093 学号： 020509139 姓名： 潘云竺
入市时间： 20121115 初始投资金额： 100 万元
操作记录
经验总结：
经过几次期货交易的实战演习，让自己对期货有了更深的理解。特别是期货的套期保值功能。原来，期货原先并不是给投资者提供投机机会的，而正是由套期保值发展起来的。期货的套期保值功能使企业免遭物价波动等等一些自然或人为原因的波及，经济市场也更加稳定。
之前，也入股市了一段时间。所以两者的区别也给自己很深的感受。证券市场基本上是要在牛市上才能都赚钱，顶多是在熊市上的波段操作可能会获利，但是这样成熟的投资者并不多，所以在熊市上投资者普遍都是亏钱。但是，在期货市场中，在行情好的时候，在牛市上，我们可以做多，买进建仓，再高位抛出平仓；在行情不好的时候，也可以看空，高位卖出建仓，低位在低价买进平仓。所以市场行情的影响在期货市场上并不是特别明显了。最重要的是心里素质，不要被蝇头小利所诱惑，这样才能笑傲期货市场。
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/9df7950f90c69ec3d5bb7551.html
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