股票分析 - 比亚迪汽车

发布时间：2012-04-08 21:26:29 来源：文档文库

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股票分析——比亚迪汽车

0944009 龚之聪

一、比亚迪汽车简介

比亚迪汽车——比亚迪股份的直属子公司。2003 年，比亚迪正式收购陕西秦川汽车有限责任公司组建比亚迪汽车，比亚迪进入汽车制造与销售领域，开始了民族自主品牌汽车的发展征程。比亚迪汽车坚持自主研发、自主品牌、自主发展的发展模式，以“造世界水平的好车” 为产品目标，以“打造民族的世界级汽车品牌”为产业目标，立志振兴民族汽车产业。目前，比亚迪已建成西安、北京、深圳、上海四大产业基地，在整车制造、模具开发、车型研发等方面都达到了国际领先水平，产业格局日渐完善。比亚迪汽车在上海建设有一流的研发中心，拥有3000多人的汽车研发队伍，每年获得国家研发专利超过500项。在西安建设有国际领先水平的轿车生产线，总产能达到20万辆。在深圳建成现代化汽车城，总产能将达到30万辆，并建成第二研发中心，将成为比亚迪汽车中高级汽车的生产基地。北京模具制造中心，业已形成专业化、规模化的模具产业格局，为世界知名汽车品牌制造整车模具。

二、电动汽车行业规模分析

电动汽车在中国的发展时间并不长，并且多年来一直处于研发和试验阶段。“十一五”期间，国家从维护中国能源安全、改善大气环境、提高汽车工业竞争力及实现中国工业的跨越式发展的战略高度考虑，设立了“电动汽车重大科技专项”，通过组织企业、高等院校和科研院所等方面的力量进行联合攻关。ICTresea认为，电动汽车的发展尚需时日才能有大的发展，主要需解决电池充电时间和使用寿命问题，这些都是阻碍该行业发展的较大因素。

表1 2008-2012年中国电动汽车市场销售额情况

年份	2008年	2009年	2010年	2011年	2012年
销售额（亿元）	1.53	1.33	1.89	5.82	20.51
增长率	-	13.1%	42.1%	206.9%	252.4%

表2 中国电动汽车政策走势分析

时间	事件
2001年	国家启动的“八六三”计划中涉及这一领域的投资达8.8亿元人民币。
2007年11月	国家颁布《新能源汽车生产准入管理规则》，中国的电动汽车才得以进入生产领域；直到2008年工信部发表公告，部分生产电动汽车的企业才获准批量生产和销售电动汽车。但受制于电动汽车配套市场的不完善，近两年中国电动汽车市场发展缓慢。
2009年	中国电动汽车市场惨淡经营，仅有将近1.33亿元的销售额，这与我国整个汽车市场1364万辆的容量，以及46%的增幅相比差距较大。可以看出，此前中国电动车市场本质上停留在概念阶段，并未进入大规模的产销阶段。由于缺乏政府的大力推广、行业标准不规范以及受制于配套设施的发展，消费者在电动汽车的价格、续航能力和时速问题上仍然抱疑虑态度。这些都限制了国内电动汽车产业的发展。
2010年1月14号	国务院通过汽车业振兴规划，明确提出新能源汽车战略，并出台针对新能源汽车的财政补贴政策。目前有42家企业的新能源汽车被列入工信部生产企业和产品公告目录，符合工信部、科技部、财政部和发改委等部委相关要求的新能源汽车达47个品种，涵盖了普通混合动力车型及插电式混合动力车型，有轿车、客车、清扫车等。

三、电动汽车行业趋势分析

1、市场潜力大，国家政策支持

　　根据国家《汽车产业调整和振兴规划》要求，电动汽车的产销在未来三年内要形成规模，通过改造提升现有生产能力，形成50万辆包括纯电动、充电式混合动力和普通型混合动力等新能源汽车产能，新能源汽车销量达到乘用车销售总量的5%左右。温家宝总理在新兴战略讲话中，将新能源产业列在了第一位。各省政府、市政府的规划也频频出台，可以说，未来几年，新能源汽车潜力巨大。一旦新能源汽车扶持政策全面落实，中国新能源汽车将进入提速发展阶段。

2、自主汽车品牌发展较快

　　目前，我国在新能源汽车动力装置研究方面与世界先进水平差距不大，某些方面已经走在世界的前列。中国完全有条件和有能力产出达到国际水平并具有自主知识产权的电动汽车。从国家层面而言，《汽车调整产业振兴规划中》有一条规定，政府采购中对自主创新的新能源汽车实施政府优先采购，这些能推动中国自主品牌汽车企业生产电动车的积极性，给自主品牌的发展提供有力的支撑。

