第二章：
二、单选题
1、B
长期债券投资提前变现，使现金增加，流动负债不变，因此会影响流动比率和速动比率，可将C、D排除。现金是速动资产项目，其变化会引起流动资产和速动资产增长相同数额，由于流动比率大于速动比率，因此当二者计算公式的分子增加相同数额时，速动比率变化幅度要大.
(流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=速动资产(货币资金+短期投资+应收账款等)，长期债券投资提前变卖为现金，同时增加流动资产和速动资产，流动资产大于速动资产，因此对速动比率的影响大于对流动比率的影响。)
(将长期投资提前变卖为现金，使得流动资产和速动资产都同时以相等金额增加，但流动负债不变，因为流动比率－速动比率＝存货/流动负债（不变）。所以流动比率和速动比率增加的数值相等，但增加的相对幅度不同，因为流动比率的基数大，速动比率的基数小，所以流动比率的增加幅度小于速动比率的增加幅度，即对速动比率的影响大于流动比率的影响。)
交易性金融资产是指企业为交易目的而持有的债券投资、股票投资和基金投资。
出售交易性金融资产时，应按实际收到的金额，
借：银行存款（实际收到的金额） 投资收益（处置损失） 交易性金融资产—公允价值变动（公允价值低于其账面余额的差额）
贷：交易性金融资产—成本 交易性金融资产—公允价值变动（公允价值高于账面余额的差额） 投资收益（处置收益）
同时，按原记入“公允价值变动”科目的金额（※） 借：公允价值变动损益（公允价值高于账面余额的差额） 贷：投资收益
公允价值(Fair Value) 亦称公允市价、公允价格。熟悉市场情况的买卖双方在公平交易的条件下和自愿的情况下所确定的价格，或无关联的双方在公平交易的条件下一项资产可以被买卖或者一项负债可以被清偿的成交价格。在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中，熟悉市场情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量。购买企业对合并业务的记录需要运用公允价值的信息。在实务中，通常由资产评估机构对被并企业的净资产进行评估。
公允价值变动：由于市场因素如需求变化，商品自身价值的变化产生买卖双方对价格的重新评估的过程；前后两者之间的公允价值变动产生公允价值变动损益。
2、D
利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用
3、D
4、D
5、A
6、A 7\C
四、判断题
2、结构百分比分析法，又称纵向分析，是指同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编制百分比报表进行分析，即将财务报表中的某一重要项目(如资产负债表中的资产总额或权益总额)的数据作为100%，然后将报表中其余项目额都以这一项目的百分比的形式作纵向排列，从而揭示出各项目的数据在公司财务中的意义。它反映该项目内各组成部分的比例关系，代表了企业某一方面的特征、属性或能力。结构百分比实际上是一种特 殊形式的财务比率。它们同样排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性，可以用于本企业历史比较、与其他企业比较和与预算比较。
3、营运资本，也叫营运资金（working capital）。广义的营运资本又称总营运资金，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括应收账款、存货、其他应收款、应付票据、预收票据、预提费用、其他应付款等占用的资金。 狭义的营运资本是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额（不包含现金及现金等价物，以及短期借款）
7、本题考核的是杜邦财务分析体系的核心公式。根据杜邦财务分析体系：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=（净利润÷销售收入）×（销售收入÷平均资产总额）×[1÷(1-资产负债率)]，今年与上年相比，销售净利率的分母销售收入增长10%，分子净利润增长8%，表明销售净利率在下降；总资产周转率的分母平均资产总额增加12%，分子销售收入增长10%，表明总资产周转率在下降；资产负债率的分母平均资产总额增加12%，分子平均负债总额增加9%，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和上年相比，销售净利率下降了，总资产周转率下降了，权益乘数下降了，由此可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。
9、现金债务总额比
现金债务总额比是指企业一定时期的经营活动现金流量净额与负债总额的比率。其计算公式为：
现金债务总额比=（年经营活动现金流量净÷债务总额）×100%
