CFA一级知识点：财务报告分析—Amortized cost（下）

CFA一级知识点：财务报告分析——Amortized cost（下）

我们对摊余成本的实质在上一期给大家进行了拆解，但是，实际情况（当然是指应试）没有我们想的这么简单。

不管是实务中，还是考试中，我们需要做的不仅是计算摊余成本（也就是成本法下的账面价值carrying amount），而且还需要根据题目给出的不同条件来计算账面价值，当然，还有随着时间推移，在过去某个时间段内应该确认的利息费用（interest expense），以及各个类别的现金流等等。

企业发行债券的时候确定了一个利息率，也就是我们用的折现率，在企业使用这笔通过发债所募集的资金的过程中，利息就产生了。比如，一个企业发债，募集了998万元，利息率是r%。第一年的利息费用就是998*r%（如果题目给出的是BEY，需要进行相应的转换）。

而我们知道，发行债券的时候，一般不是这么约定的，换言之，题目一般不是同时给你998和6.8%这个数字，而是给你另外一些条件，比如，债券面值是1000万，息票率是15%，发行价格r%。这时候我们需要自己通过计算器把998这个发行价格（也就是实际融资的金额）给计算出来，或者告诉我们发行价格998，我们需要自己计算利率。

在实务中，发行价格和票面价格、息票率和利息率不相等的情况是非常常见的，而企业在债券到期后，要归还的，是债券的面值。我们在概念上要理解的就是，债券发行所规定的这些条款，只不过是在约定现金流的流入或流出，而隐含的财务报表属性，需要我们来进行分析计算。

在t=1时，企业按照实际债券发行时的约定支付了coupon（票面利息，我们简单的把它看成是一笔现金流的归还），例子中就是15%*1000万。

这相当于，企业使用了这笔998万的资金，产生了998万*r%的应付利息，但实际支付了15%*1000万的票面利息，那么这两者之间的差额就是对发行时溢价或者折价的摊销。

根据我们举的这个例子，可以知道r%*998＞1000*15%的，那么也就是说t=1时支付的coupon小于应付的interest expense，那么，这些应付而没有支付的利息，就成为了企业负债的一部分，具体的说，成为了到债券carrying amount的一部分，也就是amortized cost。这种情况下，随着时间的推移，债券的amortized cost会从最初的低于账面价值的998，逐年增加，直到与债券面值相等（在债券到期时）。反过来，如果r＜15%，发行价格大于面值，那么就会出现coupon大于interest expense，那么在t=1时，实际支付的coupon超过应付利息的部分，可以看做是归还了一部分本金，那么就是减少债券carrying amount，逐年减少，直至债券到期时会与债券面值相等。

以t=1时的摊余成本为基数，我们可以计算出t=2时的应付利息，而coupon的支付不变，由此可以计算出t=2时摊余成本的增加或减少。此为起点，我们又可以计算下一期的利息和期末账面价值了。

以上就是关于摊余成本方法下的资产负债表和利润表相关的计算。

对于现金流来说，我们要注意区分，现金流的总量就是coupon和本金，而其中，本金部分毫无疑问属于CFF，而对于coupon，要对摊销和利息进行区别对待（同时注意利息部分再IFRS下和US GAAP下的不同）。

通过计算我们可以发现，不管是用现金流贴现计算，还是用逐期摊销的方法，计算出的摊余成本是一样的。换言之，根据我们在资金时间价值部分的学习，我们期初确定了债券的现值、现金流、贴现率，那么再债券存续的任何一个时点上，不管是用现值进行复利还是用终值进行贴现，得到的结果是一样的。

如果大家还是觉得很难，我们会通过一个例子在下一期中进行详细讲解。

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