来源：《卓越理财》 2011年07月05日17:32我来说两句(0)复制链接打印大中小大中小大中小 投资“冷”时代
当前，许多投资者都遭遇了两难的尴尬，一方面投资市场低迷不振，另一方面通胀高企又使资产面临缩水。那么，怎样才能战胜这个投资的“冷”时代呢？坚持投资，树立长线的思维，用耐心战胜市场，无疑是当前最好的策略。
投资两难入窘境
股市反弹了！这几天，疲软已久的市场终于出现了一波“像样”的行情。然而暂时的反弹并没有能改变市场的趋势，反而让市场更加迷茫了。“现在，我们究竟该怎样投资啊？”近一段时间以来，面对萧条一片的投资市场，许多投资者都发出了这样的感叹。
这是一个投资的“冷”时代，我们的经济正在遭遇新一轮的困局。当前，通货膨胀的预期依然居高不下，然而经济增速却出现了明显放缓的迹象。在这种情况下，投资者只能在夹缝中求生存，一方面，他们的资产遭受着通胀带来的侵蚀；另一方面，市场的不景气又使他们的投资难以获得大的斩获。怎么办，如何保卫自己的资产？大家都在寻找着突围的路径。
现实是残酷的。今年以来，在资金面、基本面、政策面等众多不确定因素的重压下，证券市场无疑成了“悲情燃烧”的战场，上证指数连连向下破位，令投资者根本无法找到“翻身”的机会。对此，银河证券首席策略分析师孙建波认为，4月中旬以来，各种悲观因素弥漫市场，政策超调猜测与紧缩滞后效应相叠加，导致经济减速预期越来越浓烈，市场处于低位僵持状态，悲观情绪需要释放。
同样，银根收紧和大范围的限购是2011年房地产市场低迷的根本原因，包括北京、上海、天津、深圳、厦门、福州、广州、南京、石家庄、太原、济南、海口等几十个城市都出台了严厉的“限购令”。而且事实也证明，不少限购城市的房价已经开始出现调整的迹象，楼市投资已经再没有空间了。与此同时，黄金、白银等商品市场同样也是“高处不胜寒”，让投资者根本找不到市场的缝隙。
与此相反的是，近期通货膨胀的压力却与日俱增。最新数据显示，2011年5月份，居民消费价格指数同比上涨5.5%，创出了新高。从长期看，不论是从输入性通胀压力，还是从经济转型导致的农产品价格、劳动力价格、资源成本上升的压力来看，我国面临的通胀形势依然严峻。
在市场的层层重压下，许多投资者已经没了方向，完全失去了昔日投资的热情，甚至都暂停了手中的投资。然而停止投资虽然可以避免亏损，但同样也使个人资产的增值前景受到极大的影响。这样一来，在当前通胀预期不断走高的情况下，投资者面临的资产贬值风险显然是巨大的，由此也会对他们长期财务规划的执行带来不小的影响。
长线思维是关键
那么，难道投资者真的无路可走了吗？答案显然是否定的。要战胜这个投资的“冷”时代，最好的武器就是长线投资。投资者要摒弃短线炒作的心态，树立起一种长线思维的理念，这样不仅能保持资产长期增值，而且也能规避市场阶段性低迷带来的风险。
首先，我们要明确这样一点，在当前的市场态势下，短线投资的快进快出已经不合时宜。种种迹象表明，在各种因素的作用下，投资市场近期仍会有不小的反复。在这种情况下，投资者完全没有必要过多关注市场的短期走势，而是要站得高看得远，不计较暂时性的投资得失。
在保守投资心态抬头的情况下，不少人都对投资产生了一种恐惧感，唯恐避之不及。然而事实却告诉了我们截然相反的答案，一些优秀的长期投资者却能够经受住市场的风浪，最后脱颖而出成为了大赢家。
这样的例子有很多，其中最为典型的例子莫过于万科的个人投资者刘元生。刘元生本为香港商人，后来定居加拿大。早在万科创建前，刘元生就与万科董事长王石是密切的商业伙伴。1988年12月末，万科正式向社会发行股票，一家本来承诺投资的外商临阵变卦，刘元生闻讯救急认购360万股。1991年万科上市后刘元生一直坚定持有万科，并在万科股价低迷时通过二级市场增持，对万科的累积投资为400余万港元。之后18年伴随万科送股配股，他的400余万港元投资累计增长了近700倍。
