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西亚斯国际金融学

发布时间：2020-05-06 19:04:59 来源：文档文库

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汇率的决定因素是铸币平价，汇率的变动因素是供求关系和黄金输送点。

货币标价方法一致时，分隔符左右的数字交叉相除；两种货币标价方法不同时，分隔符左右的相应数字相乘。

人民币的日渐崛起促进我国经济增长和对外开放，增强我国在国际经济交往和区域经济合作中的地位。人民币市场化是我国汇率制度改革的最终目标。

外汇市场要素：外汇市场的交易者、交易对象、交易方式。

卖出外汇多于买进是空头，否则是多头。

消毒的干预;不改变现有货币政策的干预（在外汇市场上买进或卖出外汇，同时在国内债券市场卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变化。

利率较高的货币在远期市场表现为贴水，否则相反。升水：远期外汇比即期外汇昂贵。

外汇市场有效性有以下的类型：即期交易、远期交易、掉期交易。

衍生金融交易的风险种类：价格风险；信用风险；流动性风险；操作风险（转账系统故障；违规操作）；法律风险；管理风险。

外汇衍生产品基本的四种类型：远期、期货、期权、互换。

外汇远期：本质上是一种预约买卖外汇的交易。

抛补利率平价应视为确定远期汇率的重要标准。

远期外汇远期将要上升，（货币升值）：先买进后卖出同一交割日期的外汇远期合约（先做多远期买入）；远期外汇远期将要下降，（货币贬值）：先卖出后买进同一交割日期的外汇远期合约

期货场内交易；期权场内场外交易并存。

国际储备的构成：黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸、在国际货币基金组织的特别提款权。

外汇：以外国货币表示的,用以清偿国际间债权债务的一种支付手段,必须具有自由兑换性,可偿性,普遍接受性。

外汇汇率：外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。

金融汇率：是用于非贸易往来如劳务、资本转移等方面的汇率

固定汇率：是在金本位制度下和布雷顿森林体系下同行的汇率制度，这种制度规定本国货币和其他国家货币之间维持一个固定比率，汇率波动只能限制在一定范围内，由官方干预来保证汇率的稳定。

浮动汇率：是本国货币与其他国家货币之间的汇率不由官方制定，而由外汇市场供求关系决定，可自由浮动，官方在汇率出现过度波动时干预市场，这是布雷顿森林体系解体后西方国家普遍实行的汇率制度。

官方汇率：外汇管制较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。

套算汇率：在基础汇率的基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率。

名义汇率：是由官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。

外汇的投机者：专门利用不同时间、不同地点的外汇市场上汇率的变动，进行买空卖空、套汇套利的投机活动，以获取利润。

银行外汇买卖（买，卖，中）；外汇买卖成交后交割时间长短（即、远）；汇率制定的方法（基、套）；外汇支付方式（电、票、信）；外汇管制程度（官、市）；外汇使用范围（贸、金）；国际汇率制度（固、浮）

铸币平价：在金本位制度下，各国都规定货币的含金量，两种货币的含金量之比。

外汇倾销:在有通货膨胀的国家，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程度，借以用低于原来在国际市场上的销售价格倾销商品，从而达到提高商品的海外竞争力、扩大出口、增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。

我国现行汇率制度：以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

掉期交易：是在某一日期即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币，卖出远期乙货币的交易，即把原来手中持有的甲货币来一个掉期。

即期交易：是指在外汇买卖成交后，原则在2个工作日内办理交割的外汇交易。

远期交易：交易货币的交割通常是在2个工作日以后进行的。

择期交易：在零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择权的外汇远期交易。

国际收支：（在一定时期内一国居民和非居民之间的所有经济交易的系统记录）是指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间，由于贸易、非贸易和资本往来而引起国际资金移动，从而发生的一种国际资金收支行为。主要包括两种具体的收支形式：直接的货币收支和以货币表示的资产的转移

