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正在进行安全检测...
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发布时间:2023-12-02 12:26:48 来源:
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干货|债市杠杆,看这一篇就够了
图融说加杠杆在金融资产投资中被用来实现收益的放
大,即利用融资活动,获取资金低成本与资产高收益之间
的价差,同时承担了更大的市场风险。杠杆策略同时也是
债市投资中较为常见的操作,本文从债市加杠杆的途径与
监管展开,通过场内杠杆测算与场外杠杆调研,全面系统
的总结了债券市场的杠杆情况,关于债市杠杆,看这一篇
就够了。
[
本文内容授权自:兴业固收研究;转载请联系原
作者;喜欢“图解金融”就把我们置顶吧。
]
写在前面的话
本文从债市加杠杆的途径与监管展开,通过场内杠杆测算
与场外杠杆调研,希望全面摸底债券市场的杠杆情况,了
解其总量规模与结构特征,再结合经济政策背景分析其宏
观逻辑与机构行为,区分杠杆倍数与杠杆资金、债市杠杆
与金融杠杆,最后简要推演债市杠杆可能的风险传染路径。
文章的亮点在于对数据的细致挖掘与逻辑的系统梳理,在
市场已有的杠杆测算分析基础上,考虑了机构间的杠杆差
异,通过测算与调研两种途径来全面了解,杠杆的算法上
也更进一步,具体剥离了统计因素的干扰,最后结合宏观
杠杆环境模拟测试了最大的风险因素。
当然其中也存在一些可能的纰漏,例如杠杆算法是否存在
口径上的偏误,杠杆的风险在资金流上如何细化等等,希
望与投资者朋友们继续探讨修正。
债市杠杆之全景扫描
1
债市如何加杠杆
加杠杆在金融资产投资中被用来实现收益的放大,其利用
融资活动,获取资金低成本与资产高收益之间的价差,同
时承担了更大的市场风险。
杠杆策略在单边市场与债券投资中较为常见,因为:
1
)杠
杆策略放大收益的同时,风险也会成倍增加,而在趋势相
对明确的市场中,资产价格回撤造成收益损伤的程度较轻,
加杠杆的动能与保护相对强,
2
)债券投资的收益来自票息
与资本利得两个部分,而债券市场波动小、收益低,并且
票息相对资金成本通常有一个正的溢价,加杠杆获利的机
会与激励较大。
债券市场加杠杆的方式分为两大类:
一是通过场内回购交易,即金融机构在银行间与交易所市
场回购融入资金,之后购买债券,获取票息与回购成本之
间价差的超额收益部分。
二是通过场外产品设计,即金融机构利用结构化产品优先
级收益固定的规则,劣后级资金获取资产收益与优先级成
本之间价差的超额收益部分。
本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/3aced9f77c192279168884868762caaedc33ba55.html
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