降息传递货币宽松信号作者：叶檀来源：《大众理财顾问》2012年第07期
央行6月8日的降息在预期之中，这是倒逼的结果，也说明5月3.0%的CPI涨幅确实不高。
新兴经济体在欧美之先实行货币宽松政策。今年以来已经有巴西、印度、俄罗斯、越南和菲律宾等新兴经济体相继降息，深受大宗商品价格下行困扰的澳大利亚央行6月5日宣布，下调基准利率25个基点至3.50%，这是该行连续第二个月降息，累计幅度达75个基点。
从2011年开始的第二波降息潮，说明次贷危机从衍生品危机时代进入债务危机时代，各国不得不在2009年后再次放开货币闸门以鼓励投资提升市场信心。衍生品危机产生的金融去杠杆化，使得负债率高、效率低下的经济体首当其冲，债务环境恶化，从南欧开始到中国南方的小镇上，金融机构、债权人、企业忧心忡忡。
国际国内实体经济忧患丛生。全球大宗商品进入黑5月，欧债危机深化，制造业下行。在中国，煤炭等原材料库存在码头、仓房堆积如山，库存钢铁可以建371个鸟巢。反映中小企业生存状态的汇丰采购经理人指数连续7个月跌至荣枯分界线下方，近2个月反映大型企业的官方采购经理人指数开始下行。虽然中印两国的汇丰非制造业采购经理人指数上升，汇丰5月份印度服务业采购经理人指数，从4月52.8升至54.7，为3个月以来的新高，而当月中国服务业PMI数据创出19个月以来的新高，达到54.7。但民间投资与消费仍然处于低位。
降息所传递出的宽松货币信号，比下调存款准备金率更明确。央行此次降息意在刺激民间的投资与消费，为债权人减负的目的很明显，央行在降息的同时，规定将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。也就是说，在贷款利率下降25个基点的基础上打了8折。最粗略的算法，按照2.5万亿元的地方平台贷计，下降25个基点节省利率625亿元，如果再打8折，那就更多。而根据标普的研究，截至上年年底，中国私人部门债务与国内生产总值的比例为131%，虽低于美英约200%的比例，但高于发展中国家50%的正常水平。
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