稳健的价值投资方式的操作要点

稳健的价值投资方式的操作要点

金融系 国金0906班 赵铮 020*******

【摘要】：价值投资是一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同於成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。价值投资是一种经得起时间考验的理性投资战略，在全球股市具有普遍适用性。

【关键词】：稳健 价值投资 股市 安全边际 投资者 内在价值 投资价值 

【正文】：

一、价值投资的内涵

价值投资是一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同於成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。价值投资是一种经得起时间考验的理性投资战略，在全球股市具有普遍适用性。简而言之，价值投资就是在一家公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份。打个比方，价值投资就是拿五角钱购买一元钱人民币。

这种投资战略最早可以追溯到20世纪30年代，由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立，经过伯克希尔·哈撒威公司的CEO沃伦·巴菲特的使用和发扬光大，价值投资战略在20世纪70到80年代的美国受到推崇。

格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出：“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”他在这里所说的“投资”就是后来人们所称的“价值投资”。价值投资有三大基本概念，也是价值投资的基石，即正确的态度、安全边际和内在价值。

格雷厄姆注重以财务报表和安全边际为核心的量化分析，是购买廉价证券的“雪茄烟蒂投资方法”；而另一位投资大师菲利普·费雪，重视企业业务类型和管理能力的质化分析，是关注增长的先驱，他以增长为导向的投资方法，是价值投资的一个变种和分支。而巴菲特是集大成者，他把量化分析和质化分析有机地结合起来，形成了价值增长投资法，把价值投资带进了另一个新阶段。巴菲特说：“我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱。本倾向于单独地看统计数据。而我越来越看重的，是那些无形的东西。”正如威廉·拉恩所说“格氏写了我们所说的《圣经》，而巴菲特写的是《新约全书》。”

二、巴菲特式价值投资的核心原则

巴菲特式价值投资可以用一句话来表述：以企业主的心态，精选少数几家杰出企业股票，低价买进，长期持有。 这句话可以分解为五项基本投资原则：

1、企业所有者原则。 即以企业主心态投资，视投资如同经营企业。 格雷厄姆曾说：“最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板”。巴菲特认为“这是有史以来关于投资理财最重要的一句话。”巴菲特还说过：“在投资时，我们把自己看成是企业分析师——而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，更不是证券分析师。”

2、杰出企业原则。精选具有持续竞争优势的杰出企业进行投资。如果你挑选篮球运动员帮你赚钱，你一定会选乔丹或姚明之类的超级巨星，而不会选择二三流的球员。 所以，巴菲特说：“寻找超级明星——给我们提供了走向成功的唯一机会。”、“一个二流的企业最有可能仍旧是二流的企业，而投资人的结果也可能是二流的。”

3、集中投资原则。 就是要把资金集中在少数几家熟悉的、“能力圈”以内的杰出企业股票上。 巴菲特说：“多样化是无知的保护伞。” 、“如果你对投资略知一二并能了解企业的经营情况，那么选5-10家价格合理且具长期竞争优势的公司。

4、安全边际原则。 即要逢低买进，而且买进价格要低于企业内在价值较大的幅度，以便留有安全余地。即使是最好的企业，购买的价格也应该合理。饭吃八分饱；如果你离悬崖还有一公里，那么你肯定不会跌下悬崖。它向你展示的是这样一个浅显的道理：花5角钱购买1块钱人民币是安全并有利可图的。投资者忽视安全边际，就象你天天暴饮暴食，最终会伤及肠胃；或者你一直在悬崖边上行走，总有一天会一失足而成千古恨。 巴菲特说：“架设桥梁时，你坚持载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车穿梭其间。相同的原则也适用于投资领域。”

5、长线是金原则。不理会每日股价涨跌，不去担心总体经济情势的变化，以买下一家公司的心态长期持有股票，复利累进，分享企业成长的果实。

巴菲特为此解释说：“按兵不动是聪明的策略。我们不会——其他多数企业也不会由于联邦储蓄的贴现利率的小小改变，或由于华尔街的某位权威人士改变了对市场的看法就疯狂地抛售非常有利可图的分支企业。我们占据着只有少数人才拥有的最优秀企业的股票，既然如此我们为什么要改变战术呢？” 他认为“短线投机等于就即将发生的事情进行赌博。如果你运用大量的资金进行短线投机，有可能血本无归。”他甚至一针见血地说：“你不会每年都更换房子、孩子和老婆。为什么要卖出公司（股票）呢？”