现金债务总额比说明了企业最大的付息能力，是最能谨慎地反映企业举债能力的财务指标。该指标越高，企业承担债务的能力越强。只要能按时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模。用年经营活动现金流量净额除以市场利率，可测算基于付息能力的企业最大举债额。
第二章 公司价值之股票与债券价值股价（证券价值）
6、所谓到期收益，是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。到期收益率(Yield to Maturity，YTM)又称最终收益率，是投资购买国债的内部收益率，即可以使投资购买国债获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。 它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率，其中隐含了每期的投资收入现金流均可以按照到期收益率进行再投资。
第三章：项目投资决策之投资项目风险评价
word/media/image1.gif1、
word/media/image2.gif营业杠杆系数的测算
word/media/image3.gif
word/media/image4_1.png
3、
word/media/image5.gif
4、税后利润
word/media/image6.gif由于债务利息I的存在，息税前利润的变化，会引起税后利润更快速地变化，由此形成了财务杠杆（筹资杠杆）。
EPS普通股每股收益
word/media/image7.gif8、综合杠杆是经营杠杆和财务杠杆共同所起的作用，用于衡量销售量的变动对普通股每股收益变动的影响程度。
EPS普通股每股收益
10、所谓每股利润无差别点，指在不同筹资方式下，每股利润相等的息税前利润，它表明筹资的一种特定经营状态或盈利水平。每股利润的 计算 公式为
每股利润=[（息税前利润-负债利息）×（1-所得税率）]/普通股股数
四、判断题
6、每股收益无差别点当中最重要的是EBIT，也就是息税前利润，我们在运用EPS无差别点的时候最主要考虑的就是EBIT的大小，从而判断应该运用债务筹资或者是权益筹资，，那么我们首先是需要计算在EPS无差别点时候的EBIT，其次是我们需要企业每年进行预算估计的时候，都会进行利润估计，如果我们预估的EBIT大于计算出来的EBIT的时候，按照国际惯例，我们通常会选择债务筹资，如果小于的话，我们选择权益筹资了。那么在具体进行实务分析的时候，我们还需要考虑到杠杆系数的及其风险的影响！
第六章 长期融资
四判断题
10、项目筹资是指以境内建设项目的名义在境外筹措资金，并以项目自身预期的收入资金流量、自身的资产与权益来承担债务偿还责任的融资方式，也是“无追索”或“有限追索”的融资方式。
项目筹资只具有有限追索权
与一般的公司筹资不同，项目筹资具有有限的债务追索权。一般的公司筹资，当借款公司不能偿还债务时，贷款人才具有全额追索权。此时，借款公司的信用状况是贷款人较为关注的方面。项目筹资只有在某些阶段和某些特殊情况下，贷款人才具有全额追索权。除此以外的任何时间，无论项目成功与否，贷款人均不能追索项目发起人除项目资产和未来现金流量以外的任何资产，即项目发起人只承担项目之内的有限责任。
项目筹资风险由多方分担
一般的公司筹资风险和收益由公司所有者承担，而项目筹资由于各方参与人对项目投资回报的要求不同，其对风险的承担责任也就不同。项目筹资风险和收益由项目各方参与人员依据贷款和担保文件的约定共同分担。
项目筹资是非公司负债型筹资
一般的公司筹资以公司信用或资产为举债基础，以公司未来生产经营产生的现金流量为偿还保证，属于公司生产经营活动的一项内容，其必然体现在公司资产负债表中，而项目筹资由于其筹资主体只拥有项目本身的资产，项目贷款人的债务追索权也被限定在项目资产和未来的现金流量上，因而项目筹资不应对项目投资人的资产负债表产生影响，最多在资产负债表附注中做一说明即可。
3、8．票面利率均为10%的两只债券，在市场利率为14%的水平下，20年期债券的久期为6.98年，则10年期债券的久期应（ b ）。
A.大于6.98年 B.小于6.98年
C.等于6.98年 D.没有对应关系
1．下列各项中，属于计算股权自由现金流量中的非现金调整项的有（ ）。
A.折旧 B.债券折价摊销
C.无形资产摊销 D.长期资产处置收益
E.资产减值类重组费用
2．下列关于债券价值的表述中，正确的有（ ）。
A. 债券面值越大，债券价值越大
B. 息票率越大，债券价值越大
C. 必要收益率越大，债券价值越小
D. 如果必要收益率高于息票率，债券价值低于面值
E. 随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。
3．决定债券发行价格的因素主要有（ ）。
A.债券面值 B.债券利率 C.市场利率
D.债券到期日 E.市场收益水平
4．某公司发行5年期公司债，每半年付息一次，票面利率为8%，面值1000元，平价发行，则（ ）。
