央行5

第五章 中央银行的资产业务

一、填空题

再贴现和贷款是中央银行对商业银行等金融机构提供融资的两种方式，是中央银行投放___________的重要途径，也是其履行____________职能的具体手段。

企业以持有的未到期票据向商业银行申请转让的行为是_________；商业银行之间的这种未到期票据的转让叫___________；商业银行以未到期票据向中央银行申请转让的行为是___________。

中央银行在公开市场上买卖证券的交易品种主要包括_____________和___________。

中央银行买卖证券的交易方式包括___________和__________。

作为国际储备的资产必须具备___________、__________和___________。

二、单项选择题

中央银行对商业银行的贷款主要是短期的流动性贷款或季节性贷款，很少有（ ）。

A.抵押贷款 B.长期贷款

C.信用贷款 D.利率浮动贷款

在我国，再贴现利率由（ ）制定、发布与调整。

A.银监会 B.国务院

C.全国人大 D.中国人民银行

许多国家的金融立法中都明文规定，商业银行等存款机构向中央银行申请再贴现的票据，必须是（ ）。

A.真实票据 B.国库券

C.银行承兑票据 D.央行票据

目前，中国人民银行买卖证券操作目标主要是（ ）。

A.货币市场利率 B.国债价格

C.基础货币 D.央行票据规模

外汇储备构成中，风险性较大的是（ ）。

A.黄金 B.外汇资产

C.特别提款权 D.在IMF的头寸

三、多项选择题

只有当中央银行的（ ）低于市场利率时，商业银行才愿意以再贴现、再贷款方式向中央银行借款。

A.再贴现率 B.再贷款率

C.基准利率 D.同业拆借率

E.存款准备金利率

中央银行的资产业务主要包括（ ）。

A.再贴现业务 B.贷款业务

C.证券买卖业务 D. 黄金外汇储备业务

E.其他一些资产业务

中国人民银行在公开市场上买卖的有价证券主要是（ ）。

A.中央银行票据 B.银行承兑票据

C.企业债券 D.国债

E.政策性金融债

中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，下列属于一级交易商范围的机构有( )。

A.银行 B.保险公司

C.证券公司 D.农村信用社

E.国家大型企业

中央银行保管和经营黄金外汇储备的意义有( )。

A.稳定物价 B.稳定汇率

C.稳定币值 D.调节国际收支

E.保值升值

四、判断且改错

中央银行对金融机构贷款一般都是短期的，采取的形式多为信用放款。（ ）

在我国，中央银行不得对政府透支，因此中国人民银行没有对政府的放款。（ ）

在我国，外汇储备由两个方面构成，即国家外汇库存和中国银行的外汇结存。（ ）

通过外币公开市场投放基础货币是我国目前主要的基础货币投放渠道之一，同时也是非常理想的基础货币投放渠道。当中央银行发行中央银行债券时，商业银行的超额储备增加，货币供应量增加。（ ）

中央银行在公开市场上实施证券正回购、现券卖断与发行中央银行票据，都是回笼基础货币来调整商业银行的超额准备金。

五、简答题

中央银行的再贴现与贷款业务有何意义？

中央银行贷款主要有哪几种？

中央银行买卖证券的意义何在？

中央银行的证券买卖业务与贷款业务有何异同？

中央银行保管和经营黄金外汇储备有何目的与意义？

六、论述题

你认为应如何完善我国外汇储备的经营管理？

参考答案

一、填空题

基础货币、最后贷款人

贴现、转贴现、再贴现

回购交易、现券交易

数量招标、价格（利率）招标

安全性、收益性、灵活兑现性

二、单项选择题

B D A C B

三、多项选择题

⒈AB ABCDE ADE ABCD ABCD

四、判断且改错

错误。

应改为：中央银行对金融机构贷款一般都是短期的，采取的形式多为政府证券或商业票据为担保的抵押放款。

错误。

应改为：在我国，中央银行不得向政府透支，但中国人民银行可以通过其他方式向政府放款。

错误。

应改为：在1992年以前，我国的外汇储备由两个方面构成，即国家外汇库存和中国银行的外汇结存。从1993年起，国家外汇储备不再包括中国银行的外汇结存，其范围只有国家外汇实际库存。

错误。

应改为：通过外币公开市场投放基础货币是我国目前主要的基础货币投放渠道之一，虽然在总量上可以实现基础货币投放的目标，但存在其结构局限性，不利于宏观经济的全面调控。当中央银行发行中央银行债券时，商业银行的超额储备减少，货币供应量减少。