利率评价定理：利率对远期外汇的决定作用，主要表现为国际金融市场的套利活动使资金跨国移动，并推动不同国家相似金融工具的收益率趋向一致。

套期保值：为了在货币折算或兑换过程中保障收益或锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法称为套期保值。

套汇：利用同一时刻，不同外汇市场的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的方式。

套利：交易者在同一时点进入两个或者多个市场做反方向的交易组合，以锁定一个无风险的收益（顺势套利）；也可以利用两种货币即、远期汇率差小于同一期限两种货币利差的情况进行套利（掉期性抛补套利）。

外汇互换交易：交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息的业务。

外汇期权交易：期权合约的买方在在向期权卖方支付一定的期权费后，所获得的在一定时间内，按照协定汇率是否买进或卖出一定数量外汇资产的选择权。

外汇期货交易：外汇买卖双方有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定价格，买入或卖出标准交割日期、标准交个数量的外汇。

欧式期权交易：期权持有者只能在期权到期日当天纽约时间上午9点30分以前，决定执行或不执行期权合约；

美式期权交易：期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9点30分以前，决定执行或不执行期权合约。美式期权较欧式较为灵活，故期权费较高。

欧洲货币：指由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币存贷款业务，而非特指欧洲某个国家的货币。

外国债券：指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。

养老基金：指通过发行基金股份或受益凭证，募集社会上的养老保险资金，委托专业基金管理机构用于产业投资、证券投资或者其他项目的投资，以实现保值增值的一种投资基金。

国际清偿力：指一国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施即能平衡国际收支逆差和维护其汇率的总体能力。

量化宽松政策（QE）：本质上是中央银行增加确定数量的基础货币以刺激经济的货币政策。

马歇尔-勒纳-罗宾逊条件：以贬值手段改善贸易收支逆差的充分条件在于：进出口商品的需求弹性之和大于1.为此需要满足以下几个假设前提：（1）其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响；（2）国内外商品都具有无限供给弹性；（3）以国际收支均衡为初始状态。

金融危机：是指利率、汇率、资产价格、企业偿债能力、金融机构倒闭数等金融指标，全部或者大部分出现恶化，致使正常的投融资活动无法继续的情况。

敞口：企业或者个人持有的所有外币资产和负债并不是都要承担外汇风险的，只有其中一部分承担外汇风险，这部分承担外汇风险的外币资金通常被称为敞口（或受险部分或风险头寸）。

管理浮动：有时也称作不清洁浮动，是指政府为了使市场汇率向本国有利的方向浮动，通过外汇交易干预市场汇率，保持汇率不会过度波动。这种安排的目的是保持正常的汇率变动，同时消除过度波动性。

国际储备：一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应对各种紧急支付而持有的、为世界各国普遍接受的资产。

爬行钉住：（蠕动汇率），是一种自动调整汇率的制度安排。货币当局首先确立本币与钉住货币的平价，同时规定每次调整幅度，于是汇率就按官方制定的公式定期自动调整。爬行钉住：指货币价值按照固定幅度，或根据选择的定量指标，进行定期小幅调整

联合浮动：对内各成员货币之间保持可调整的钉住汇率，并规定汇率波动浮动；对外则实行集体浮动汇率。（蛇形浮动：）1972年欧共体六国达成联合浮动协议，规定汇率波动幅度不超过当时公布的美元平价的加减1.125%，于是便在同期国际货币基金组织规定的加减2.25%汇率幅度内又形成一个更小的波动幅度。由于欧共体六国货币对外的集体浮动犹如“隧道中的蛇”，所以也被称为“蛇形浮动”。

外汇风险: 又称汇率风险,是指在不同货币的相互兑换或折算中, 因汇率在一定时间内发生始料未及的变动,致使有关国家金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。

投机：（投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。）利用外汇远期合约投机，就要在预期外汇远期汇率将要上升时，先买进后卖出同一交割日期的外汇远期合约；在预期外汇远期汇率将要下降时，先卖出后买进同一交割日期的外汇远期合约。