A.此债券的名义利率为8% B.此债券的名义利率与名义收益率相等
C.此债券的实际预期利率为3% D.此债券的年实际必要收益率为5.08%
E.此债券的年实际必要收益率为6%
5．某债券面值为1000,期限为5年,以折价方式发行,期内不计利息,到期按面值偿还,当时市场利率为8%，如果公司决定购买，且这一决策较为经济，则债券当时的市场价格可能为（ ）。
A.681元 B.600元 C. 590元
D.720元 E.900元
6．在现金流量折现法下，影响股票价值的因素主要有（ ）。
A.增长率 B.折现率 C.股票面值
D.现金流量 E.可比公司市场价值
7．在预测未来增长率时，除了使用历史数据之外，还应利用对预测未来增长率有价值的其他信息调整历史增长率。这些信息主要有（ ）。
A.在最近的财务报告之后，已公开的公司特定的信息
B.影响未来增长率的宏观经济信息
C.竞争对手在定价政策和未来增长方面所透露的信息
D.公司的留存收益、边际利润率和资产周转率等财务指标
E.公司未公开的其他信息
8．关于股票估价与债券估价模型的表述中，正确的有（ ）。
A.股票和债券的价值等于期望未来现金流量的现值
B.普通股价值决定于持续到永远的未来期望现金流量
C.普通股未来现金流量必须以对公司未来盈利和股利政策的预期为基础进行估计
D.股票股利与债券利息相同，在预测公司价值时均应使用税后值
E.债券利息与股票股利不同的是债券利息可以税后支付
9．在股利折现模型下，股票投资的现金流量包括（ ）。
A.折现率 B.每期的预期股利 C.股票出售时的预期价值
D.股票最初买价 E.股票面值
10．下列各项中属于收益型股票公司特征的是（ ）。
A.公司现时没有大规模的扩张性资本支出，成长速度较低
B.内部产生的经营现金流量可以满足日常维护性投资支出的需要，财务杠杆比较高
C.再投资收益率小于资本成本，现金股利支付率比较高
D.现金流入和现金股利支付水平较为稳定，且现金股利支付率比较高
E.具有较好的投资机会，公司收益主要用于再投资
1．ABCDE 2．ABCDE 3．ABCDE 4．ABC 5．ABC
6．ABD 7．ABCDE 8．ABCE 9．BC 10．ABD
部分解析：
5．债券价值=1000×（P/F，8%，5）=681（元）
则只有债券市场价格不高于681元时，企业才会购买。
1．在通货膨胀的条件下采用固定利率，可使债权人减少损失。 （ ）
2．在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。 （ ）
3．名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（ ）
4．张凡所购房款100万，现有两种方案可供选择，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，为了最大限度地减少付现总额，张凡应选择方案一。（ ）
5．假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。 （ ）
6．分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等，都属于年金收付形式。 （ ）
7．A公司按面值800元发行可赎回债券，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期偿还本金。契约规定，3年后公司可以900元价格赎回。目前同类债券的利率为10%，则根据市场利率与债券实际利率的比较来看，投资人购买此债券有利可图。 （ ）
8．随着到期期限的延长，债券久期以递减速度下降，所以到期期限较长的债券的久期通常较短。 （ ）
9．一般来说，债券内在价值既是发行者的发行价值，又是投资者的认购价值。如果市场是有效的，债券的内在价值与票面价值应该是一致的。（ ）
10．零息债券久期或一次还本付息债券的久期小于债券期限。 （ ）
1．× 2．√ 3．√ 4．× 5．×
6．√ 7．√ 8．× 9．√ 10．×
部分解析：
4．第一种方式付款现值=120/（1+7%）5=85.56(万元) 第二种方式付款现值=20/（P/A，7%，5）=82(万元)
则应选择方案二。7.债券价值=800×8%×（P/A，10%，3）+900×（P/F，10%，3）=835.34(元)
因为债券价值小于买价800，故有利可图。
第三章 风险和收益
二、单项选择题
1、 投资的风险与投资的收益之间是（）关系
Ａ 正向变化 Ｂ反向变化 Ｃ有时成正向，有时成反向 Ｄ 没有
2、 证券投资中因通货膨胀带来的风险是（）
Ａ违约风险 Ｂ利息率风险 Ｃ购买力风险 Ｄ流动性风险
3、 影响证券投资的主要因素是（）
Ａ安全性 Ｂ收益率 Ｃ流动性 D期限性
4、 当两种证券完全正相关时，由它们所形成的证券组合（）
A 能适当地分散风险 B 不能分散风险 C 证券组合风险小于单项证券风险的加权平均值 D 可分散全部风险
5、证券组合风险的大小不仅与单个证券的风险有关，而且与各个证券收益间的（）关系