正确。

五、简答题

中央银行的再贴现与贷款业务有何意义？

答：再贴现和贷款是中央银行对商业银行等金融机构提供融资的两种方式，是中央银行重要的资产业务，其意义集中体现在以下两点：

（1）中央银行通过再贴现和再贷款业务对商业银行等金融机构提供资金融通和支付保证，是履行“最后贷款人”职能的具体手段。当商业银行等金融机构的一些贷款不能按期偿还，或者出现突然性的大量提现时，商业银行等金融机构便会出现资金周转不灵、兑现困难的情况。面对这种问题，虽然可以通过同业拆借的方式来解决部分问题，但同业拆借的数量不可能很大，特别是当遇到普遍的金融危机时，情况就会更为严重。此时，中央银行作为最后贷款人的作用便突出出来。中央银行通过向商业银行融通资金，便是最后的解决手段。（2）中央银行为商业银行等金融机构办理再贴现和贷款，是其提供基础货币的重要渠道。在中央银行制度下，社会所需要的货币量，从源头上看都是由中央银行提供的。在信用货币创造机制下，中央银行提供基础货币通过商业银行的信用活动，形成社会的货币总供给。随着社会生产和流通的扩大，货币供给也相应随之增加，而中央银行对商业银行等金融机构的再贴现和贷款便是中央银行提供基础货币的重要渠道。

中央银行贷款主要有哪几种？

答：贷款业务是中央银行的主要资产业务之一，它充分体现了中央银行作为“最后贷款人”的职能作用。它可以分为以下几种：

（1）对金融机构的放款。对金融机构放款是中央银行放款中最主要的种类。中央银行通常定期公布贷款利率，商业银行提出借款申请后，中央银行审查批准具体数量、期限和利率，有的还规定用途。一般借款都是短期的，采取的形式多为政府证券或商业票据为担保的抵押放款。为商业银行等金融机构融通资金，保证商业银行等金融机构的支付能力，是中央银行作为“银行的银行”最重要的职责之一。（2）对政府的放款。在政府收支出现失衡时，各国中央银行一般都负有提供信贷支持的义务。中央银行对政府的放款一般是短期的，且多是信用放款。另外，有些国家还规定，政府可在法律允许的限度内向中央银行透支；但许多国家不允许这样做，我国即如此。中央银行除了对政府提供放款外，一般还采用通过购买政府证券的方式向政府提供融资。中央银行向政府放款，许多国家规定了一些限制性条件，并规定了年度最高借款额。（3）其他放款。其他贷款主要有两类：一是对非金融部门的贷款，这类贷款一般都有特定的目的和用途，贷款对象的范围比较窄，各国中央银行都有事先确定的特定对象；二是中央银行对外国政府和国外金融机构的贷款，这部分贷款数量在统计中，一般放在“国外资产”项下。

中央银行买卖证券的意义何在？

答：在公开市场上买卖有价证券，是中央银行货币政策操作三大基本工具之一。此项业务操作在调控货币供应量的同时，也为中央银行调整自己的资产结构提供了手段。中央银行买卖证券最重要的意义在于影响金融体系的流动性，调控基础货币，从而调节货币供应量，实现体系内流动性总量适度、结构合理、变化平缓和货币市场利率基本稳定的目标。中央银行买卖证券就是直接投放和回笼基础货币，调节金融体系的流动性，并引导货币市场利率或保持货币市场利率基本稳定，同时优化收益率曲线，传达货币政策意图。尽管中央银行在证券的买卖过程中会获得一些证券买进或卖出的价差收益，但就中央银行自身的行为而言，目的在于通过对货币量和利率的调节，以影响整个宏观经济，而不是为了盈利。

中央银行的证券买卖业务与贷款业务有何异同？

答：中央银行的证券买卖业务与贷款业务既有相同之处，也有不同之处。其相同之处是：（1）就其效果而言，中央银行买进证券实际上是以自己创造的负债去支付，这相当于中央银行的贷款；而卖出证券，则相当于贷款的收回，其效果都是相同的。（2）就对货币供应量的影响而言，中央银行买进证券同发放贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量增加，通过货币乘数的作用，从而引起货币供应量的多倍扩张；相反，中央银行卖出证券同收回贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量减少，在货币乘数的作用下引起货币供应量的多倍收缩。（3）无论是证券买卖业务，还是贷款业务，都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。

其主要区别之处是：（1）资金的流动性不同。中央银行的贷款尽管都是短期性的，但也必须到期才能收回；而证券业务则因证券可以随时买卖，不存在到期问题。因此，证券业务的资金流动性高于贷款业务的资金流动性。（2）对中央银行而言，贷款有利息收取问题，通过贷款业务，可以获得一定的利息收入；而未到期的证券买卖则没有利息收入，只有买进或卖出的价差收益。（3）中央银行从事的证券买卖业务对经济、金融环境的要求较高，一般都以该国有发达的金融市场为前提；而从事的贷款业务则对经济金融环境的要求较低，一般国家的中央银行都可以从事贷款业务。

