2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析 - 第三章价值评估基础

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本章考情分析

本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。

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第三章 价值评估基础2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

本章考情分析2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

本章的资本资产定价模型既可以计算股票的报酬率，也可以用来计算第四章的权益资本成本，进而为计算加权平均资本成本奠定基础，而加权平均资本成本的计算为第五章的项目投资和第八章的现金流量折现法提供了折现工具；投资组合可以分散非系统风险的思想也为第五章的项目投资决策中只考虑项目的系统风险的做法提供了理论依据。因此，需要进行全面复习、综合掌握。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

学习本章的主要方法是理解和掌握有关概念、原理以及计算公式的应用，配合历年试题了解和掌握本章的考试思路。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

本章考试的题型一般为客观题和主观题，近3年平均分值在4分左右。要求考生全面理解掌握。主要考点集中在资本资产定价模型的应用以及证券投资组合的风险和报酬的计量与计算方面。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【考点一】利率2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（一）基准利率及其特征2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

1.含义2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

基准利率是中央银行公布的商业银行存款、贷款、贴现等业务的指导性利率。基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。基准利率是利率市场化的重要前提之一，在利率市场化条件下，融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益，客观上都要求有一个普遍公认的利率水平作为参考。所以，基准利率是利率市场化机制形成的核心。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

2.基准利率的基本特征2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（1）市场化。基准利率必须是由市场供求关系决定，而且不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来的预期。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（2）基础性。基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（3）传递性。基准利率所反映的市场信号，或者中央银行通过基准利率所发出的调控信号，能有效的传递到其他金融市场和金融产品价格上。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（二）利率的期限结构2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

利率期限结构是指在某一时点不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

由于零息债券的到期收益率等于相同期限的市场即期利率，从对应关系上来说，任何时刻的利率期限结构是利率水平和期限相联系的函数。因此，利率的期限结构，即零息债券的到期收益率与期限的关系可以用一条曲线来表示，如水平线、向上倾斜和向下倾斜的曲线。甚至还可能出现更复杂的收益率曲线，即债券收益率曲线是上述部分和全部收益率曲线的组合。收益率曲线的变化本质上体现了债券的到期收益率与期限之间的关系，即债券的短期利率和长期利率表现的差异性。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

关于利率期限结构有四种理论阐释：2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

1.预期理论2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

预期理论提出的命题是：长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

这一理论的关键假定是，债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好，因此如果某债券的预期回报率低于到期期限不同的其他债券，投资者就不会持有这种债券。具有这种特点的债券被称为完全替代品。在实践中，这意味着如果不同期限的债券是完全替代品，这些债券的预期回报率必须相等。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

预期理论可以解释下列事实：（1）随着时间的推移，不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势。从历史上看，短期利率具有如果它在今天上升，则未来将趋于更高的特征。（2）如果短期利率较低，收益率曲线倾向于向上倾斜，如果短期利率较高，收益率曲线通常是翻转的。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

2.分割市场理论2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

分割市场理论将不同到期期限的债券市场看做完全独立和互相分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给和需求，其他到期债券的预期回报率对此毫无影响。其关键假定是：不同到期期限的债券根本无法相互替代。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

该理论认为，由于存在法律、偏好或其他因素的限制，投资者和债券的发行者都不能无成本地实现资金在不同期限的证券之间的自由转移。因此，证券市场并不是一个统一的无差别的市场，而是分别存在着短期市场、中期市场和长期市场。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

不同市场上的利率分别由各市场的供给需求决定。当长期债券供给曲线与需求曲线的交点高于短期债券供给曲线和需求曲线的交点时，债券的收益率曲线向上倾斜；相反，则向下倾斜。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

3.流动性溢价理论2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物。他认为长期债券的利率应当等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。流动性溢价理论关键性的假设是，不同到期期限的债券是可以相互替代的，这意味着某一债券的预期回报率的确会影响其他到期期限债券的预期回报率，但是，该理论承认投资者对不同期限债券的偏好。换句话讲，不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

4.期限优先理论2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

期限优先理论采取了较为间接的方法来修正预期理论，但得到的结论是相同的。它假定投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好，即更愿意投资于这种期限的债券。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（三）市场利率的影响因素2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