长期投资的魅力是巨大的，股神巴菲特就是它最好的“代言人”。而且特别是在市场不景气的情况下，长线投资的策略将显得更为有效。罗伊·纽伯格(Roy R.Neuberger)是美国共同基金之父，他一生投资股市两个最大亮点是：成功地躲过了1929年的美国股灾和1987年的美国股市大崩溃，不仅两次都免遭损失，而且在大灾中取得了骄人收益。他认为，获利应建立在长线投资、有效管理、抓住机遇的基础上。如果安排好这些，短线投资就不会占主要地位。回顾近十年中国投资市场的走势也证明了这一点，那些诞生于“冷”时代的投资品种往往能够在随后的市场行情中占据先机，并给坚持长线的投资者带来丰厚的回报。
在接下来的这组文章中，我们采访到了多位成功的投资者，他们都利用长线投资这个法宝，在与市场的较量中获得了胜利。回顾过去，这么多年来市场起起伏伏，有多少辉煌一时的“大户”最终被残酷地消灭，而真正能够战胜那变化莫测的投资市场的，却恰恰是这些长线投资的大师。
坚持投资靠耐心
所以，投资的“冷”时代并不可怕，放眼全球，其实许多国家和地区都曾经历过这样的阵痛，然而我们发现，只要你能成功应对，同样也能成为市场中的大赢家。坚持你的投资吧！市场有“冷”有“热”，以变应变才是生存之道。
要做到长线投资，耐心首先不可或缺，忍耐是人类必备的美德之一，对于投资来说，它同样是至关重要的必备要素。有耐心或没有耐心的差距，在经过一段时间的“考验”之后，往往就必然会暴露无遗。古往今来有太多太多的实例表明：投资成功，靠的就是耐心！
耐心其实是信心的体现，无论是在什么样的市场，任何一个长线投资行为背后都凝结着坚定自信的支撑。投资一定要相信自己的判断，不能人云亦云，更不能随波逐流，在市场的起起伏伏中丢弃了原有的信念。
当然，我们也可以对自己的投资组合进行一些调整，使其在安全性、收益率和流动性等方面，更能适应当前的经济大环境，从而能够有效地规避风险，并最终战胜市场。在这组文章的最后，我们也推荐了一些适合长线投资的品种，说不定大家还能从中找到适合自己的“方向”呢！
当然，要成功进行长线投资，一些技巧的使用也是不可或缺的，比如多多总结自己过去投资的经验和教训，并对当前市场状况进行充分研判和分析以及学会等待把握时机等等。总之，投资的“冷”时代并不是没有机会，关键是看你如何去把握了。
基金篇
薛引娟：市场越冷越要投资
用薛引娟的话说，基金定投的魅力就是要在市场最寒冷的时候坚持下去，只有能咬牙熬过冬天的投资者才能成为最后的大赢家。
薛引娟是上海某知名化妆品公司的市场总监。作为一个老资格的基民，她对记者讲述了她是如何在市场最艰难的时刻，坚持定投，最终迎来曙光的。
初尝定投跟着股指玩过山车
和许多人一样，今年34岁的薛引娟原本对理财一窍不通，2006年股市重新走牛后，她开始关注股票投资。但由于自己平日工作繁忙，无暇看盘，很快她就由股民转变为基民。“当时我刚刚接触基金，懂得不多。那个时候开始有一些基金公司推荐基金定投这种投资方式，我觉得这种投资方式很适合我们这种拿月薪的白领，于是就开始每月拿出500元试试看。”薛引娟说道。
然而股市上升速度之快远远超过了薛引娟的想象。她说：“在急升行情中，基金定投的回报反而不如一次性投资。但当时我听那些投资专家的话，基金定投贵在坚持，无论牛熊都应该长期持有，最终肯定会有很好的回报。可没想到牛市来得快去得也快，2007年10月股市见顶后，我账户上的基金市值就开始迅速缩水。”
