RMGH洛基山高山滑雪胜地公司第二期筹资方案分析教学内容
发布时间：2020-03-09 来源：文档文库
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洛基山高山滑雪胜地公司第二期筹资方案分析
目 录
第1章 发展前景........................................................ 1
1.1 滑雪胜地行业的发展 ........................................................................................... 1 1.2 本公司的经营状况 ............................................................................................... 1 1.3 本公司的资本支出及扩张计划 ........................................................................... 3 第2章 各筹资方案的具体数据............................. 错误!未定义书签。
2.1 METROPOLITAN银行融资 ....................................................................................... 4 2.2 向退休基金私募 ..................................................................................................... 4 2.3 普通股筹资 ............................................................................................................. 8 2.4 优先股筹资 ........................................................................................................... 10 结 论.............................................................................................................................. 11
第1章 发展前景
1.1 滑雪胜地行业的发展
滑雪胜地行业在80年代经历了快速变化、技术更新和分化整合后已成为一个成熟的行业。各种新技术所需的资本和渐趋增长的、需要更高档设施的滑雪者群体，导致了此行业结构的根本性变动。本公司需要进行大规模的投资计划，来保持行业龙头地位，形成规模优势，同时挤压别的中小企业的生存空间。
1.2 本公司的经营状况
RHM公司的雪地位置非常优越，毗邻一个国际机场，雪地质量优良，降雪情况也很不错；一年四季多种多样的活动吸引着众多游客，其中包括一流的酒店、商店、旅店服务。尽管加拿大的统计资料显示滑雪游客数量几乎没有增长，但在1992-1993年的雪季，全北美滑雪游客增长了6.3%，达到5400万。同时，我们注意到，很多老年顾客开始光临，这是一种边及全北美的趋势。老年顾客比年轻顾客更愿意花钱享受本公司的全套假日服务。
表6-1显示，加元正处于持续贬值的状态，使得境外旅游对于加拿大本地人来说更加昂贵，同时使得加拿大成为对外国游客更具吸引力的旅游地点。RMH约40%的游客来自加拿大以外，其中主要来自日本和欧洲。
加拿大经济正呈现出增长的迹象，1993年第3个季度GDP比1992年同期增长了1.6%，这是自1989年比1988年增长2.7%以来的最高涨幅。可预见的未来，国内消费者信心将持续增长。
我们认为，在经济衰退的大背景下，公司却显示出能够增加现金流量的能力，这证实了公司的“全方位服务战略”是正确的，这也是RMH在市场中优势的体现。无论是净利润还是流动资产，都处于持续的增长当中。于是我们可以预测，在一期投资的成功下，追加二期投资是必要的。
1987年，公司实行了旨在将RMH从地区性旅游胜地转变为吸引全球滑雪者的游览胜地的一项价值4000万美元的五年期投资计划，该计划是原先的两倍。滑雪设施得到了改进，另加了三套高速登山缆车；道路也扩展了，造雪能力增至可覆盖25%以上的可滑雪地区。饭店和零售的接待能力几乎是原来的四倍。为了使经营多样化，本公司还开始发展夏季旅游活动。
本公司战略的第二部分，包括在山麓建设可化学浸出的家庭用房和套房。公司还以每阶段20套的速度兴建单人间和双人间。前两期建设的房屋已在7个月之内售出；第三期也计划着及时完工以迎接1994-1995年的雪季。
1.3 本公司的资本支出及扩张计划
1993年11月初，本公司正着手筹措第二期2500万美元资金，以扩展公司的游览地业务。
我们预计1994、1995年收入将增长11%。该预测是基于登山缆车每年冬季收费提高2美元以及因RMH改进设备而从每位游客身上所获取的收入增长。
以下我们研究了四种融资方案，将分别详细讲述。
第2章 各筹资方案的具体数据
2.1 Metropolitan银行融资
Metropolitan银行提出了一项融资计划：提供一项2500万美元的贷款，利率为基准利率再加2.5%，也就是5.75%+2.5%=8.25%，该计划从1994年10月31日开始生效，在12年的期限内每年偿付相等的数量。这项贷款限制每年资本支出在200万美元以内，股息不得超过年盈余的50%。有关本项贷款的银行通用安全协议书，连带其修正条款，将为新增贷款提供附属担保。现有贷款，连同保护条款和担保物，将继续保持下去。我们将计算出该方案实施对预测利润表的影响以及相对应的资金成本。
该方案从1994年10月31日起生效，总额为2500万美元的贷款，年利率为8.25%，在12年的期限内，每年会计期间期末，即每年的10月31日支付等额本息。因此，先计算得出等额本息的还款情况。
若实施方案一，将会为公司每年增加利息支出的财务费用。本公司的会计期间设定为每年的11月1日至第二年的10月31日。该方案将于95年的预测利润表中，增加利息支出财务费用206.3万美元。相对应的，该费用将减少所得税以 