国企员工持股不是白捡作者：张立栋来源：《中国民商》2016年第09期
国企改革又迈一步。刚刚过去的八月，员工持股试点意见终于下发。
当然这有前提或者说有限定范围，是“国有控股”且“混合所有制”企业。此外，不是全员持股也非经营层持股，是骨干持股，而且还要“以岗定股，动态调整”。
颇具深意的是，这份名为《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》特别规定，员工持股后，囯有股东持股比例不得低于总股本34%。员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例原则上不高于总股本1%。
都知道员工持股好处很多，比如“有利于形成资本所有者和劳动者利益共同体，激发劳动者创造性和热情等等”。所以， 这一直是国有企业员工期盼的事情。
的确，有太多企业通过员工持股实现了高速发展，企业、个人双丰收——还记得那位阿里的前前台通过个人持股成为亿万富豪的励志故事吗？华为大面积员工持股带来的惊人效果也是有目共睹。
可这些好事到了国企为何迟迟不能落地？
应该说，复杂的理论问题正在厘清（否则也不会有改革的推进），而从技术层面来看，无非存在两大顾虑：定价是否公道，机会是否公平。
国企既具备一般企业的特征，同时又不同于普通企业。它承担了某些社会责任，同时也内含大量红利，如优惠信贷、免费土地使用等，更不要说一些垄断企业，其隐形红利更难以估算。如果没有合理的定价机制，仅围绕净资产进行估值划股，必然会落入“利益输送”的巨大争议之中。
合理的定价机制哪里来？我认为只能来自于公开的资本市场。
目前而言，上市公司的员工持股计划主要是通过二级市场购买和非公开发行两种。
如果从二级市场购买，那么股价就是员工持股的成本，隐含红利高，则持股成本也高。非公开发行呢？则有“发行价不得低于‘定价基准日’前20 个交易日公司股票均价的九折” 的明确规定。
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/8ccc0dd803d276a20029bd64783e0912a3167c09.html
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