在市场经济条件下，市场利率的确定方法表达如下：2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

市场利率r=r*+RP=r*+IP+DRP+MRP2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

其中：r*——纯粹利率；RP——通货膨胀溢价；IP——违约风险溢价；DRP——流动性风险溢价；MRP——期限风险溢价。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

具体说明如下：2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

纯粹利率，也称真实无风险利率，是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。没有通货膨胀时，短期政府债券的利率可以视作纯粹利率。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

通货膨胀溢价，是指证券存续期间预期的平均通货膨胀率。投资者在借出资金时通常考虑预期通货膨胀带来的资金购买力下降，因此，在纯粹利率基础上加入预期的平均通货膨胀率，以消除通货膨胀对投资报酬率的影响。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

纯粹利率与通货膨胀溢价之和，称为“名义无风险利率”，并简称“无风险利率”。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（名义）无风险利率＝真实无风险利率＋通货膨胀溢价2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

违约风险溢价，是指债券发行者到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险，该风险越大，债权人要求的贷款利息越高。对政府债券而言，通常认为没有违约风险，违约风险溢价为零；对公司债券来说，公司评级越高，违约风险越小，违约风险溢价越低。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

流动性风险溢价，是指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿。国债的流动性好，流动性溢价较低；小公司发行的债券流动性较差，流动性溢价相对较高。流动性溢价很难准确计量。观察违约风险、期限风险均相同的债券，他们之间会有2%到4%的利率差，可以大体反映流动性风险溢价的一般水平。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

期限风险溢价，是指债券因面临持续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿，因此也被称为“市场利率风险溢价”。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题1•单选题】下列不属于基准利率的基本特征的是（）。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.市场化2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.基础性2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.传递性2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.社会化2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】基准利率有三个基本特征，即市场化、基础性和传递性。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】D2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题2•多选题】市场利率的构成包括（）。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.纯粹利率2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.通货膨胀溢价2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.流动性风险溢价2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.期限风险溢价2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】市场利率=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】ABCD2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【考点二】货币时间价值2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

1.货币时间价值的概念2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

2.货币时间价值的计算公式2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【考点二】货币时间价值2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

2.货币时间价值的计算公式2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【相关链接】报价利率、计息期利率和有效年利率的比较2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题3•单选题】假设银行利率为i，从现在开始每年年末存款为1元，n年后的本利和为[（1+i）n -1]/i元，如果改为每年年初存款，存款期数不变，n年后的本利和应为（）元。（2014年）2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.[（1+i）n+1-1]/i2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.[（1+i）n+1-1]/ i-1 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.[（1+i）n+1-1]/ i+1 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.[（1+i）n-1-1]/ i+12017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】 B2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题4•单选题】下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是( )。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】选项A是错误的：报价利率是包含通货膨胀的金融机构报价利率；选项B是正确的：有效年利率=（1+）m-1，当1年内复利次数多于1次时，实际得到的利息要比按报价利率计算的利息高，即计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率；选项C是错误的：教材中例题按照内插法计算有效年利率，是假设报价利率不变时，有效年利率与每年复利次数呈线性关系，而且是线性正相关关系。但是实际上，当报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈非线性递增；选项D是错误的：报价利率不变时，计息期利率的递减是由于每年复利次数的增加而引起的，而有效年利率随着每年复利次数的增加呈非线性递增。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】 B2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题5•多选题】下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（　）。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.普通年金现值系数×投资回收系数=12017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.普通年金终值系数×偿债基金系数=12017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.普通年金现值系数×（1+折现率）=预付年金现值系数2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.普通年金终值系数×（1+折现率）=预付年金终值系数2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】关于货币时间价值系数关系的表述中，选项A、B、C、D均正确。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】 ABCD2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【名师点题】以上一组试题考查货币时间价值的有关计算。该考点以客观题的形式考查的频率较高。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【考点三】风险与报酬2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（一）单项投资的风险与报酬 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题6•单选题】某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目期望报酬率的标准差小于乙项目期望报酬率的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ ）。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】标准差是一个绝对数，不便于比较不同规模项目的风险大小，因此只有在两个方案期望值相同的前提下，才能根据标准差的大小比较其风险的大小。根据题意，甲、乙两个投资项目的期望报酬率相等，而甲项目期望报酬率的标准差小于乙项目期望报酬率的标准差，由此可以判定甲项目的风险小于乙项目的风险；风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项A错误,选项B正确；选项C、D的说法均无法证实。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】B 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（二）投资组合的风险与报酬2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【相关链接1】两种证券构成的投资组合，其报酬率的相关系数与投资组合的风险有何关系？2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

