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国内PE机构投资策略及经典案例解析
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此，依据机构在投资阶段的投资策略，我们把机构分为天使投资人(机构、VC/PE投资机构两类。1、天使投资人（机构）专门对种子期企业进行投资的机构是天使投资机构。天使投资多以个人形式进行。天使投资人(机构的投资特征有以下几点：（1）投资于极具成长性的高科技创业企业。投资风险较高，因此要求的投资回报也很高。如真格基金于2007年投资兰亭集势10万美元，2013年因兰亭集势在纽交所上市，真格基金账面退出回报253倍，内部收益率高达173%。（2）以较小的投资金额获得较多的股份。在我国，每笔天使投资的投资额约为100万美元以内；且一般不会要求控股，股份在10%到30%不等。（3）更注重提供增值服务。为使所投企业顺利发展壮大，天使投资机构通常会对企业的主营业务、商业模式、人才需求、财务规范、法律事务等提供帮助。目前，硅谷拥有7万多活跃的天使投资人，而中国则有1000多活跃者。中国天使投资还处在初级阶段。2、VC/PE投资机构自2012年底以来的A股IPO不通畅，到监管部门“推进股票发行注册制改革”政策的出台，VC/PE机构以往逐利IPO的投资方式不再适用，靠被投资企业成长获利的投资策略开始受重视。因此出现了“PE投资VC化、VC投资天使化”的行业发展趋势。通常PE机构也会进行风险投资，创投机构也会进行PE投资，VC/PE机构的界限不再清晰。因此此处以综合性的VC/PE机构所进行的风险投资、
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PE投资来分析。（1）风险投资对初创期企业进行的投资称为风险投资（VC）或创业投资。风险投资的特征有以下几点：300万美元以上的投资；对企业进行多轮投资；会要求被投企业一定的控制权，把自己的管理团队放进公司。代表机构：君联资本、戈壁、红杉资本中国基金、经纬中国、同创伟业（2）PE投资对成长期、成熟期企业进行的投资称之为PE。PE投资通常只对有很大概率上市的企业进行投资，通常伴随企业上市前突击入股。代表机构：鼎晖投资、复星资本、九鼎投资、景林投资二、从投资行业看投资策略近几年VC/PE机构普遍看好的行业有移动互联网、清洁技术、生技健康等。由于投资团队擅长领域及对行业前景认知不同，不同VC/PE机构所偏重的投资行业也不同。根据公开资料，综合考虑机构近几年的投资和退出表现，我们把机构的投资策略分为两种：1、多领域投资，多产业布局一些主流VC/PE机构因综合实力较强，投资管理团队在多行业经验丰富，且有过往优秀的投资业绩作保证，其往往会采取多领域投资，多产业布局的投资策略。采取这种投资策略的VC/PE机构，或成立时间较早或源自国外知名风投或是国资参股的综合投资机构。 