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固定收益读书笔记(一)

发布时间：2023-01-29 11:32:55 来源：文档文库

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学习好资料欢迎下载一、一些关于债券的基本特征和规律1、到期日的意义。到期日对于收益率、价格波动有影响。注意有些债券是附有赎回条款的，因此同一份债券可能有一系列截券是通胀指数债券（TIPS）。浮动利率债券的利息在参考利率值的基础上浮百分点，一般来说调整利息的次数一年不止一次。浮动利率债券的息票利率一般也有上下限，并且参照的基准不仅是指数，有些是反向浮动利率证券。息票的多少和期限一样会影响债券价格的波动性。2、投资者之所以喜欢债券是因为债券利息可以抵税。3、关于报价，一般是以分数表示的，分数除以100后再乘以面值便是价格。4、关于提前赎回。一般来说，票面利息收益要高，并且提前赎回价格也比面值高，溢价随着时间而减少。赎回一般有保护期，在保护期内分为不可赎回和不可换新赎回债券，显然不可换新债券的保护更少。提前赎回的时机对于发行者来说，是衡量赎回费用和换新利息差收入，要考虑税收。偿债基金的设置是一种缓慢有序的赎回程序，对投资者的资金流通和市场债务的流通有一定作用，但是对投资者来说还是有害的。相反，回售条款对于投资者就有好处了。5、可转换债券。关键是转换比例和根据转换比例计算出来的转换价格。投资者根据转换价格和股票现价来衡量投资是否盈利。6、中期票据。是一种高度灵活的债务工具，期限范围很大。中期票据不能被提前赎回，无担保、有固定利率，是投资级信用等级的优先债务凭证。
学习好资料欢迎下载7、抵押贷款支持证券。基础抵押贷款指的是房地产抵押贷款。转手抵押证券是多个抵押贷款集合到一起被卖出。担保抵押债券是基于转手抵押证券集合或者抵押贷款集合而设立的有不同档次风险收益现金流的产品。剥离抵押贷款支持证券是将转手抵押贷款证券的本金和利息现金流分开，为市场增加套期保值的手段和工具。8、资产支持证券。是由非抵押贷款的资产担保的证券。9、关于债券投资的风险。最重要的风险肯定是利率风险了，程度会根据期限、利息率和其他条款而定，衡量用久期衡量。一般来说，仅次于利率风险的是时间风险。时间就是指那些含有赎回条款的债券带来的不确定性。再投资风险是指利息现金流的再次投资风险，如果利率下降，那么风险就有了，和利率风险是相反的。信用风险的概率比较低，但是信用的变化会导致价格的变化，也是投资者关心的。通货膨胀风险对于固定利息债券是存在的。流动性风险是指买卖证券的低成本保值转手的风险，其衡量是用市场买卖差价来衡量的。汇率风险是指利息和本金是非本国货币支付的情况。政治和法律风险，特别体现在税法上面，对个人免征利息税。事件风险，自然灾害和并购事件会导致公司的债务情况变化，导致未来现金流不确定的价格变化。因此市场中我们需要关注的信息至少包括，市场基准利率和产品利率、汇率、法律环境变化；公司条款行动、事件、财务变化导致的信用变化。10、债券的定价和收益率。债券定价不多说，债券价格的变化是对收益率和发行人的补偿反应。市场收益率的变化，只能通过价格的增加来补偿相对收益的变化，发行人的信用变化，是依照风险和收益的关系来的，在固定的收益假定下，风险越高，价格越便宜。11、债券的收益率衡量方法。当期收益率是用当期利息除以价格，显然其仅仅考虑了

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