债务：是资金短缺者（即债务人）从资金盈余者（即债权人）借入资金，到约定期限归还本金并支付利息的一种信用活动。

简答

外汇的主要特征：(1)外汇是以外币表示的资产。任何以本国货币表示的信用工具、支付手段、有价证券等对本国人来说都不能称其为外汇。(2)外汇必须是可以自由兑换成其他形式的，或以其他货币表示的资产。如果某种资产在国际间的自由兑换受到限制则不能称其为外汇。

外汇市场的功能：1、反应和调节外汇供求；2、形成外汇价格体系；3、实现购买力的国际转移；4、提供外汇资金融通；5、防范汇率风险。

纸币制度下汇率变动因素：（汇率决定因素：纸币所代表的含金量之比决定汇率。）(1)国际收支差额，一国国际收支差额影响到外汇供求关系和汇率变化，其中，贸易收支差额是影响汇率变化最重要的因素。当一国存在较大的国际收支逆差或者贸易逆差时，对外汇的需求大于外汇供给，外汇汇率上涨，本币对外贬值。 (2)利率水平，当一国提高利率水平或本国利率高于外国利率时，会引起资本流入，由此对本国货币需求增大，使本币升值，外汇贬值。(3)通货膨胀因素，一国通货膨胀率升高，货币购买力下降，纸币对内贬值，进而对外贬值。(4)财政、货币政策，扩张性的财政、货币政策造成巨额财政赤字和通货膨胀，会使本国货币对外贬值。(5)投机资本，投机风潮会使汇率跌宕起伏；有时投机交易则会抑制外汇行市的剧烈波动。 (6)政府市场干预，这就作为货币政策之一的“公开市场业务”，参与外汇买卖，以改变外汇供求关系，促使汇率发生变化，。(7)一国经济实力（长期影响），稳定的经济增长率、低通货膨胀水平、平衡的国际收支状况、充足的外汇储备以及合理的经济结构、贸易结构等都标志着一国较强的经济实力，这不仅形成本币币值稳定和坚挺的物质基础，也会使外汇市场对该货币的信心增强。(8)其他因素，一国政局不稳定、有关国家领导人的更替、战争爆发等，黄金市场、股票市场、石油市场等市场价格发生变化。

汇率变化的经济影响（货币贬值的影响）;对贸易收支的影响，一国货币对外贬值后，有利于本国商品的出口；对资本流动的影响，本币对外贬值后，1单位外币折合更多的本币，会使外国资本流入增加，国内资本减少，但本币对外价值将贬未贬时，即外汇价格将升未升时，会引起本国货币外逃；对外汇储备影响；对价格水平的变化，体现在两个方面（（非）贸易品价格）。本币贬值后，出口商品和进口商品的国内价格会有所提高；对经济活动的影响，对外债券债务风险增加；对国际关系的影响，若一国以促进出口、改善贸易逆差为目的的货币贬值，会引起对方国家货币相对升值，出口竞争力下降，尤其以外汇倾销为目的的本币贬值会引起贸易摩擦，对方国家抵制贬值国商品的侵入，“汇率战”产生。

外汇市场功能：反映和调节外汇供求；形成外汇价格体系；实现购买力的国际转移；提供外汇资金融通；防范汇率风险。

外汇远期的业务特点：外汇远期交易一般通过电话、电传等通讯工具完成；外汇远期交易价格、货币币种、交易金额、交易时间等因时因地因对象而异，由买卖双方议定；外汇远期交易是无限制的公开活动；外汇远期交易主要在银行间进行；外汇远期交易除银行偶尔对小客户收取一点保险金外，没有缴纳保险金的规定。

外汇期货交易的主要特征：交易合约标准化；集中交易和结算；市场流动性高；价格形成和波动限制规范化；履约有保证（期货交易的清算机构要求场内经纪公司、经纪公司要求委托交易人分别开立保险金账户）；投机性强。