A 协方差 B 标准差 C 系数 D 标准离差率
6、下面说法正确的是（）
A 债券的违约风险比股票的违约风险小
B 债券的违约风险比股票的违约风险大
Ｃ 债券的违约风险与股票的违约风险相
Ｄ 债券没有违约风险
７、下列哪种收益属于证券投资的当前收益（）
Ａ 利益和股利 Ｂ股息和股利 Ｃ股票和证券的买卖价 Ｄ股息和买卖价差
８、某企业准备购入Ａ股票，预计３年后出售可得２２００元，该股票３年中每年可获得现金股利收入２００元，预期报酬率为１０％，该股票的价值为（）元。
Ａ 2150.24 B 3078.57 C 2552.84 D 3257.68
9、 利率与证券投资的关系，以下（）叙述是正确的
Ａ利率上升，则证券价格上升
Ｂ利率上升，则企业派发股利将增多
Ｃ 利率上升，则证券价格下降
Ｄ 利率上升，证券价格变化不定
１０、当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度
Ａ大于 Ｂ小于 C 等于 D 不确定
11、1个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的（）
A 80% B 50% C 15% D 30%
12、某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，该种股票的价值（）元
A 20 B 24 C 22 D 18
13、已知某证券的贝塔系数等于2，则表明该证券（）
A 有非常低的风险 B 无风险 C 与金融市场所有证券平均风险一致 D 与金融市场所有证券平均风险大1倍
14、下列说法中正确的是（）
A 国库券没有利率风险 B 公司债券只有违约风险
C 国库券和公司债券均有违约风险 Ｄ国库券没有违约风险，但有利率风险
１５、某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的高低报酬率（）
Ａ 高 Ｂ低 Ｃ相等 Ｄ可能高于也可能低于
１６、某人持有Ａ种优先股股票。Ａ种优先股股票每年分配股利２元，股票的最低报酬率为１６％。若Ａ种优先股股票的市价为１３元，则股票预期报酬率（）
Ａ 大于１６％ Ｂ小于１６％ Ｃ等于１６％ Ｄ不确定
１７、投资一笔国债，５年前，平价发行，票面利率12.22%,单利计息，到期收取本金和利息，则该债券的投资收益率是（）
Ａ９％ Ｂ１１％ Ｃ １０％ Ｄ１２％
１８、通货膨胀会影响股票价格，当发生通货膨胀时，股票价格（）
Ａ 降低 Ｂ 上升 Ｃ不变 Ｄ 以上三种都有可能
三、多项选择题
1、 证券投资收益包括（）
A 资本利得 B买卖价差 C股息 D租息 E 债券利息
2、 当A,B股票组合在一起时（）
A可能适当分散风险 B当这种股票完全负相关时，可分散全部非系统风险
C 能分散全部风险 D可能不能分散风险 E可能分散一部分系统风险
3、 下列关于贝塔系数的说法正确的是（）
A在其它因素不变的情况下，贝塔系数越大风险收益就越大
B某股票贝塔系数小于1，说明其风险小于整个市场的风险
C贝塔系数是用来反映不可分散风险的程度
D作为整体的证券市场的贝塔系数大于1
E 贝塔系数不能判断单个股票风险的大小
4、 下列说法正确的是（）
A保守型策略的证券组合投资能分散掉全部可分散风险
B 冒险型策略的证券组合投资中成长型的股票比较多
C 适中型策略的证券组合投资选择高质量的股票和债券组合
D 1/3投资组合法不会获得高收益也不会承担大风险
E 投资证券的风险是不可避免的，选择什么策略都一样
5、 下列风险中属于系统风险的是（）
A 违约风险 B利息率风险 C购买力风险 D 流动性风险 E期限性风险
6、 证券市场线揭示了（）与（）的关系
A必要报酬率 B不可分散风险贝塔系数 C无风险报酬率 D风险报酬率
E证券市场平均报酬率
单选题
1A 2C 3B 4B 5A 6B 7A 8A 9C 10A 11A 12C 13D 14D 15A 16B 17C 18D
多选题
1ACE 2ABD 3ABC 4ABCD 5BC 6AB
1、 万成公司持有三种股票构成的证券组合，其系数分别是1.8、1.5和0.7，在证券组合中所占的比重分别为50%、30%和20%，股票市场收益率为15%，无风险收益率为12%。试计算该证券组合的风险收益率。
=4.47%
2、 已知政府短期证券的利率为4%，市场组合的回报率为10%，根据资本资产定价模型：（1）画出证券市场线（2）计算市场的风险溢价（3）若投资者对一个=1.8的股票投资，其要求的报酬是多少？若无风险报酬率为6%，市场组合的要求报酬率为12%，某股票的值为0.4，求这种股票的要求报酬率。
（1） （2）6% （3）14.8%
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/5693f8cd192e45361166f5a1.html
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