定性分析对选股更为重要，很大意义上决定了投资成功如否。定性上搞清楚以下几个问题，选股、投资成功的概率会极大增强。
1.行业发展阶段是在青春期吗？
行业发展阶段的判别无论如何强调其重要性都不为过，特别是对于中长期的战略性投资。此处的青春期是指行业处在高速发展前夜或者高速发展阶段，企业在此阶段有如顺水行舟，行业内优势企业会跑的更快，更易于带来惊人的财富增值。
高 盛在上世纪90年代初投资中国平安，立足点就是大多数中国人还不知道保险为何物，等几大保险巨头展现在国人面前时，高盛已经赚超20倍退出。美银、花旗、 高盛等对中国银行业的投资也是异曲同工之妙，于银行在计划体制下几乎破产的时候入股，在盈利见顶、利率市场化加速前夜退出套现，不到10年，赚超10倍。 当然，对于中国经济体量和潜力而言，保险、银行仍然难言见顶，但是还能够期待银行们快速增长的荣光再现吗？钢铁等产能过剩的夕阳行业无疑是悲催的代表，企 业在此行业生存如逆水行舟，纵使你有齐天才华，也只能感叹回天无力。宝钢无论是技术优势还是管理层，国内钢企无出其右，但宝钢带给股东的可不是好消息。就 像老古话所说，女怕嫁错郎，男怕入错行，不管是职业规划，还是投资，都应该找一个快速增长的行业、企业，才能搭上成长快车。当然，不排除在一个缓慢增长， 甚至是萎缩的行业中也有企业能够跑出来，如华为所在的电信设备行业，但无疑难度要大得多，概率小得多，你能保证你投资的就是华为吗？相信思科、爱立信等股 东最有体会。
除了内在价值增长放缓甚至倒退，夕阳行业的估值也必然下降，对股价带来另一方面的杀伤力，趋势性的估值下降无异于投资的绝症。
夕 阳行业不靠谱，过于新兴的行业呢？幼年期的行业不排除未来确实有企业会长成巨人，但是越是新兴的行业，风险和陷阱也越多，不确定性也最大。微软、腾讯等的 成功是以全世界网络泡沫破裂为垫脚石的，一将功成万骨枯，除非你有自信选到这个一将，否则还是等待看清楚之后再出手。目前新能源、信息技术等行业也属于此 列。金风科技、尚德电力的股东应该最有体会。
行业发展阶段同国家发展阶段密切相关，中国投资经济带来的周期股繁荣在A股历史上也有涨的惊 天动地的时段，但若投资见顶的话，对上一轮牛市的代表企业可不是好消息。美国为代表的消费经济支撑了大批量大市值的消费企业。当中国经济处在转型阶段的时 候，消费医药为代表的未来是不是青春期的行业呢？
2.行业空间够大吗？
行业空间决定了一个企业成长天花板的高度，无论是 开发新市场还是抢占老份额，没有天花板的企业是不存在的。行业空间过小的限制在伟星股份上体现的非常明显，纽扣拉链行业伟星无疑是一家极具竞争优势的企 业，但是无奈市场空间过小，盈利和估值都上不去，就不要期待伟星从30亿长到300亿了，简单说就是生意都给你伟星，也支撑不了这么大的市值。所以对投资 而言，行业空间越大越好，特别是大行业、小公司的组合是最值得投资的情形。广袤的行业空间才能为企业的成长提供沃土。看国家的未来，消费、医药无疑就是大 行业和小公司的最佳组合，所以A股市场优势消费医药标的估值一直下不来，当你确定一个企业现在市值50亿-300亿，但成长到1000亿-2000亿是大 概率事件的时候，你还在乎估值是20倍还是30倍？
3.管理层是否目光远大，执行力强，可信和勤勉尽责？