欧洲货币市场发展内外原因：从内在原因来看，第二次世界大战以来，资本主义国家经济加快复苏，各国间经济联系越来越密切，西方国家的生产、市场日趋国际化，促进了货币市场和资本市场的国际化。从外在原因来看，则集中表现在四个方面：(1)美国国际收支逆差；(2)美国政府金融政策的影响；(3)其他国家的财政政策；(4)美元币值降低。

国际投资组合理论：现代组合理论最早由美国著名经济学家哈里·马柯威茨与1952年系统提出的。现代投资组合理论是建立在对理性投资者行为特征的研究基础之上的。在经典经济学理论中，厌恶风险和追求利益最大化是理性投资者最基本的行为特征。二者的综合可以概括为追求效用最大化。马柯威茨采用风险资产的期望收益率（均值）和用方差（或标准差）代表的风险来研究资产组合和选择问题，提出了确定最小方差资产组合集合的思想和方法。1963年，马柯威茨的学生威廉·夏普提出了一种简化的计算方法，即“单因素模型”，随后又发展成为“多因素模型”。此后，理论界又相继提出了“资本资产定价模型”、“套利定价理论”等，这些理论一起构成了现代组合投资理论的核心。

国际金融市场一体化：是指国内和国外金融市场之间日益紧密的联系和协调，它们相互影响、相互促进，逐步走向统一金融市场的状态和趋势。国际金融市场一体化包括三层含义：第一，各国银行和金融机构跨国经营而形成的各国金融市场的关联链；第二，由于各国金融市场之间关联链的形成，极大地促成了各国金融市场之间的金融交易量的增长；第三，基于以上两个方面，各国金融市场的利率决定机制相互影响，具体表现为相同金融工具在不同金融市场上的价格趋于一致。

国际收支平衡表：国际收支平衡表的项目构成有：(1)经常项目，包括货物和服务、收入、经常转移；(2)资本和金融项目，资本项目包括资本转移和非生产、非金融资产的收买/放弃；金融项目包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产；(3)误差和遗漏项目。

国际收支平衡表编制原则：(1)复式记账原则。指任何一笔国际经济交易都应在借贷双方同时反映。(2)权责发生制原则。指交易记录时间应以所有权转移为标准。(3) 市场价格原则。指按照市场交易的价格记录。(4)单一记账货币原则。指所有记账单位要折合为同一种货币。国际收支平衡表考查的是“流量”而不是“存量”

确定国际储备适度规模数量指数： (1)国际储备额与国民生产总值的比率：反应一国的国民经济发展程度；(2)国际储备额与外债总额的比率：反应一国的对外清偿能力和债信；(3)国际储备额与其一定时期（一年）平均进口额的比率：反应国际储备与进口之间的关系，通常认为不得低于25%；(4)国际储备额与国际收支差额的比率：反应一国国际收支不平衡的调节与国际储备之间的关系；(5)影响国际收支状况的各种突发事件发生的频率：反应一国临时性国际收支和紧急国际支付与国际储备之间的关系；(6)持有国际储备的成本与收益的比较：这种比较主要表现为以下五种指标，资本-产出率、储备收益率、资本缺乏程度、投资的边际效用以及国际储备调节国际收支不平衡的比较效用。