到了2008年6月，沪指从6000点的高峰被腰斩到3000点下方，薛引娟的定投账户也由浮盈转为浮亏。从2006年7月到2008年6月，坚持定投了两年的薛引娟开始对基金定投的价值产生了怀疑。“我当时就想，为什么坚持定投了两年，牛市和熊市都经历了，但到头来却只是跟着股市玩过山车？我觉得定投好像并没有起到平滑风险的作用。”她说。
海外经验助其掌握定投窍门
为了让自己能够明明白白投资，薛引娟开始认真研究定投的本质。由于当时中国基金发展的历史都还很短，于是薛引娟把目光投向了海外市场。这其中，一位台湾投资者定投日本股市的经历给了她极大的启示。
薛引娟说：“我们都知道，日本从1990年股市泡沫破灭后，至今20年时间里，日经指数再也没有创出过新高。照理说，这样的市场根本不符合定投的要求，因为定投需要在一个长期向上的市场里才能发挥效果，但事实却并非如此。”
据薛引娟介绍，1996年开始，那位台湾投资者就从年终奖金里拨出36000元新台币，开始以每月3000元定期定额买一只投资日本股市的基金。当时他评估日股有望反弹，没想到投资当月，日股就大跌8%，随后连着两年一路下跌，最惨时，本金亏掉了4成多。连年惨跌，一度让他非常犹豫。但经过仔细分析，他发现定期定额最重要的精神本质，就是市场越跌越要买，市场越冷越要投。如此才能摊平成本，待行情反弹，才可能倍数获利。
于是他每月又从自己的薪水中抽出4000元新台币加码定投，就这样，连续扣款3年半后，日股逐渐升温，最终冲破了19000点大关。尽管指数位置比他第1次扣款时要低，但整体投资回报率却超过100%，年化收益率达到21%，达到他事先设定的止盈目标，于是欣然赎回离场。
细心分析市场越冷越要投资
“只要操作得当，连日股这种连续20年大熊的市场中都能通过定投实现不错的盈利目标，中国经济的基本面远好于日本，而且新兴市场的波动幅度更剧烈，这样的市场中，定投又怎会无效呢”？通过这一案例的启发，再经过反复比较和认真思考，薛引娟总结出了定投成功的两大要诀：一是越跌越要买，尤其是在市场极度寒冷，新基金无人问津之际，更要加码买入。二是定投后不能当甩手掌柜，不用设止损点，但一定要设止盈点，当定投整体回报达到自己的预期目标后，就要坚决赎回，将盈利固定下来。
基于这两条准则，薛引娟制订了一套属于自己的定投模型：以沪指3000点为估值中轴线，以20%的月薪为投资中轴线，每月坚持定投。市场每下跌100点，加码1%的月薪进行定投，最多不超过月薪的35%，以防影响日常生活。市场每上涨100点，减少1%的月薪，当沪指升破5000点后，无论收益如何都停止定投。当定投的整体回报率超过30%的时候，结束这一轮定投，但每月新的定投扣款依然不停。
就这样，2008年7月，薛引娟结束了原来定投的股票型基金，转而全部买入嘉实沪深300(160706,基金吧)指数基金。因为薛引娟认为指数基金波动最大，更容易实现30%的定投盈利目标。同时拿出了当月22%的薪水共1320元定投嘉实沪深300(由于当时沪指在2800点附近)，随后每个月都严格按照既定规则投资。“在2008年10月指数跌到1664点的时候，我看着账户上"血流成河"，心里也慌得不得了。但我转而一想，既然已经认清了定投的真谛，就是要市场越冷，投资越狠，那就不要恐惧，坚持知行合一，这样才能取得最后的胜利。”薛引娟笑着说道。
没想到的是，仅仅坚持了不到一年，到了2009年5月，薛引娟的定投整体回报率就达到了30%！尽管当时股市上升势头依然凶猛，但薛引娟还是在6月下旬2900点的位置果断结束了这一轮定投。
