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从投资银行的角度来理解证券投资

发布时间：2023-01-19 13:21:55 来源：文档文库

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从投资银行的角度来理解证券投资投资实践有十年了，
经历了一个完整的牛熊轮回，到了该盘点成绩和放眼远望的时候。正如王君所说， “不用担心总结成就有任何疏漏，值得忧虑的是对存在的问题和风险估计不足。 ”
1997年刚从事证券投资时，可以用一句话来形容一一无知者无畏。尽管读过很多经济时文，在学校也经过“政治经济学”的洗礼，但现在看来，离实际需要差的太多。当时的知识结构极为不合理，完全得重新建构。经济学原理、法人治理结构、财务报表解读、中外经济史、华尔街证券分析、彼得&S729;林奇的故事、企业案例剖析、公司法、证券法、资产重组等等等等。读书不是万能的，不读书是万万不能的。学了十年，起码还有两科没读一一《财政学》和《金融学》。 “知识创造财富”这句话确切地说应该是，结构化的知识创造财富，灵活运用的知识创造财富。
记得最开始学财务知识时，读到一篇关于净资产收益率如何分解计算的小文章，看了几遍竟然似懂非懂。干脆过了十遍以上，把它背下来。
一次，在公交车上遇见高中同学。他原来警校毕业，后来改学财务，现在干审计。我就向他咨询 “资产”和“资本”这两个词的区别。经过专业人员的解释，我弄通了。
学习是艰苦的，然而更痛苦的是实践的检验。在这十年中，有过镂骨铭心的剧痛教训，也有过持有的重仓股一周“飞” 50%以上的辉煌。最大的体会是：市场不以任何人的意志为转移，必须无条件地尊重市场规律；投资是对人的素质的全面考验，不是说你擅长什么就行，而是说你在情商上有一点缺陷，财富就会从此处流走。

实战中大多数问题在书本里是找不到答案的，只有靠自己逐渐总结，不断完善；那些试图走捷径，想不付出辛苦靠别人现成的经验就收获的人，到最后一定是头破血流。难怪林奇等大师说，投资是一门艺术，而不是一门科学。比如，通过研读关于涨停板敢死队的文章，我感觉“量比”是一个必须特别关注的因素。因为量在价先，一旦放量，股价不是大涨就是大跌。牛 x 不是吹的，泰山不是堆的，但股价可是钱堆的。然而这也是一个 “术”，是一个小技巧，而不是大“道”。真正挣大钱的，一定是重仓持有、耐心持有、傻到偏执地持有的人；必须具有大局观和前瞻性；必须善于抓主要问题（如供求关系）；决不能患得患失等等。
应该尽量从投资银行的角度来理解证券投资。例如美林中国区主席刘二飞曾说，从以往经验来看，投资和融资周期往往交替出现，并不完全吻合。比如，现在（2007 年元月）是融资最好的时期，资产价格高涨，但却不一定是投资的好时期。当市场趋冷之际， IPO 融资等传统业务势必下降，而直接投资却可以趁势大展拳脚… （《直接投资：投行“新金山”》，《财经 ;金融实务》，从投资银行的角度看，市场有它固有的规律，投资者只有尊重并严格按照这种节奏操作，才能趋利避害。针对不同的阶段，应采取不同的操作策略。
投资理念必须多元化才能适应善变的市场。跟踪基金时间长了，尤其是读了大量基金年报、季报、合同等披露信息，渐渐也被这一市场最大主力同化，形成了单一的价值型、成长型投资理念。然而市场终究是盘根错节和五彩缤纷的，特别是在牛市板块轮动的过程中。当我以为“一招鲜，吃遍天”时，帐户市值却停滞不前了，而市场依旧人声鼎沸
当价值型、成长型上市公

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