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股票型开放式基金的分析与评价

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股票型开放式基金的分析与评价
摘要】在看好中国经济前景的前提下,大多数投资者依然看好证券市场,特别是中小投资者对股票型开放式基金的投资热情仍然高涨。然而,对现有的近400只股票型开放式基金,如何去评价,选择申购哪一只,已经成为多数中小投资者的共同困惑。开放式基金的分析、评价与股票不同，股票是通过基本分析发现和挖掘其价值，并通过技术分析寻找其买入和卖出时机；而股票型开放式基金则不同，它的分析与评价主要要从基金的管理运作水平、投资理念和风险控制能力等几方面去着手。下面就谈谈股票型开放式基金分析与评价的几个重要指标。【关键词】股票型基金；指标；分析评价一、反映基金经营业绩的指标
基金净值增长率和累计净值增长率都是评价基金收益的指标。净值增长率指的是基金在某一段时期内（如一年内）资产净值的增长率，可以用它来评估基金在某一期间内的业绩表现；累计净值增长率指的是基金目前净值相对于基金合同生效时净值的增长率，可以用它来评估基金正式运作至今的业绩表现；累计净值增长率是指在一段时间内基金净值的增加或减少百分比（包含分红部分）。（一）净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果净值增长率＝（期末份额净值－期初份额净值＋期间分红）／期初份额净值（二）自20世纪70年代以来，基金净值增长率和累计净值增长率已成为国际著名基金评价公司和基金投资者的常用评价指标，用以评判基金管理人的投资水平。其中，在计算基金净值增长率时，如果当期基金分红，会使得基金净值下降，因此必须将分红金额加回到期末基金净值当中。在基金没有分红的情形下，基金的累计净值增长率就等于基金成立以来净值的增长率；在有分红的情形下，则必须以每次分配点为界分别计算各时间段的净值增长率（计算时要将分红金额加回到各个期末的基金净值中去），再计算整个时间段的累积增长率，这样就能把分红的因素考虑进去。二、反映基金风险大小的指标
（一）标准差：是指过去一段时期内，基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波动越大，那么它的标准差也越大，在净值增长率服从正态分布时，可以期望2/3（约67%）的情况下，净值增长率会落入平均值正负1个标准差的范围内，95%的情况下基金净值增长率会落在正负2个标准差的范围内。
例如，一只基金的月平均净值增长率为3%，标准差为4％。在正态分布下，该基金月度净值增长率处于+7%与一1%之间的可能性是67%，月度净值增长率在+11%与一5％之间的可能性是95%。
（二）贝塔值：在这里的贝塔值是指某基金净值的变化率与股票指数变化率的比率。
贝塔值=(基金净值变化率／股票指数变化率＊１００％
如果股票指数上涨或下跌1％，某基金的净值增长率上涨或下跌1％，那么该基金的贝塔值为1，说明该基金净值的变化与指数的变化幅度相当。如果某基金的贝塔值大于1，说明该基金是一只活跃或激进型基金。如果某基金的贝塔值小于1，说明该基金是一只稳定或防御型的基金。
（三）持股集中度：考核某基金持仓股票的集中程度
持股集中度＝（前十大重仓股的股票市值／该基金投资股票总市值）＊１０
０％
持股集中度越高，说明基金在前十大重仓股的投资越多，基金的风险越高。类似地，可以计算基金在前三大行业或前五大行业上的行业投资集中度。持股数量越多，基金的投资风险越分散，风险越低。但持股过分分散，也不利于基金业绩的提高。
三、反映股票基金组合特点的指标
（一）基金持股平均市值：它计算有不同的方法，既可以用算术平均法，也可以用加权平均法或其他较为复杂的方法。通过对平均市值的分析可以看出基金是偏好大盘股投资、中盘股的投资还是小盘股的投资。（二）平均市盈率、平均市净率
判断股票基金是倾向于投资价值型股票还是成长型股票。如果基金的平均市盈率、平均市净率小于市场指数的市盈率和市净率，可以认为该股票基金属于价值型基金；反之，该股票型基金则可以被归为成长型基金。（三）基金投资组合的M 测度
对于任何一个基金投资组合而言，其风险度量指标为收益的方差，对于市场指数也是如此。由于方差具有线性可加性，我们可以将基金投资组合与一定比例的无风险证券组合起来，使新组合的风险（方差）等于市场组合的风险（方差），然后利用上述比例求出新组合的收益率，再求出该收益率与市场组合收益率的差额即表示原基金组合的业绩水平。
基金M 测度值大于0意味着基金的收益超过市场收益率；反之基金的收益低于市场的收益率。
四、反映基金操作成本的指标
费用率是评价基金运作效率和运作成本的一个重要统计指标。基金运作费用率＝（基金运作费用／基金净资产）＊１００％费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。证券投资基金费用主要包括：
基金管理费：基金管理费是指从基金资产中提取的、支付给为基金提供专业化服的基金管理人的费用，即管理人为管理和操作基金而收取的费用。基金管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比率(年率逐日计提，累计至每月月底，按月支付。
托管费：基金托管费是指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。托管费通常按照基金资产净值的一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给托管人。
基金交易费用：基金交易费是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。目前，我国证券投资基金的交易费用主要包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费。
基金运作费用：基金运作费是指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。
基金销售服务费用：目前只有货币市场基金以及其他经中国证监会核准的基金产品收取基金销售服务费，基金管理人可以按照相关规定从基金财产中持续计提一定比例的销售服务费。收取销售服务费的基金通常不再收取申购费。五、反映基金操作策略的指标
基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，可以反映基金的操作策略。
（短线、中线、长线的问题）基金股票周转率＝（基金年交易量半数／基金平均净资产）＊１００％
如果周转率为１００％，说明平均持股时间为一年，；如果周转率为２００，平均持股时间是多少。周转率的倒数为持股时间。
以上各项指标的分析，可以对一只股票型开放式基金作出相对科学的评价。投资者可以根据自己的投资特点、投资理念和投资偏好，选购适合于自己基金。

【参考文献】 [1]《中国基金网》
[2]李狄《我国证券投资基金的绩效讨论》J 《金融经济》2007、3 [3]《我国开放式证券投资基金业绩的评价》《中国资产评估》2008年第9期

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/2d5ad6336a0203d8ce2f0066f5335a8103d26626.html