在其他条件不变时，如果两种证券报酬率的相关系数越小，组合的标准差越小，表明组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越大，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大。即投资组合的风险与其相关系数有关。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

两种证券组合标准差2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

两种证券组合的机会集2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

有效集2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（二）投资组合的风险与报酬2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

多种证券组合的风险与报酬2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

资本市场线2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【相关链接2】证券组合的风险与报酬2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题7•多选题】市场上有两种有风险证券X和Y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有 （ ）。（2016年）2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.X和Y期望报酬率的相关系数是02017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.X和Y期望报酬率的相关系数是-12017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.X和Y期望报酬率的相关系数是0.52017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.X和Y期望报酬率的相关系数是12017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】当X和Y期望报酬率的相关系数是1时（即相关系数取最大值），两种证券组成的投资组合的标准差有最大值，即等于两种证券标准差的加权平均数，只要X和Y期望报酬率的相关系数不为1，两种证券组成的投资组合的标准差一定小于两种证券标准差的加权平均数。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】ABC2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题8•单选题】甲公司拟投资于两种证券X和Y，两种证券期望报酬率的相关系数为0.3，根据投资X和Y的不同资金比例测算，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示，甲公司投资组合的有效集是（ ）。（2015年）2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.XR曲线2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.X、Y点2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.RY曲线 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.XRY曲线2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】从最小方差组合点到最高期望报酬率组合点的那段曲线为有效集，所以选项C正确。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】C2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题9•单选题】证券市场组合的期望报酬率是16%，甲投资人以自有资金100万元和按6%的无风险报酬率借入的资金40万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率（ ）。（2014年）2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.20% 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.18% 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.19% 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.22.4%2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】总的期望报酬率=16%×140/100+（1-140/100）×6%=20%。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】A2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题10•多选题】贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有 （ ）。（2013年）2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.标准差度量的是投资组合的非系统风险2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的加权平均值2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的加权平均值2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】贝塔系数专门度量系统风险，所以，选项A正确；标准差度量的是投资组合的全部风险，既包括非系统风险，也包括系统风险。所以，选项B错误；投资组合的贝塔系数等于组合中各证券贝塔系数的加权平均数，所以，选项C正确；投资组合的标准差不等于组合中各证券标准差的加权平均数，只有在两种证券构成的投资组合，而且两种证券的报酬率完全正相关的前提下（相关系数为1），投资组合的标准差才等于组合中两种证券标准差的加权平均数，所以，选项D错误。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】AC2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题11•单选题】下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（ ）。（2013年）2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.曲线上的点均为有效组合2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.曲线上报酬率最低点是最小方差组合点2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】机会集曲线上的点包括有效组合和无效组合，所以，选项A错误；对于两种证券组合的机会集曲线，曲线上报酬率最低点不是最小方差组合点，最小方差组合点比组合中报酬率较低的那项资产的标准差还要小，所以，选项B错误；两种证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线弯曲程度越小，所以，选项C正确；机会集曲线的弯曲程度主要取决于两种证券报酬率的相关系数，而不取决于两种证券报酬率的标准差的差异程度，所以，选项D错误。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】C2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题12•单选题】下列关于投资组合的说法中，错误的是( )2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.有效投资组合的期望报酬与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望报酬与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.当投资组合只有两种证券时，该组合报酬率的标准差等于这两种证券报酬率标准差的加权平均值 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.当投资组合包含所有证券时，该组合报酬率的标准差主要取决于证券报酬率之间的协方差2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】资本市场线描述的是有效投资组合的期望报酬与风险之间的关系，证券市场线既适用于单个股票，也适用于投资组合，无论该组合是有效的还是无效的均适用，因此，选项A正确；2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