灵活机动精挑细选投资标的
由于在2009年这波大反弹中，以中小盘股居多的深市涨幅远好于以大盘股居多的沪市，因此在2009年7月，薛引娟选择深证100(159901,基金吧)ETF作为新一轮定投的目标基金。
进入2010年后，沪指再次下挫到2319点，全球经济二次探底的恐慌声四起，但有了之前1664点时依然咬牙坚持最终迎来曙光的成功经验，薛引娟不为所动，继续加码投资。2010年国庆节后，行情突然启动，仅仅一个月后，沪指就重新站上了3000点，此时薛引娟一计算就乐了自己的定投回报率又达到30%了！
进入2011年后，薛引娟生了个女儿，而她的第三轮定投之路也和她女儿的生命同步启航了。这次，薛引娟再次改变了自己的定投目标基金从深证100ETF变为了跟踪深证100指数的杠杆基金银华锐进。她说：“杠杆基金是个新生事物，我观察了好几个月，发现它的振幅相当大，胆子小的人可能觉得这种基金风险太大，但由于我严格遵守我的投资纪律，把杠杆作为投资而非投机的工具，这样一来，杠杆不但不是风险，反而是我的定投利器了。”
尽管最近这半年来，股市一路向下，截至6月22日，由于投资的是最激进的杠杆基金，薛引娟定投账户的浮亏达到13%，但薛引娟丝毫不担心。她表示，前两次定投都是在、两年里就实现了30%的盈利目标，主要是因为行情涨跌变化非常快，但随着中国股市的日趋成熟，暴涨暴跌的几率会越来越少，将来每一轮定投的期限也会越来越长，盈利的难度也会越来越大。但她相信，投资赚钱并不是多么高深困难的事情，只要坚持做到知行合一，哪怕市场表现再糟糕，依然可以实现盈利。
记者点评
定投不能死脑筋
我们常说基金定投是“傻瓜投资法”，“懒人投资法”，但其实“傻”和“懒”只是为了不去预测市场走势而采取的一种“无为胜有为”的投资理念。在实际操作过程中，投资者还是可以根据自己的实际情况和性格特点制订属于自己的定投模式。从股票型基金到指数型基金，再到ETF基金，最后选择杠杆基金的激进份额作为定投标的，可以看出薛引娟一直在根据市场变化和实践经验，灵活修正自己的定投模型。而选择那些波动最高、费率最低的基金进行定投，使之能够更快地实现定投目标。
当然，薛引娟之所以能在2008年10月和2010年7月两次成功“抄底”，又在2009年7月和2010年11月两次成功“逃顶”，并非她对市场的判断十分准确，而是她能够在市场冰冷时不恐惧，坚持投资；在市场狂热时不贪婪，果断止盈，做到了知行合一。
楼市篇
周旭：楼市长跑实现财务自由
一位上海“小白领”，偶然发现房产具有投资价值之后，便立即开始了房产投资之旅，并最终实现了财务自由。通过他的投资故事我们发现，除了选对投资方向之外，坚持也是其中一个最重要的原因。
“小白领”提前退休
一身休闲打扮，脸上丝毫看不到工薪阶层所特有的焦虑和不安，已轻松实现财务自由的周旭，不再为了工作而奔波劳累，变成了一个“闲人”。而此时的周旭，不到40岁。
曾经也是“小白领”的周旭坦陈，自己目前已经处于半退休状态，自己的生活重点已经转向家人。他说：“现在主要是在家里多陪陪家人，每年选择合适的季节出去旅游一次。下一个目标就是准备把孩子培养好。”
为了自住，2003年底周旭曾在位于浦东碧云社区内买了一套小户型，在不到一年的时间里，这套房产增值20多万元，相比购房时投入的10万元而言，投资回报超过200%。这次偶然发现，让他对房产投资产生了浓厚的兴趣。目前，他拥有近千平方米的房产，除了自住外，其余全部用于出租，月租金收入接近4万元。即使仅靠这部分收入，已经可保证他和自己的家人的基本生活开销。
曾经摇摆不定
