2018年上半年票据工作总结
一、 金融市场环境概况。
自年初以来，央行一直坚持“削谷填峰”的货币政策，维护资金面持续的稳定。6月24日晚央行再次宣布定向降准，加上此次降准，今年以来，央行已经实施了三次定向降准。
第一次是1月25日开始实施的面向普惠金融的定向降准，释放长期流动性约4500亿元。进入2月份后，春节因素的影响小于往年，没有出现因取现而造成的流动性紧张，跨春节资金供应充足。进入3月份后，随着两会的召开，资金市场平稳运行，同样没有出现以往季末的流动性紧张，资金供应充足，跨季资金价格逐渐走低，三个月存单报价一度下跌到3.6%。
第二次是4月25日实施的定向降准置换9000亿元中期借贷便利（MLF），同时释放增量资金约4000亿元。央行此前两次定向降准的效果显著，让市场流动性呈合理稳定状态。尤其是第二次定向降准的作用更为明显，部分化解了金融机构因MLF累积而形成的潜在风险。
进入4月份后，中美贸易战逐渐升温，伴随央行定向降准，资金市场利率逐渐下行，但短期资金随着缴税期的影响逐渐紧张，隔夜资金一度到达18%的近两年高点，跨月资金价格在月底反弹明显。进入5月份后，由于汇算清缴税期影响，资金略紧，但持续时间不长。进入6月份后，跨季资金紧张，但央行利用逆回购、MLF等各种货币工具组合投放资金，使得市场情绪逐渐缓和，资金利率没有进一步的上行,稳健中性货币政策取向保持不变。
二、票据市场分析。
上半年我省票据市场价格波动受资金影响较小，主要影响因素还是票据需求量。今年一季度我省票据市场价格走势较为平稳，各机构在“银监105号”文的指引下严格落实贴贷比、票贷比指标，严格审查票据业务手续，各类业务交易量持续下降，直贴价格保持在5.3-6之间，转帖价格在4.6-5.1左右波动；农信系统各法人机构为达到贴贷比及票贷比指标，票据业务量持续压缩，转帖及直贴价格下降较快。而省外全国市场价格波动较大，尤其进入3月份，季末时点效应明显，转帖价格最高达到6%以上，与我省市场行情完全不同。这一现象的产生还是监管政策的不同所导致。
二季度省内票据直贴及转帖价格呈现震荡下行趋势，6月份在资金趋紧的情况下票据交易价格并没有上扬，而是出现了快速下降的走势，省外市场直贴、转帖价格同样快速下降。造成这一现象的主要原因仍是票据需求加大，签发及贴现量快速减少。据此判断，下半年票据市场价格走势的主导因素还是供需关系的平衡。
2018年7月13日
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/5b3b3774bb1aa8114431b90d6c85ec3a86c28b37.html
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