　　3、汽车行业已进入新能源汽车时代，发展尚需较长过程

　　中国是世界能源消费大国，目前已成为全球第二大石油进口国。我国数目如此庞大的汽车群，每年的尾气排放物带来了严重的环境污染，一定程度上导致了气候变化问题。随着国民经济的发展，减排二氧化碳的责任会越来越大。

　　从电动汽车配套设施的大规模建成，再到个人消费观念的转变，加之政府补贴政策的出台，其中的每一步都需要较长的时间，因此，虽然我国汽车行业已进入新能源汽车时代，但离成熟发展尚需一定的时间。

四、公司股票上市概况

1、上市地点：深圳证券交易所

2、上市时间：2011年6月30日

3、股票简称：比亚迪

4、股票代码：002594

5、首次公开发行后总股本：235,410万股，其中：A 股156,100万股，H 股

79,310万股

6、首次公开发行A股股票增加的股份：7,900万股

7、发行价格：18.00元/股

8、公司前十名股东持有公司发行后股份情况

序号	股东名称	持股数量（股）	持股比例
1	王传福	570,642,580	24.24%
2	HKSCC NOMINEES LIMITED	566,675,103	24.07%
3	吕向阳	239,228,620	10.16%
4	中美能源	225,000,000	9.56%
5	广州融捷	162,581,860	6.91%
6	夏佐全	124,977,060	5.31%
7	杨龙忠	78,725,740	3.34%
8	毛德和	27,582,300	1.17%
9	王念强	21,649,740	0.92%
10	百家丽亚太有限公司	17,426,040	0.74%
合计		2,032,903,043	86.36%

五、股票分析

从上市之初暴涨到现如今的暴跌，比亚迪（002594）回归A股之后的市场表现跌宕起伏，比起酝酿三年多的回归之路并不逊色。10月10日，上市刚满三个月的比亚迪开盘小幅上扬后，旋即改头向下，盘中一度探及17.98元，首次破发。截至当日收盘，比亚迪报18.09元/股，下跌6.27%，创回归A股以来新低。

上市之初，经过一轮爆炒，比亚迪在短短五个交易日一度冲高到35.55元/股，较发行价接近翻番。随后，公司股价涨少跌多，一度跌穿18元/股的A股发行价。若从7月初比亚迪股价收盘最高位置看（按A股总股本15.61亿股计），公司在短短三个月内市值蒸发247.89亿元。

12月18日，比亚迪首款旗舰车型G6将在津正式上市。作为比亚迪旗舰车型，G6在各个方面对自身提出了近乎苛刻的品质要求。在与顶级豪车品牌戴姆勒·奔驰公司合作的过程中，比亚迪提升了自身产品的设计理念。据销售经理介绍，G6采用了与奔驰、宝马同级别的中高级车主流悬挂系统前双横臂+后五连杆，机械结构上的优势让车身的稳定性和操控性更加优越。同时，G6采用了欧洲高端B级车流行的安全笼式结构以及3H高钢性车身，并应用法格尔全数控冲压。这种车身结构具有非常强的吸能作用，发生碰撞事故后，撞击力会被笼式车身结构吸收，大大减少对乘客舱的破坏。

比亚迪 1-3 季度实现净利润 3.5 亿元，预计 4 季度，比亚迪的业绩可能会有大幅提升，可以达到 9 亿元。根据对公司分块业务的估算，公司今年 4 季度的净利润可以达到 9.02 亿元，EPS0.38 元，全年实现EPS0.53 元，大幅高于 8 月以来市场给予比亚迪的平均业绩预测 EPS0.3元。

汽车：S6、G6、F3 是最主要的贡献业绩车型。

1、比亚迪量价分析

天数	量价配合度	状态	涨跌幅	5日平均涨幅度	5日平均成交量增减幅
5日波动	0.225	缩量下跌	-3.00%	-1.30%	-5.78%

2、比亚迪(002594)成本分析

时间	收盘价	主力成本	最近价与成本差	幅度(%)
12.09	22.6	24.551	-1.951	-7.95
12.08	22.91	24.623	-1.713	-6.96
五日前	22.03	24.898	-2.868	-11.52
十日前	24.61	25.227	-0.617	-2.45
二十日前	25.63	23.796	1.834	7.71