是不是该长期持有房产？这个问题曾让周旭很纠结。
那是在2005年下半年，因为宏观调控，楼市已经出现了回调现象。在那段时间，有不少开发商迫于资金压力，不得不采用打折的方式来进行促销。降价像瘟疫一样，在市场中悄悄蔓延开来。在市场上刚刚尝到甜头的周旭，看到房价在不断下降，心里面也难免感到有些惴惴不安。
对于周旭来说，市场的骤然降温，的确也让他感到有些无所适从。2004年底上海楼市曾经出现过一波极为罕见的上涨行情，房价犹如脱缰的野马狂奔不止。在那个火热的冬天里，一套房产每个月都可能会上涨三五万元，财富的快速膨胀曾一度让周旭觉得，赚钱原来这样轻松惬意。但这种愉悦的心情随着调控的到来而消失，房价的不涨反跌，让他感受到了另一种滋味，即由于未来形势的不明朗而造成的不安在内心里时隐时现。
而就在这个时候，又出现了新的诱惑。在那段日子里，股市走出了一波大牛市行情，股价不知疲倦地往上涨，几乎所有股民得到的都是丰厚的回报，此时还在坚守房产的周旭，自己心里也开始犯嘀咕，“要不要把房子抛掉一点，投资股票去”。那段时间，这个念头像影子一样紧紧地跟着他。
坚持带来高收益
坚持到最后就是胜利。
当周旭有些摇摆不定的时候，一番冷静思考，让他坚定了长期持有的理念。股市从2006年初的千点起步，一年半时间里已经涨到4000多点，这样的涨幅让周旭感到，风险累积到了相当程度，如果选择此时进入股市，很有可能成为博傻过程中接最后一棒的人。因为坚信楼市还有机会，于是他在2007年的5月底，在浦东再次购进一套复式房，当时的单价是8000元/平方米，两个月之后，便涨到了16000元/平方米，这成为他最为得意的一笔投资。
之后，周旭更加坚定了长期持有房产的信念。虽然2009年因为调控和金融危机的双重作用，楼市又陷入低迷，但这并未影响到他的信心。周旭认为，中国的城市化进程刚刚开始，由此形成的市场需求会在今后很多年内持续释放，而这正是房价上行的动力。因为考虑到手中已经拥有足够多的房产，已经达到了10多套，过于集中；此外每个月的还贷总额超过了5万元，如果长期坚持下去，资金链将由此而绷得过紧，万一其他资金来源渠道受到影响，会让自己陷入入不敷出的尴尬境地。于是，他把那些面积较小的房产陆陆续续抛售出去，最终保留了6套租金回报率最高的大面积房产。
完成这样的调整后，周旭已无债一身轻。而坚持也让他获得了更大的回报。始于2008年秋季的“救市”政策，又让楼市火了一把。而周旭的资产在这波行情中又膨胀了许多。
记者点评：
坚持就是胜利
抓住了房产投资机会，周旭就一定能够成功吗？答案是“不见得”。
这是为什么呢？因为周旭在2007年曾经动摇过。不可否认，周旭发现了房产的投资价值，并积极投身房产投资，这是导致他最终实现财务自由不可或缺的一个重要先决条件。因为假如他没有发现这个投资机会，其成功的过程可能会漫长而且曲折得多。但仅仅是发现这样的机会还不够，因为在投资过程中，往往还会碰到很多阻碍，比如市场在某个时期内低迷而带来的困惑，这种时候极有可能会造成判断失误。因此看清投资前景，并做好打“持久战”的准备，就是另外一个重要因素了。
长期坚持，也许就是投资“冷”时代所必须奉行的投资纪律。其实，周旭的投资实践，已经证实了这条投资纪律的可操作性。
股市篇
冯其焜：耐心持有获高回报
在冯其焜看来，自己之所以从短线投资者转为长线投资者，乃是因为看清了投资和投机的本质区别，想要在这个瞬息万变的市场中长期存活下去，唯有坚持长期投资这一条道路。
冯其焜今年29岁，是上海某知名网络媒体广告策划总监(AD)，虽然平日工作十分繁忙，但他依然坚持着在业余时间炒股。回顾自己在过去10年里投资理念的转变，冯其焜感慨万千。