国际收支失衡原因一般分析：国际收支的平衡是相对的、偶然的，而不平衡是绝对的、经常的。导致国际收支失衡的因素很多，一般来说主要有以下几方面：(1)经济周期变化的影响——周期性不平衡。在商品经济条件下，经济发展呈现出繁荣、衰退、萧条、复苏的周期性。不同周期对国际收支的影响是不同的。繁荣时期，国内经济活跃，需求旺盛，当国内资源有限，供给不足时，进口需求相应扩大，国内需求拉动导致物价上涨又使其出口困难，于是国际收支出现逆差。在衰退和萧条周期，国内经济不景气，居民收入下降、企业投资萎缩，进口减少，国内物价相对较低，加上政府竭力开辟国外市场，实行商品倾销和外汇倾销政策，往往有利于国际收支的改善，形成国际收支顺差。(2)经济结构的制约——结构性不平衡。是因为一国生产技术水平较差，国内生产结构的变动不能及时适应世界市场供求结构的变化而引起的国际收支失衡。在现有的国际分工和贸易格局下，如果国际市场发生供求结构变化，而某经济体国内的进出口商品结构未能及时调整，则可能出现进口增加和出口减少的情况，从而直接导致贸易收支或整个国际收支的失衡。(3)国民收入变化的影响——收入行不平衡。国民收入是重要的宏观经济变量。国民收入对国际收支的影响可以从贸易支出和非贸易支出两个角度分析。一方面，收入决定储蓄和消费，自然也就影响到进口需求。另一方面，收入影响投资，从而引起国际资本流入。(4)货币币值波动的影响——货币性不平衡。指一国币值变动引起物价变动进而导致的国际收支失衡。当某经济体因政策原因使货币供给的增长速度超过了国民经济的增长速度，引起物价上涨，该国出口商品价格必然相对昂贵，进口商品价格相对便宜，从而导致出口商品的竞争能力降低，出口减少，进口增加，国际收支出现逆差。反之，如果一国货币币值上升，则会发生相反的情况

固定汇率制与一般汇率制比较：固定汇率制：优点：1、有利于国际贸易和投资活动2、有利于抑制国内通货膨胀3、防止外汇投资，稳定外汇市场4、作为外部约束，防止不正当竞争危害世界经济。缺点：1、容易输入国外通货膨胀2、货币政策丧失独立性3、容易出现内外均衡冲突

浮动汇率制：优点：1、汇率反映国际交往真实情况2、外部均衡可自动实现，不引起国内经济波动3、可自动调节短期资金移动，预防投机冲击4、增强本国货币政策自主性5、避免通货膨胀跨国传播。缺点：1、增大不确定性和外汇风险危害2、外汇市场动荡，容易引致资金频繁移动和投机3容易滥用汇率政策

离婚效应与蜜月效应：蜜月效应：目标区均衡汇率始终围绕中心汇率上下变动，具有自动回归倾向，宛如热恋中的情侣彼此依赖，即使短暂分别也总是急于重新相聚。离婚效应：某些情况下目标均衡汇率表现出过度波动，甚至远离中心汇率的倾向，如褪去了爱情冲动又暴露了双方缺点的婚姻生活，琐碎小事也可能激化矛盾，甚至导致离婚。

中长期国际资本流动的经济交流分析：对流入国的积极效应：1)中长期资本流入有利于欠发达国家的资本形成，促进经济长期发展。2)中长期资本流入有助于平抑国内经济周期的波动。对流出国的积极效应：潜在风险和主要危害：1)国际资本流动中的外汇风险。2)国际资本流动中的利率风险3)国际资本流动可能危害流入国的银行体系。

马歇尔勒纳条件：如果一国处于贸易逆差中，即Vx < Vm ,或Vx / Vm <1(Vx ,Vm分别代表出口总值和进口总值），会引起本币贬值。本币贬值会改善贸易逆差，但需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须大于1，即（dx+dm）>1(dx,dm分别代表出口和进口的需求弹性)。满足进口和出口需求弹性之和大于1条件，只有满足了该条件，货币贬值才会改善逆差。当然，这一理论是以假定贬值时其他条件不变，而且所有有关产品的供给弹性极大的前提而推导出来的。

J曲线：汇率变化导致进出口贸易变化在理论上和实践中都可以得到证实。但在现实中，货币贬值导致贸易差额的最终改善需要一个“收效期”，收效快慢取决于供求反应程度高低，并且在汇率变化的收效期内出现短期的国际收支恶化。

汇率的标价方法：(1)直接标价法：是指以一定单位的外国货币为标准（1,100,1000等）来计算折合多少单位的本国货币。(2)间接标价法：是指以一定单位的本国货币为标准（1,100,1000等），来计算折合若干单位的外国货币。

