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正在进行安全检测...
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发布时间:2023-11-23 16:05:05 来源:
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2021
年钢铁行业研究报告
钢铁行业是典型的顺周期行业,
与宏观经济景气度紧密相关,
2020
年初受新冠疫情影
响较大,其后随着各行业顺利复工复产,钢材需求迅速增加,钢材价格上升,全年不论是
需求量还是价格均继续上升,即便在铁矿石价格大幅攀升的压力下,钢企营业收入和利润
均较实现了稳定增长。
行业内企业信用质量取决于其产能布局与产品结构、经营规模与市场地位、技术与装
备水平,以及财务状况等因素。
2020
年前三季度,钢铁行业公开发行债券支数
167
支,
发行主体
31
家,发债主体信用级别集中于
AA+
级和
AAA
级。从样本企业信用质量来看,
得益于
2018
年盈利积累,
钢企经营状况和财务质量继续优化,
2019
年样本钢企信用等级
上移趋势明显,
尤其表现出了
AA+
级向
AAA
级迁移的态势,
2020
年前三季度仅有一家主
体级别上调,预计短期内债券市场存续期内钢企信用质量稳定,部分前期因信用质量不佳
而退出债券市场的钢企有望重回债券市场。
展望
2021
年,钢铁行业主要下游行业房地产行业及汽车行业景气度或将总体趋弱,
基础设施投资增速则将受到政府债务约束,预计短期内钢材需求稳中趋弱;成本端方面,
预计铁矿石价格总体将呈现前高后低走势,钢企经营业绩在需求趋弱和存货跌价等因素影
响下而有所弱化。
一、行业基本面
钢铁行业是典型的顺周期行业,与宏观经济景气度紧密相关,
2020
年初期,受新冠
疫情影响,钢铁行业需求乏力,但随着各行业顺利复工复产,钢材需求迅速增加,钢材价
格上升,铁矿石价格也随之大幅攀升,但在钢材产量和价格支撑下,钢企营业收入和利润
均较实现了稳定增长。
钢铁行业是国民经济的基础性产业,为建筑、机械、汽车、家电、造船等行业提供了
重要的原材料保障,其发展与宏观经济运行及固定资产投资密切相关,是典型的顺周期行
业。随着宏观经济增长,我国粗钢产量不断增长,于
2014
年达到峰值
8.23
亿吨;
2015
年,在外需不振和房地产市场调整等因素作用下,钢铁行业面临的政策压力和资金压力加
大,当年粗钢产量有所下滑至
8.04
亿吨,为
34
年以来首次负增长;而粗钢产能在
2015
年末达到约
12
亿吨的水平,产能过剩严重;
2016
年开始,在钢铁行业供给侧改革的有力
推进下,钢铁行业供给端明显收缩,产能利用率明显提升,加之下游需求回暖,粗钢产量
进一步增长,而钢价也有大幅上涨,带动钢铁行业盈利明显改善。
2017-2019
年及
2020
年
1-11
月,粗钢产量分别为
8.32
亿吨、
9.28
亿吨、
9.96
亿
吨和
9.61
亿吨,同比分别增长
2.89%
、
11.61%
、
7.33%
和
5.5%
,产能利用率达到
85%
以上的较好水平。但钢铁工业转型升级压力仍较大,且近年来面临的环保压力加大,行业
发展仍将持续面临诸多挑战。
2017-2019
年及
2020
年
1-11
月,钢材产量分别为
10.48
亿吨、
11.06
亿吨、
12.05
亿吨和
12.02
亿吨,同比分别增长
-7.89%
、
5.47%
、
8.98%
和
7.0%
。在经历了
2017
年短暂的产量下降后,近年来增速较
2017
年前相比明显提升。
盈利方面,
2015
年钢铁行业景气度下滑至最低,钢企盈利明显恶化;
2016
年钢铁行
业逐渐复苏并进入稳定增长阶段;
2017-2018
年宏观经济恢复及供给侧改革措施推进促使
钢铁行业供需趋于平衡,钢价大幅上涨,加上降本增效措施效果的显现,整体盈利状况进
一步好转;
2019
年钢材价格继续高位波动,
但受铁矿石价格大幅上涨影响,
钢铁企业盈利
空间有所收窄。根据中钢协统计,
2017-2019
年,会员钢铁企业销售收入分别为
3.69
万
亿元、
4.11
万亿元和
4.27
万亿元,利润总额分别为
1,773
亿元、
2,863
亿元和
1,889.94
亿元,近年来多数钢企均实现了良好盈利,同时财务质量持续改善,杠杆水平持续下降。
本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/5c9ca3e70266f5335a8102d276a20029bc64635d.html
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