搞清ETF的本质

发布时间：2019-08-14 05:42:51 来源：文档文库

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搞清ETF的本质
作者：翁晟
来源：《大众理财顾问》2011年第05期

ETF（Exchange Traded Fund）的全称是交易型开放式指数基金，是以追踪某一特定指数（简称目标指数）走势为投资目标，通常采用一篮子股票进行申购赎回，并可在交易所上市交易的特殊形式的开放式基金。

ETF与其他开放式基金有很大的区别，它集合了开放式基金和封闭式基金的优点，是一种值得关注的投资标的。

指数跟踪度高

ETF投资的是一篮子股票，按照ETF契约指定的方向投资。例如，如果一只ETF的标的的是上证50指数，该ETF就会按照所指定的50只股票和对应的股票权重进行投资。购买了该ETF就相当于购买了上证50指数的50只成分股，并且按照指定的权重分布。就如同在麦当劳点了个套餐，里面有汉堡、可乐、薯条、冰淇淋，不需要挨个去买这4种食品，只需要买个套餐，卖方就会自动搭配好，某某ETF就是这个套餐名。作为投资者必须要明确这点，买卖ETF相当于买卖了一篮子对应的股票。

一级市场申购和赎回

和一般开放式基金不同，ETF可在一级市场直接向基金公司申购和赎回。对于前者，向基金公司申购，要拿现金换基金份额；向基金公司赎回，卖出基金份额，拿回现金。而ETF由于投资一篮子股票，向基金公司申购，同样要用一篮子股票换份额。如果赎回，则是卖出份额拿回一篮子股票。同样以上面提到的麦当劳为例，申购相当于拿了4种食品过来一起组装成套餐，赎回相当于将套餐拆成4种食品给你。对于投资者来说，可用专门的软件一次性购买大量股票，然后申购成ETF份额。对于机构投资者来说，允许一次性使用现金直接购买100万份额以上的ETF，简化交易。

实时交易和套利

ETF存在一级市场申购赎回和二级市场交易，因此存在套利交易机会。当ETF二级市场报价较高时，可通过一级市场申购，在二级市场卖出。当ETF二级市场报价较低时，可在二级市场买入，一级市场赎回，来实现套利。例如，ETF二级市场报价为1元，但是系统里显示出IOPV价值为1.03元，按照二级市场1元价格买入，转为一级市场就可能会按照1.03元赎回，套利收益为0.03元/份。正因为ETF套利相对方便透明，吸引了大量机构投资者进行套利交易，ETF才能保持更佳的指数跟踪度。要注意的是，ETF在一级和二级市场之间可以T+0操作，也就是可以在一级市场买入，二级市场卖出，但不能在同一个市场T+0，例如不能同一天在二级市场买入和卖出。