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股票分析之宝钢

发布时间：2024-03-03 09:25:12 来源：文档文库

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证券投资分析之宝钢股份
一、钢铁行业分析
1．行业定义及分类
a 我国政府对钢铁行业的定义是：“以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的工业行业。” i. 黑色金属的采选和冶炼加工 ii. 钢铁生产相关的一些专用制品制造业 b 按《上市公司行业分类指引》，钢铁工业分布于： i. “黑色金属冶炼及压延加工业” ii. “采掘业”

iii. “黑色金属矿采选业”

2．行业主要特征

①钢铁行业对后向产业的关联性大。

②钢铁行业景气循环与经济周期具有一致性。 ③钢铁行业属于资源、能源密集型产业。 ④我国钢铁行业处于成长期。 ⑤我国钢铁产业集中度偏低。

3．五力模型分析
需求方
宏观经济紧缩的情况下，钢铁需求出现明显下降。
替代品
在目前材料工业的发展水平下，钢铁行业几乎没有近似的替代品。
业内竞争行业内竞争不明显区域垄断特征明显
潜在竞争者
大量的沉淀成本投入；政策保护，难以进入。
供应方
铁矿石和焦炭等上游产品价格上涨；议价能力强。

4．2007年钢铁行业基本运行特点

a.钢铁生产仍保持高速增长态势
2007年我国钢铁工业总体继续保持了快速增长的势头， 2007年我国生铁、粗钢产量分别可达4.72亿吨和4.9亿吨，增速分别为16.78%和17.0%。尽管与2006年相比增速已经下降，但我们看到绝对数量的增长仍分别高达6800万吨和7200万吨。预计2008年我国生铁和粗钢的增速将进一步回调至10%～12%左右，但绝对数量的增长仍高达5000万吨左右。
b.钢材产量、消费量均保持较高增速，钢材净出口规模继续扩大
2007年我国钢材表观消费量高达5亿吨以上，由于支撑我国钢材消费的有利因素仍然存在，因此预计2008年国内钢材消费仍有相当可观的增长空间，但增速可能进一步回调。由于新投产项目减少，钢材市场的供需矛盾并不突出，钢铁工业并不存在产能过剩的太大压力。
同时由于钢材出口数量的大幅增长，我国钢材净出口数量进一步增长，全年可达4550万吨。钢材净出口数量的大幅增长主要源于出口钢材的大幅增长，而进口钢材数量则基本保持稳定。2007年我国出口钢材高达6300万吨，同比增长约46.5%，增长量超过2000万吨。2007年我国政府为抑制钢材的出口，不仅取消了钢材的出口退税，还对钢材开征出口关税，同时实行钢材出口许可证管理制度。在这一系列措施的影响下，我们预计2008年我国出口钢材的增速将大幅下降，预计出口钢材的规模可望控制在7000万吨以内。
c.钢铁工业固定资产投资有所反弹
2007年上半年我国钢铁行业（含铁合金）完成固定资产投资1092.9亿元，全年钢铁行业完成固定资产投资2340亿元，同比增速约为4.1%。
25002000亿元19211453228122472340(E1500100050002001200250670420032004200520062007
资料来源：国家统计局
图1 2001～2007年我国钢铁行业固定资产投资规模变化
虽然近年来我国政府对新建钢铁项目的审批十分严格，但不少钢铁企业仍然利用技改、延伸产业链等机会和方式增加投资，扩大产能。值得注意的是，目前钢铁行业虽然固定资产投资规模巨大，但资金的主要来源是利用自有资金。根据统计数据显示，2007年我国钢铁行业投资的资金中约82%是企业自筹资金，仅有15%左右是利用银行贷款。钢铁工业受信贷资金的影响程度在削弱。
d.钢材自给率水平大幅提高，但高附加值品种钢材仍有缺口
2007年随着我国钢材生产能力的继续增长，钢材的自给率水平不断提高。长线材品种

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/272f3ed3122de2bd960590c69ec3d5bbfd0ada08.html