汇率市场的有效性：外汇市场有效性理论是“有效市场”理论在外汇市场中的应用。在一个有效的外汇市场中，价格作为资源配置的信号，必须准确的反映所有可利用的信息，因此市场就是信息源，它传递着决定汇率模式的外生变量，也传递物价、利率等基础条件和预期条件的信息。

外汇市场有效性通常有三种类型：(1)弱式：市场上当前价格反映了历史价格序列中包含的所有信息。(2)半强式：当前价格反映了所有公开的可利用信息，也包括过去价格中的信息。(3)强式：当前价格充分反映了所有可能知道的信息，包括独占和内部信息。在此市场上任何人的盈利都不能持续超过平均回报率。

外汇衍生品基本特征：(1)未来性。其交易在现时发生，而结果要到未来某一约定的时刻才能产生。(2)杠杆效应。衍生产品通常采用保证金交易方式，即只要支付一定比例的保证金就可以进行全额交易，不需要实际上的本金转移，合约的终止一般也采用差价结算方式进行，只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。（保险金越低，杠杆效应越大，风险越大）(3)风险性。衍生金融工具是在国际金融市场动荡不安的环境下，其内在的杠杆作用和工具组合的复杂性、随意性，同时也决定了金融衍生交易的高风险性。(4)虚拟性。虚拟性是指金融衍生工具所具有的独立于现实资本运动之外，能给金融衍生工具的持有者带来一定收入的特性。(5)高度投机性。金融衍生市场是一个充满不确定性的市场，价格高低在很大程度上取决于买卖双方在各自掌握信息基础上对未来价格形成的预期。(6)设计的灵活性。金融衍生产品由于种类繁多，其创造具有一定的灵活性，故较传统金融产品更能适应不同市场参与者的需要。(7)账外性。按照现有的财务规则，在交易结果发生之前，交易双方的资产负债表中都不会记录这类交易的情况。因此，其潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。（8）组合型：金融衍生品可以把不同时间、不用基础工具、不同现金流量的种种工具组合成不同的合约。

欧洲资金市场特点：(1)它是“批发市场”，因为大部分借款人和存款人都是大客户，每笔交易金额很大，少则数万美元，多则可达数十亿美元。数目大，周转快，调拨迅速，反应灵敏。(2)它是银行间市场，银行同业交易占很大比重。由于有一系列银行的参与，最初贷款人的资金可以迅速到达最后贷款人那里。(3)这个市场没有一个中央管理机构，几乎不存在任何管制，经营比较自由。(4)它是高度竞争性的市场。市场很少限制，因而竞争激烈，效率很高。(5)它有独特的利率结构。由于不受管制又不需要保存存款准备金，所以利差可以保持很小的水平。

欧洲债券市场特点： (1)对于筹资者来说讲：第一，发行欧洲债券进行融资的成本更低。第二，由于是境外市场，不需要向有关国家申请批准，不受各国金融法令的约束。而且在审批手续、资料提供、评级条件掌握等方面都比较宽松。第三，可以自由选择货币面值，通常以1000美元或与1000美元等值的其他欧洲货币为面值发行。第四，可以用一种货币发行，也可以用两三种货币发行，到期由贷款人选择使用对自己最为有利的货币还本付息。此外，欧洲债券市场比一般债券市场容量大，可以筹集到大额资金，并且利率低，期限长。(2)对于投资者来说，由于发行人一般是各国政府、国际金融机构和信誉卓越的公司，所以投资比较安全；而且，债券利息收入在多数国家免税，可以获得较多的收益。