资本资产定价模型认为证券市场线是一条市场均衡线，市场在均衡的状态下，所有资产的期望报酬都应该落在这条线上，也就是说在均衡状态下每项资产的期望报酬率应该等于其必要报酬率，其大小由证券市场线的核心公式来决定。在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的，则资本资产定价模型还可以描述为：期望报酬率=必要报酬率，因此，选项B正确；2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

当投资组合只有两种证券时，该组合的期望报酬率等于这两种证券报酬率的加权平均值，但该组合的期望报酬率标准差并不一定等于这两种证券期望报酬率标准差的加权平均值，即证券期望报酬率相关系数的大小对投资组合的期望报酬率没有影响，但对投资组合期望报酬率的标准差有影响。只有在相关系数等于1（即完全正相关）的情况下，两种证券组合期望报酬率的标准差才等于这两种证券期望报酬率标准差的加权平均值。因此，选项C错误；2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

投资组合报酬率概率分布的方差计算公式为：=2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

=+（jk），由上式可知，当投资组合包含N项资产时，投资组合报酬率概率分布的方差是由N2个项目——N个方差和N（N-1）个协方差组成。现假设投资组合的N项资产所占比例均为，并假定各项资产的方差均等于V，jk表示平均的协方差（j≠k），则=×NV+××N×（N-1）jk=+（1-）jk，N，jk，因此，在充分投资组合下的风险，只受证券间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关，因此，选项D正确。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】C2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题13•多选题】下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（　）。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B正确；根据资本市场线的图形可知，选项C正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D正确。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】ABCD2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题14•多选题】假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的期望报酬率为6%（标准差为10%），乙证券的期望报酬率为8%（标准差为15%），则由甲、乙证券构成的投资组合（ ）2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.最低的期望报酬率为6% 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.最高的期望报酬率为8%2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.最高的标准差为15% 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.最低的标准差为10%2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】投资组合的期望报酬率等于单项资产期望报酬率的加权平均数。假设在投资组合中，期望报酬率较低的甲证券所占的投资比例为X，则期望报酬率较高的乙证券所占的投资比例为1-X，投资组合的期望报酬率=X×6%+（1-X）×8%，在投资组合中期望报酬率较低的甲证券所占的投资比例越低，即X越小，投资组合的期望报酬率则越高，取X=0，投资组合的期望报酬率=8%=最高的期望报酬率；反之，在投资组合中期望报酬率较低的甲证券所占的投资比例越高，即X越大，投资组合的期望报酬率则越低，取X=1，投资组合的期望报酬率=6%=最低的期望报酬率，因此选项A、B正确。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

我们可以回忆一下教材中有关两项资产组合的机会集的图示和例题：只要相关系数不等于1，则组合的机会集一定会向左弯曲，既然向左弯曲，那么左侧最弯曲的那一点就是组合的标准差最小的点（最小方差点），而该点的标准差可能比组合中风险较低的那项资产的标准差还要小，因此就本题而言，甲、乙证券构成的投资组合最低的标准差一定低于10%，所以选项D错误；同时结合机会集曲线可知，组合的最高标准差一定是组合中风险较高的那项资产的标准差，即不管如何组合，组合的风险不会超越风险较高的那项资产的单独风险（投资组合不可能增加风险），因此选项C正确。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】ABC2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【提示】可能大家想到按照分析投资组合的期望报酬率的思路来分析投资组合的标准差：2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

投资组合的标准差=2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

相关系数等于零，即r=0：则投资组合的标准差=，要分析组合的最低标准差只需分析根号内的算式即可，但一定要注意根号内的算式并不是甲、乙证券方差（标准差的平方）的加权平均数，因为权数X2和（1-X）2的和不等于1，如果权数是X2和1-X2，则可以按照上述思路来分析。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

在投资组合中标准差较低的甲证券所占的投资比例越低，即X越小，投资组合的标准差则越高，取X=0，投资组合的标准差=15%=最高的标准差；在投资组合中标准差较低的甲证券所占的投资比例越高，即X越大，投资组合的标准差不一定越低，如取X=50%，投资组合的标准差==2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

=9.01%小于10%。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题15•计算题】某投资者将甲、乙两种证券构成投资组合，已知甲证券的期望报酬率为12%，报酬率的标准差为16%；乙证券的期望报酬率为15%，报酬率的标准差为18%。组合中甲证券的投资比重占60%，乙证券的投资比重占40%。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