再好的行业，企 业管理层不行，机会便都给了对手，除非独家经营，别无二店如茅台。管理层的价值无论如何强调都不为过，特别是充分竞争性的行业。没有乔布斯的苹果会是什么 样？没有任正非的华为会是不可想象的。每一个牛逼企业背后都有一个精神领袖和让对手胆寒的管理层，尽管需要行业时势才能造英雄，但是自己是骡子是马，是在 市场风雨中才能检验出来的。在目前市场环境中，看企业管理层，除非有特别的优势可以近距离观察，否则，最简单的办法就是看企业的历史记录，企业发展中每一 个经验教训都可以鉴别管理层的眼光、执行力和诚信度，所以没有历史的次新股、新股还是多看看再说。
另外一方面就看激励机制，一个好的机制 能够带来管理层和股东利益的一致化，最直接的就是看管理层持股、股权激励是否到位？尽管不排除有事业心非常强的好人，不计个人利益的为股东创造价值，但毕 竟是凤毛麟角。许多国企证明了，如果管理层都是做和尚的心态，甚至是做老鼠，企业能够在市场化环境下生存和发展吗？所以，作为小股东，也必须先阴暗一点， 小人一点，不要期待马儿跑得又快又好，还不吃草。企业机制体制能够让管理层的价值得到充分体现是必须的，对投资而言什么都不要相信，只能相信利益驱动。
4.企业竞争优势代表未来吗？
每 个成功的企业都有自己成功的竞争优势。林奇把他称为利基，巴菲特将其称为护城河，简单说就是和同行相比最有竞争力的几板斧，管用又最好无法复制。由于行 业、企业的不同，相应竞争优势的体现也应该不同，资源、牌照、技术、品牌、营销、资金、人才、低成本、地域等等。高新技术企业无疑对研发和技术需要格外看 重，资金密集型行业雄厚的资金实力无疑是最大的利基，同质化产品就需要看营销和低成本能力。
注意，对企业的竞争优势不仅要看当前，更应该 看清未来竞争优势在哪里，毕竟我们投资的是企业的未来。两桶油、四大行的超强竞争优势直到今天还无人能及，牌照、规模、网点、低资金成本造就了其垄断地 位，某种意义上就是印钞机。但是稍加深究，他们历史上的竞争优势还能持续吗？货币不再超发，利率市场化，金融牌照放开后，四大行还能是以前的四大行？如果 原油进口权放开，民营资本顺利进入石油行业，两桶油还能是原来的两桶油？地方炼油厂从两桶油买进原油，用小产能还能够生产出比两桶油成本更低的产品，进而 获得更大的利润说明了什么？电力行业也是，魏桥自发电就是对整个电力行业垄断的嘲讽。如果看清未来大势，发现答案是否定的，就不难决定要不要投资他们。修 正药业无疑是靠营销发家的典型，成长极为快速，但是相信医药行业未来的成功者肯定不是修正药业，也不是斯达舒这类产品。医药行业正本清源后还是要靠研发、 质量和产品优势。换一句话说，具有研发、质量和产品优势的企业将是未来的大概率胜出者。
投资不能仅看当前优势，更应该看未来竞争优势，只有未来的竞争优势才能决定行业内企业的是提升？还是没落？投资当然要投会从乌鸡变凤凰的未来优势企业。
综 上所述，1、2两点实际上是选行业，行业好不好？3、4两点实际上就是选企业，企业自己行不行？若回答都是yes，那就恭喜你，一个好的标的就喷薄而出 了。定性分析的目标就是选出优势行业的优势企业，只有这样的标的才会跑的更快更稳健。不要期待千里马爬坡的时候还能和平地飞驰一样快，更不要期待一只蜗牛 突然间会跑的比马还快！
定性分析选优势标的，再定量选择投资时点，成功就变得简单而又可以复制了。需要指出的是，本文说定性更重要，并非否定定量的价值，再好的行业、企业，买 的太贵，严重影响长期收益率。如青岛啤酒从2001年-2011年10年间净利润增长17倍，无疑是非常好的企业，但期间股价仅增长7倍，原因就是两个时 点的估值不同。
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