三、稳健的价值投资操作要点

一 、每次买入的股票一定要从中低价中，小盘中，从价值的角度去选1—2年估值3—5倍以上空间谁最大，或大题材重组成3倍以上空间谁最大，但一定是进入投资回报题材股中，业绩下一步能继续连续大增，能清晰看出1—3年发展蓝图股，一定不只从短期下一步可能热点去选股，先估值出空间最大股，不要图快+一定排除制约庄家炒作因素和排除政策始终压制股票（短暂浅利空除外）+比较历史技术优势股+是技术回调安全买点或新股下跌换手结束点，+是技术启动迹象优势+走势形态最强势形态。独特题材，能走独立行情股。

同类股票一定要比拼以下几点：

1、行业谁最热、自身题材谁最硬、业绩最具暴增性、最稀缺唯一或服务类的技术要领先唯一性必须性，或要是生产产品类第一品牌的大资产性企业，企业独特优势，且市场额度，消费额度谁最大。最有领头羊性质。

2、谁是进入和已经进入连续投资回报期，处于发展花样年华阶段。

3、同类股本谁最小，股价最低，空间估值谁最低。

4、拼技术。谁是进入技术调整回调安全买点，新股回调换手整结束点。

5、要在调整结束不要考虑先涨了些而等，要第一时间换过去。每次买完股一定要长期持有，远离市场。把行情做完，泡沫化时候卖出，不考虑当前价位值不值。

但拼技术，等在技术回调绿色买入点买，但要第一时间换，不追，不在技术指标高的地方买。

每次买完股一定要长期持有，把行情做完，泡沫化时候卖出，不考虑当前价位值不值。

二、或每次只买入横向比较当前最有价值不是过一段时间最有价值股，价格低估，但一定是业绩下一步能继续连续大增，行业最热、题材最硬、暴增能力最强或市场额度大，经营处于回报期花样年华阶段的奔牛能力阶段，具有领头羊性质股，技术回调结束点。一倍空间股（或浅利空短期受利空影响参与连续调整但潜在独特大增长题材临近循环调整结束点）+排除行业不景气的和排除政策利空始终压制的+排除制约庄家炒作因素+历史技术优势股+技术回调点+技术启动迹象优势+走势形态最强势形态。同样横向比较比拼优势。

这种股票买入时机慎重使用，只以下时间点用：

1、在报表公布前三个半月时间布局，在大的调整结束点，没太大涨幅点布局，涨幅多的不买

2、连续利空打击受影响，但自身同时有独特利好大增长题材，爆增性最强属于阶段浅利空股，连续调整技术临近结束点时，当前最有价值股才确定，其他时间不买，只在第一类股上做确定性才高。

但拼技术，等在技术回调绿色买入点第一时间快换，别考虑已先涨了些不敢换，不追，不在技术指标高的地方买。

也要进行横向比较价位不高的，行业谁最热、自身题材谁最硬、业绩最具暴增性、最稀缺唯一或服务类的技术要领先唯一性必须性，或要是生产产品类第一品牌的大资产性企业，企业独特优势，且市场额度，消费额度谁最大。最有领头羊性质，还有没有空间，每次买完股一定要长期持有，把行情做完，泡沫化时候卖出，不考虑当前价位值不值。

该卖时、大涨当天、大涨当时就卖出，不要等第二天才卖。简单做事。

四、结论

基本面分析理论和行为金融学理论为价值投资策略奠定了深刻而坚实的理论基础。长期看来，基本面因素从逻辑上决定了证券价值与价格趋于同一性，而投资者心理因素方面的原因又造成了证券价格短期非理性波动，证券长期的价值回归与短期价格波动为价值投资者提供了套利的可能。同时，对全球最主要的金融市场实证研究表明，单一的价值投资风格能够为投资者获得超越市场指数的长期超额收益，虽然该投资风格还有通过考虑成长性因素和空中楼阁而获得改进并提高的空间。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/29816bc189eb172ded63b7b7.html