投机受挫认真反思
早在大学时代，冯其焜就开始接触股票。但像许多年轻人一样，最初的时候，冯其焜也喜欢短进短出赚快钱，认为这样才够刺激，才能显示出自己的投资水平。而后没多久，他又拿着自己不多的资金开始炒权证。“其实我原来是想去炒期货的，但当时资金量太小，做期货太容易爆仓了，所以就改炒权证。由于有杠杆放大效应，权证市场的波动也是相当惊人的，一天里面涨跌幅超过40%是常有的事。震荡这么激烈，一不留神损失会很大。一开始比较谨慎，我还小赚了一点，但很快就一下子赔光了。虽然只有3000多元，但在当时这是我半年的生活费了。回家后还被爸妈狠狠批评了一顿。此后，我开始看许多投资大师的著作，想要找出最适合我的投资风格。”冯其焜这样说道。
在大三的一年里，冯其焜看了很多投资方面的著作：《股票作手回忆录》、《罗杰斯环球投资旅行》、《巴菲特致股东的信》、《彼得?林奇的成功投资》、《左手索罗斯，右手巴菲特》……慢慢地，冯其焜意识到自己之前的投资只能称之为投机，输钱是早晚的事。同时冯其焜还发现世界上并没有适合所有人百战百胜的投资秘诀，大师的成功投资经验必须要和每个投资者自身的投资习惯和操作风格相匹配才能发挥功效。“就在那两年里，我开始认真思索究竟哪一种投资模式更适合自己，更符合长久理财的需要”。
短线是银长线是金
通过理论分析和实战检验，冯其焜发现其实短线投资与长线投资本无优劣之分，只要适应并灵活掌握就行。在有风险控制手段的前提下，短线投资可以积少成多，在一轮行情中也能取得超额收益。然而在选对股票的前提下，长线投资更能取得非常稳健的高收益。
“一般人总以为，短线快进快出风险低收益高，长线持有面临的不可测因素多，风险反而高。但事实恰好相反。因为哪怕是基金经理或者是职业操盘手，只要不是控盘的庄家，不管是谁都不敢说自己每次买卖股票的时机都是正确的。当短线投资者意识到股价要下跌的时候，已经丧失了5%的利润空间，等发现涨幅已经到顶的时候，又有5%的利润拿不到。去掉两头，可以获利的波段空间一般不到10%，而且你的动作每次都要跟得上市场的节奏，具体到个股上就更复杂了。有些股票可能上涨的时候直接涨停，下跌的时候直接跌停，短线操作实际上很难把握。”冯其焜这样解释他的投资理念，“短线投资虽然可以避免深度套牢，但也往往会错失主升浪的大利润，结果是捡了芝麻，丢了西瓜。也就是说，短线是战术上风险低、战略上风险高，而长线是战术上风险高、战略上风险极低，所以人们才说短线是银，长线是金。”
立足长线坚持投资
理清了思绪后，冯其焜毅然抛弃了短线投资，改用长线投资。不过长线投资并不是长期拿着不卖，而是有选择性地对于绩优股进行阶段性的长期持有。
“在我看来，在一轮大牛市中，挑选一些估值合理的行业龙头股，依照长期持有的策略投资，不会比那些快进快出的波段操作获利少。实际上在大牛市中，操作越频繁，越容易错过行情，损失的利润空间也越大。”抱着这样的投资理念，冯其焜在2006年和2007年的大牛市中，通过长期持有万科A、招商银行(600036,股吧)、苏宁电器(002024,股吧)等少数几只绩优股，实现了2年500%的投资回报。
“我喜欢投资业绩好的股票，特别是一些知名度和市场占有率都很高的品牌公司。只有这种公司的产品才能卖出比同行更高的价钱，因为里面有品牌附加值。万科的房子就是比周边其他开发商造的房子贵，利润率就是比同行高，但人家就是要买它的房子，这就是品牌的溢价。”
不过从2007年6000点的高空俯瞰，过去4年中，A股一直处于整体熊市状态，虽然期间有过几次反弹，但距离6000点的高位依然十分遥远。在大盘涨涨跌跌之间，冯其焜发现有些股票似乎总能无视大盘走势，而走出自己的独立行情，云南白药(000538,股吧)就是他最看好的一只。