中央银行保管和经营黄金外汇储备有何目的与意义？

答：各国的中央银行一般都负有保管和经营一国黄金外汇储备的职责，其目的和意义在于：（1）稳定币值。为了保证经济的稳定，中央银行必须保持货币币值的稳定。为此，许多国家的中央银行都保留一定比例的国家黄金外汇准备金。当国内商品供给不足，物价呈上涨趋势时，就利用持有的黄金外汇储备从国外进口商品或直接向社会售出上述国际通货，以回笼货币，平抑物价，使币值保持稳定。（2）稳定汇价。在实行浮动汇率制度的条件下，一国货币的对外价值会经常发生变动。汇率的变动，对该国的国际收支乃至经济发展产生重大影响。因此，中央银行通过买进或抛售国际通货，使汇率保持在合理的水平上，以稳定本国货币的对外价值。（3）灵活调节国际收支。当国际收支发生逆差时，就可以动用黄金外汇储备补充所需外汇的不足，以保持国际收支的平衡。从结构看，当国际收支经常项目出现顺差，黄金外汇储备充足有余时，中央银行则可以用其清偿外债，减少外国资本流入。

六、论述题

你认为应如何完善我国外汇储备的经营管理？

答：对外汇储备的管理，从总体上讲应该注意两方面：一是外汇储备规模的管理；二是外汇储备结构的管理。

（1）对外汇储备规模的管理。国际储备过多是对资源的浪费，过少则将面临丧失国际支付能力的可能，因此，确定合理持有水平，是一个十分重要的问题。保有多少国际储备，并没有统一的固定不变的标准，需要根据本国的国际收支状况和国内经济的政策确定。一般来说，首先，要从国家支付债务和商品进口方面考虑，满足其周转需要，防止出现支付困难的情况。目前，多数国家只把外汇储备作为周转性手段，而把黄金储备作为保值手段。外汇储备的数量，在发展中国家一般相当于2～3个月的进口额。同时，也要考虑债务偿还问题。长期债务构成比重大，外汇储备可偏低一些；如果短期债务多，则需保有较多的外汇储备。其次，还要从货币政策方面考虑。国际储备在许多国家也是货币发行准备金，它对于调节货币发行、稳定对内对外币值有着重要的作用。如美国、日本、德国等国的货币，是其他国家国际储备货币的主要来源。因此，这些国家的国际储备一方面要用于支付进口和偿还债务；另一方面还要根据货币政策的需要，干预外汇市场。从这个方面看，它们需要保有较多的国际储备才行。但由于它们本身就是储备货币发行国，国际储备的弹性很大，所以，对这些国家来说，事实上又没必要保持过多的国际储备，与数量相比更重要的是国际储备的结构，一般来说，外汇储备水平可以低一些，而黄金储备水平则需要高一些。近年来，我国的外汇储备增长迅速，到2004年底已达到6 099亿美元。对我国来说，外汇储备显然足以满足支付和应对风险的需要，并且，持有这样一笔巨额的外汇储备，其成本也是巨大的。首先是会有利差的损失，据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额的2%来看，我国目前6 099亿美元的外汇储备，年损失高达100多亿美元。如果考虑到汇率变动的风险，这一潜在损失会更大。其次是存在着高额的机会成本损失。我国每年要引进大约500亿美元的外商投资，为此国家要提供大量的税收优惠；同时，我国又持有大约6 000多亿美元的外汇储备闲置不用，其潜在的机会成本不可忽视。因此应当注意适当控制外汇储备的规模，尽可能减少持有成本。

（2）对外汇储备结构的管理。一般情况下，国家都是从安全性、收益性、可兑现性这三个方面考虑其构成比例。在黄金与外汇储备比例为一定的条件下，目前各国在外汇储备上也是从外汇资产多元化入手，争取分散风险，增加收益，获得最大的灵活性，通过一篮子货币来解决外汇资产多元化问题。我国的外汇储备币种结构，由于保密原因不得而知，但其以美元资产为主是众所周知的。在贸易伙伴多元化、汇率风险巨大的今天，应当进一步加强外汇储备资产的多元化，适当减少美元资产的比例，增加其他币种的规模，特别是应当发挥外汇储备对经济增长的作用，建立将储备转化为投资、将资金转化为资本的新机制。

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