金融市场一体化衡量标准：(1)抛补利率平价。指的是这样一种条件：国内金融资产的利率与国外金融资产的利率之差应该等于两国远期汇率的升水或贴水。公式表示：R-R*=(F-S)/S。(2)非抛补利率平价。说明其他所有特征都相同的两国金融工具的利率差异，应该等于两国货币即期汇率的预期变动率。一般表达式：R-R*=(Se+1-S)/S。(3)实际利率平价。r =r*是实际利率平价条件。它表示在均衡状态下，两国的金融工具在其他特征都一样的情况下，剔除了通货膨胀因素的实际利率水平是相等的。(4)储蓄与投资模型。是一种数量型平价方法。一国总储蓄或总投资的变化会引起经常账户变动，于是经常账户余额就等于国民储蓄减去国内投资。金融市场完全一体化，经常账户的赤字就会被资本账户的流入所平衡，个人和企业可以在全球范围内寻找投资所需资金，这样一国的储蓄决策将独立于投资。通过检验国家间储蓄与投资的相关性，可以判断金融市场的一体化程度

主要跨国机构投资者：机构投资者是国际金融市场上最重要的投资主体，他们的投资行为对国际金融市场的走势影响重大。在国际金融市场上活跃的机构投资者主要有商业银行、证券公司、保险公司、养老基金和投资基金。(1)商业银行作为机构投资者在国际金融市场上的投资，主要表现为对有价证券的投资。通过证券投资，银行既可以满足不可预见的流动性需要，同时又能获得较高的投资收入，从而起到了银行资产负债管理“缓冲区”的作用。(2)证券公司是指依法设立的可在证券市场上经营证券业务的金融机构，它不仅是沟通证券市场主要主体之间的重要桥梁，也是证券市场上的主要参与者。证券公司的主要业务包括证券发行承销、证券自营买卖、证券经济业务、资产管理及企业财务顾问等。证券公司同时也是国际金融市场上重要的机构投资者，它广泛投资于证券市场上的多种金融工具。(3)保险公司，投资是保险行业的核心业务，没有投资就等于没有保险业。保险存在的主要目标是风险转移，保费是风险转移的价格，但由于市场竞争，使得这个价格往往不够支付转移成本。所以，如果没有保险投资，保险企业的经营是很难维持下去的。(4)养老基金是指通过发行基金股份或受益凭证，募集社会上的养老保险资金，委托专业基金管理机构用于产业投资、证券投资或其他项目的投资，以实现保值增值的一种投资基金。(5)投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。它是通过发行基金证券，集中具有共同目的的不特定多数投资者的资金，委托专业的金融投资机构进行管理和运用，在分散投资风险的同时满足投资者对资产保值增值要求的一种投资制度或方式。

扬基、武七、猛犬债券：在美国市场承销和发行的非美国公司的美元债券被称为扬基债券；在日本市场承销和发行的非日本公司的日元债券被称为武士债券；在英国市场承销和发行的非英国公司的英镑债券被称为猛犬债券。

外汇风险种类1. 外汇交易风险，是指企业或个人在交割，清算对外债权债务时因汇率变动而导致经济损失的可能性。2. 外汇折算风险, 涉外企业在经济会计处理以及进行外币债权，债务决算的时候，经常会碰到如何以本国货币评价这些对外经济活动的价值和效益问题。3. 经济风险，指由于外汇汇率变动使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性，即企业未来现金流量折现值的损失程度。

外汇风险管理程序：外汇风险管理的核心程序包括：风险识别、风险衡量、风险管理方法选择、风险管理实践、监督与调整。(1)风险识别，即识别各种可能减少企业价值的外汇风险。外汇风险包括交易风险、经济风险、折算风险和国家风险，不同的企业面临着不同种类的风险，企业必须根据自己的业务活动判别可能面临的风险状况，以便对症下药。(2)风险衡量，即衡量外汇风险带来潜在损失的概率和损失程度。识别出公司可能面临的各类外汇风险种类后，需要对所涉及的不同外币的未来的汇率波动进行预测。(3)风险管理方法选择，即选择适当的风险管理方法，最有效的实现企业预定的外汇风险管理目标。(4)风险管理实施，即通过具体的安排，落实所选定的外汇风险管理方法。(5)监督与调整，即对外汇风险管理方法实施后的效果进行监督和评估，每种方法都有评估的依据，如根据成本收益准则做出判断，选择收益最大化的方法。