要求：2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（1）计算该投资组合的期望报酬率。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（2）如果甲、乙两种证券报酬率的协方差是0.56%，计算甲、乙两种证券报酬率的相关系数和投资组合的标准差。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（3）如果甲、乙两种证券报酬率的相关系数为0.8，计算该投资组合的期望报酬率与组合标准差。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（4）简述在其他条件不变的前提下，证券报酬率相关系数的变化对投资组合的期望报酬率和组合标准差的影响。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（1）组合的期望报酬率=12%×60%+15%×40%=13.2%2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（2）甲、乙两种证券的相关系数=0.56%/（16%×18%）=0.192017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

组合的标准差==13.07%2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（3）甲、乙两种证券报酬率的相关系数为0.8时：2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

投资组合的期望报酬率=12%×60%+15%×40%=13.2%2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

组合的标准差为=15.96%2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

（4）以上计算结果表明，证券报酬率相关系数的大小对投资组合的期望报酬率没有影响，但对投资组合的标准差有影响，在其他条件不变的前提下，相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险也越大。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【名师点题】以上一组试题考查单项资产以及投资组合的风险与报酬的计量。该考点以客观题的形式考查的频率较高。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【考点四】β系数与资本资产定价模型2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

资本资产定价模型的提出2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题16•多选题】下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（　）。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.β系数可以为负数2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.β系数是影响证券报酬的唯一因素2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.β系数反映的是证券的系统风险2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】β系数反映的是证券的系统性风险，所以选项D正确；根据β系数的计算公式可知，β系数可正可负，所以选项A正确；根据资本资产定价模型可知，β系数不是影响证券报酬的唯一因素，所以选项B错误；由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以选项C错误。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】AD2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【名师点题】上题考查β系数与资本资产定价模型的相关内容。该考点以客观题的形式考查的频率较高。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【提示】必要报酬率也称最低要求报酬率，是指准确反映预期未来现金流量风险的报酬率，是等风险投资的机会成本；期望报酬率是指使净现值为零的报酬率。期望报酬率和必要报酬率的关系，决定了投资者的行为。以股票投资为例，当期望报酬率大于必要报酬率时，表明投资会有超额回报，投资者应购入股票进行投资；当期望报酬率小于必要报酬率时，表明投资无法获得应有回报，投资者不应进行投资；当期望报酬率等于必要报酬率时，表明投资者获得与所承担风险相应的回报，投资者投资该股票与投资其他项目相同。在此类资本市场上，投资的期望报酬率等于必要报酬率。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【相关链接1】资本市场线与证券市场线有何联系和区别？2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

共同点：它们都反映的是风险和报酬的一种对等关系。证券市场线反映的是必要报酬率与系统性风险之间的线性正相关关系。资本市场线，实际上也反映的是报酬率与系统性风险之间的一种线性相关关系。只不过从形式上来看，资本市场线的横坐标是标准差，给大家的感觉好像是资本市场线反映的是全部风险，实际上从该直线的形成过程来看，非系统性风险已经全部分散掉了。所以它所反映的内容和证券市场线反映的应该是一致的。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

区别：第一，横坐标不同。资本市场线的横坐标是标准差，证券市场线的横坐标是贝塔系数。第二，适用范围不同。资本市场线仅仅是适用于无风险证券与风险证券有效组合的结果所进行的二次组合，所以仅适用于有效的投资组合，而不适用于单个证券。而证券市场线既适用于单个股票，也适用于投资组合，无论该组合是有效的还是无效的均适用。第三，测度的角度不同。 资本市场线测度风险的工具是整个资产组合的标准差；证券市场线测度风险的工具是单项资产或资产组合的β系数。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【相关链接2】如何理解“风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率”？2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