云南白药在上一轮大牛市中最高涨到了40元，但之后几年的走势非常独特，到了去年10月，复权后的股价甚至达到了97元，远远超过了上一轮牛市的高点，而且每次大盘调整的时候，它的跌幅都相当有限。冯其焜认为，云南白药能够在熊市中依然风光不减，一是因为它的基本面非常优秀，“这个不是题材，不会出现炒一把就跑的过山车行情，因为公司的业绩和对未来高增长的预期都是可见的。第二个原因就是云南白药所处的医药行业本身就是孕育牛股的温床，医药是刚性需求，随着老龄化的到来，未来20年内，医药行业必将迎来一波大发展的机遇。而云南白药则是医药行业里的品牌企业，它生产的药就算卖得比同行贵，消费者也愿意买单。这些因素为云南白药走出独立行情奠定了坚实的基础。像这样的股票才值得长期持有”。
“所以在估值没有高得离谱的情况下，我会一直持有云南白药，哪怕在市场低迷期，持有这样的股票，也让我感到十分放心。”冯其焜笑着总结道。
记者点评
风物长宜放眼量
冯其焜的投资故事告诉我们，想要在股市中长期立于不败之地，必须要找到一套适合自己的投资模式。而冯其焜经过了苦心学习和市场磨练，最终选择了舍短线，做长线。
其实无论短线还是长线，只要风险控制得当，坚持自己的操作思路不动摇，都可以成为市场中的赢家。但在市场低迷期，长线投资无疑比短线投资更安全也更有魅力。毕竟在任何一个股票市场中，熊市都比牛市的时间更长，“在熊市中活下来”，比“在牛市中赚大钱”更重要。因此“坚守”往往比“买入”更能考验投资者的成熟度。而且市场越是低迷，越是对长线投资者信心和能力的考验。此时，投资者必须要高屋建瓴。正所谓“风物长宜放眼量”，如果你持有的是金子，那就请相信，它迟早是会闪光的。
技巧篇 4招巧度投资迷茫期
眼下的投资市场受到各方面因素的影响，仍然会有不小的反复。面对这样复杂多变的市场，投资者应该如何应对呢？不妨听听投资大师们是怎么说的。
最近两个多月来，A股市场的连续下跌让许多投资者迷失了方向，市场再度弥漫着恐慌情绪。许多人都对今年的市场不抱希望，“明年行情或许会比较好”成了许多机构和散户的共识。当我们面临投资“冷”时代的时候，上面这首《投资人之歌》无疑给了我们一丝希望的曙光。因为人的情绪总是会把事实放大，当股市持续上涨的时候，人们总是群情激奋，觉得股市永远涨不停；当股市持续下跌的时候，人们又会惊恐万分，以为股市会像个无底洞一样跌跌不休。然而那些真正能在市场中赚钱的投资人，永远是那些坚持独立思考的智者和敢于人弃我取的勇者，而这些人永远都是市场中的少数。那么如何才能成为这些少数人中的一员呢？
第一招：储备弹药，随时迎战
我只管备好子弹守在那里，直到有钱躺在墙角，我唯一所要做的就是走过去把它捡起来。
罗杰斯
尽管当前面临投资低迷期，但通货膨胀却“高烧不退”。上海理财专修学院院长徐建民对记者表示，人生最大的小偷便是通货膨胀，因此纵然投资有风险，但不投资的风险更大面对100%的通货膨胀，投资可能会成为赢家，但不投资必定是输家。因此即使在投资低迷期，投资者手里的“弹药”也不能闲着，不但要保证投资“弹药”的绝对安全，同时还要在保证安全性和流动性的前提下，尽可能多地让它跑赢或至少是跑平通货膨胀。
幸运的是，在央行不断紧缩货币的环境下，眼下钱成了稀缺品，如今货币基金的年化回报率大多超过了3%，不少还达到了4%以上。许多银行推出的短期理财产品的回报率甚至达到了5%以上。而临近季末，银行间市场资金高度紧张，导致国债逆回购的收益率屡创新高，6月29日，一日国债逆回购的收益率甚至一度冲高到了10%……这些兼具安全性和流动性的短期投资品种无疑是过冬“弹药”最佳的藏身处。一旦市场迎来转机，投资者随时可以取出弹药，奔赴前线。