外汇风险管理手段：(1)风险控制手段。外汇风险控制是指通过降低风险损失概率以及风险损失程度（规模）来减小风险成本的各种行为。通常把主要为了降低损失概率的行为称为风险防范手段，而把主要为了降低损失程度的行为成为风险降低手段。外汇风险控制控制通常可以从两个方面做出努力：1、减少外汇风险业务。涉外企业或跨国公司可以通过减少风险业务数量来降低风险。2、提高外汇风险预防能力。企业根据市场需要和业务发展计划开拓海外业务，不必害怕风险业务数量，而是提高这些业务的风险预防能力，提高外汇风险业务的安全性，从而降低风险的损失概率和损失程度。(2)风险融资手段。风险融资也称损失融资，是指获取资金、用来支付或抵偿外汇风险损失的各种手段。根据风险补偿的资金来源，可分为三种风险融资方法：自留、购买保险、套期保值。(3)内部风险抑制手段。内部风险抑制是指企业通过内部业务的管理调整来降低外汇风险的各种手段。主要有两种方法：分散化和信息投资。

外债管理：(1)外债规模的管理。外债规模管理是确定一国的中长期和年度合理负债水平。(2)外债结构管理是在确定的总规模范围内，通过对国际资本市场的预测、分析，结合国内建设对资金需求的特点，对结构总量的各个债务要素，即利率、期限、币种和融资形式等进行最优组合，以降低成本，减少风险，保证偿债能力，使外债发挥最大效益。具体包括：融资结构管理、期限结构管理、利率结构管理、市场与国别结构管理。(3)外债投向管理。外债资金投向正确的不闷、产业并使其产生效益，是外债利用成功的基础，而且外债的投向决定了外债的回收和偿还，关系到能否支持国民经济长期、稳定、协调发展，因此，外债的投向要与国民经济发展战略和产业政策相一致。(4)外债风险管理。国内政策的调整，国际经济形式的变化，可以在不同程度上延缓项目效益的发挥，使回收期延长，增大偿还的风险。所以，风险管理在于增强应变能力，适应国际金融贸易的变化和国民经济政策与结构的调整。

国际储备的特征： (1)公认性。国际储备资产应该是能为世界各国在事实上普遍承认和接受的资产，即它应该能在外汇兑换或在政府清算国际收支差额时被普遍接受。(2)流动性。流动性是指国际储备资产能在各种形式间自由兑换，而且，各国政府或货币当局必须能无条件获得并在必要的时候动用这些资产。(3)稳定性。国际储备资产的内在价值必须相对稳定。(4)适应性。国际储备资产的性质和数量必须能适应国际经济活动和国际贸易发展的要求。

国际储备结构管理：(1)结构管理原则。国际储备本质上是一种随时用于对外支付的准备金，在一国国际收支不平衡时用于弥补逆差。必须具备三个性质：流动性，安全性、盈利性。(2)黄金储备管理。黄金储备数额比重的控制主要取决于黄金的性质:a’黄金的安全性。b’黄金的流动性。c’黄金的盈利性。(3)外汇储备管理。外汇储备管理是国际储备结构管理以及整个国际储备管理中最重要的内容。它的管理主要涉及这四个方面：1、外汇储备数量及其在储备总额中的比重控制2、外汇储备的结构安排4、对外借款的管理5、在储备资产的结构管理中，应注意：a储备资产的管理必须兼顾其安全性、流动性、盈利性，在保证安全性和流动性的前提下考虑盈利性b外汇储备的最大风险是利率和汇率变动风险，可以通过储备资产到期日的选择搭配和币种的选择搭配来抵补这以风险c外汇储备的投资决策必须兼顾资产个负债两个方面的要求d最好的管理策略是寻求一种风险低，流动性大、收益率最高的资产组合。