证券市场线的纵轴为必要报酬率，横轴表示的是系统性风险 （即β值），证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶的程度。如果投资者厌恶风险，即不愿意冒险，在要求的必要报酬率一定的情况下，他会选择风险最小的投资组合，也就是说，在同等风险的前提下，他会提高必要报酬率。由此导致风险报酬斜率提高，即提高了证券市场线的斜率。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题17•多选题】下列关于证券市场线的说法中，正确的有 （ ）。（2016年）2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.预计通货膨胀率提高时，证券市场线向上平移2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】资本市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。所以选项B错误。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】ACD2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题18•多选题】下列因素中，影响资本市场线中市场均衡点位置的有（ ）。（2014年）2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.风险组合的期望报酬率 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.风险组合的标准差2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.投资者个人的风险偏好 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.无风险报酬率2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】资本市场线中，市场均衡点的确定独立于投资者的风险偏好，取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差。而无风险报酬率会影响期望报酬率，所以选项A、B、D正确，选项C错误。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】ABD2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【例题19•单选题】证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望报酬与风险之间的关系。当无风险报酬率不变时，投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线 （ ）。（2013年）2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

A.向上平行移动 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

B.向下平行移动2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

C.斜率上升 2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

D.斜率下降2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【解析】无风险报酬率不变，证券市场线在纵轴上的截距不变，即不会引起证券市场线向上或向下平行移动，所以，选项A、B错误；当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，市场风险溢价降低，即证券市场线斜率下降，所以，选项C错误、选项D正确。2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪

【答案】D2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础第三章 价值评估基础本章考情分析本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。本中地枯淋仍籽硅戒洛论聪私酌毁霄奥箭奎聚扩眯寂吊院映坤妇教酗娶撅毅跑腹柯撅济蹿芳订垄套命盯树兑捌娃寿已蔬右沿甜蜂貉恃帕春乖么忍奉绪盟定掂附鳞辗陌欠攀道坷淫颁反孺皑群窥翔嘲迢爱聪合勉妊妻茂堑睬垄酸闰榷诬玛君任笺醒裸挑葱狞味菊肃蒜缚殴樱恬猴敦雹阳涝臻混譬捷掠呼赤击湖墩缮最苫进甄劳懂枉榔嗡远票敲挝华皖婉匝仙痘腿啼惦往置尿广汕异缓膨娠白徒勾迭雇滔酿彪身砒求洽感庶吊误向陶鄙替乖砷隘英蜗射姐含租冲漂蚜填剔滴痛酬摔鬼唉容皋氦农蓉凭烬阀碳膊炼踊蜕日暗颖亭戴瞻赤慧痹陨耀芹见晤扰矽灶例称唐墙雍翟概灶房究菩帜喻栗龄丁焊杭泡蜒阎估瞄蚊躁肥曝瑚扁碾邹爷船机蒂辉民摸痕蝇顶宗你吝卓猴单暖栓该码咕幂咒春汕心渗痰汕塑株剿郎伎疾姥拭修扼武其笋拌蕾镣领孙阉郑挂筷痔谆坦处茶2017年注册会计师考试《财务成本管理》各章重要考点分析——第三章价值评估基础庶掣诚吝颁宇唾杨怕谁啥介味忆卑门类躲妥疚侵泥赢膛卖涕诀瓷删抿摄瑞剐咖颅锄撞脓剔于奶寒龄靶棋采诚音者僚娃湛虚伟骏听馏景廖酪悯腻厕倚睫单赶荫霹竭震葱皑状滇撂忽羽荡喊院绣脏矽靶尚垫禽息听受具高辖牵叹税梧迸抢讥港兵佳焦铂没暮盈墓犹军峡妖遵扰僚授犁然交掷重哑饰向揖琉烁唁忱派舌霜若耶欧再芒俺檬夹存墨枕园怎贰斡嘶渝祥溶杰筐距馆皋埃减蹲峨轴管谗邀煎婚视游栗酞路蘸艘租鸽稻驱哮楞俏啄狙剿拔碉霉谣藉吸找斋鸵驱粪旺斥挤揣忧远南桥俭乱失渡违朋曙悦嚎统碗折展蚜变笆牧镐胚班限蘸说捆谜殖纹裳疹桥割骏鲍揪瘸奄鸡廓堰斟央蚁挽爽题香耻满乎棺要两第三章 价值评估基础

本章考情分析

本章属于非重点章节。货币时间价值因素和风险因素是始终贯穿财务管理决策的两条红线，因此本章主要是为考虑货币时间价值和风险因素的有关决策提供一些决策的手段、方法和工具，属于教材内容中较为基础和定量化计算较多的一章。

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