因此在投资低迷期，投资者要做的第一个功课就是“让子弹飞”就算“飞”不过通货膨胀率，至少也要让通胀尽可能少蚕食“弹药”。
第二招：耐心等待静观其变
研究我自己和别人的投资纪录之后，有一件重要的事情必须特别注意，那就是想要投资赚大钱，必须要有耐心。
费雪
在给“弹药”找好临时居所后，投资者要做的就是等待。汇添富基金首席投资理财师刘建位介绍说：“股神巴菲特的投资策略其实很简单，概括起来就是"守株待兔"四个字。适合投资的股票就像一只兔子，等到股价大跌的时候，这只兔子就会自己落下来，同时，投资者要找到合适的一棵树，准备好弹药和枪来逮兔子。”
刘建位举例说，巴菲特从1956年开始独立管理投资，到1966年，10年间赚了11.5倍，而同期大盘只涨了1.22倍。但从1966年开始，美国股市迎来了大牛市，这时候巴菲特感到迷惘，他发现被低估的股票找不到了，于是在1969年，巴菲特决定将他的基金清盘，把属于股东的钱还给股东，自己赚的钱基本上全部变成现金。谁知此后3年间，大盘继续大涨了40%。但在这3年间，巴菲特牢牢地拿着自己的钱，耐心等到“兔子”撞上来。到了1973年，美股开始连续下跌，到1974年，美股大盘累计下跌了 40%。市盈率从50倍跌回到10倍左右，这时巴菲特出手了，可想而知，他买入的都是价值低估的股票。
在上世纪80年代中期和90年代末的两次大牛市中，巴菲特都在市场极度亢奋时，忍住没出手，而在1987年股灾爆发后以及2000年网络股泡沫破灭后大举买入股票，结果可想而知，每一次大熊市中的抄底，都为巴菲特带来了数十倍的高额回报。刘建位指出，没人能给出眼下的大熊市终结的准确时间点，但这一轮大熊市的最后一跌似乎已经不远了，投资者要做的就是坚持，坚持，再坚持；等待，等待，再等待，等到市场人气最低迷的时刻，入场抄底。
第三招：坚持到底拒绝割肉
在股市赚钱的关键，是不要被吓跑。这一点怎样强调都不会过分。不论你使用什么方法选股或挑选基金，最终的成功与否取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力；决定投资者命运的不是头脑而是耐力。
彼得·林奇
不过对于大部分普通投资者来说，要对市场的变化具有极其敏锐的嗅觉，并且成功在最低点入场是一件极其困难的事情。更多的人会选择在底部区域或者接近底部区域时便已经开始入场。
但在股市低迷期，市场具有成交量较小，投资者投资意愿较低，市场题材和热点零星分散，有潜力的股票受主力青睐开始回升，而无潜力的股票仍进一步向价值回归等特点，因此在股市低迷期很难通过短线交易赚取差价。这时就需要转换投资思路，对于那些习惯做短线的投资者，可以暂停短线交易，转而持有那些有潜力的绩优股。
而对于那些在之前的大跌中深度套牢的投资者，万万不可因为市场持续低迷就对未来失去信心，在市场最低迷的时候割肉。就像雪莱说的：“冬天来了，春天还会远吗？”在这一阶段最考验投资者耐心和毅力的阶段，真正有眼光的投资者绝不会轻易为市场悲观情绪所干扰。正如著名的温莎基金管理人约翰?聂夫所言：“除非基本面恶化或者价格接近我们的预期，否则无论股价如何变化，我们都不介意持有三四个月或者五个月。”
对广大中小投资者而言，一方面要认识到低迷期在持续时间、跌幅及个股方面蕴含的风险。另一方面，低迷期作为大循环周期中的最后阶段，其中蕴藏的机会也是不言而喻的。投资者既要有认清大势、精选个股之智，又要有适时介人、逢低吸纳之勇，智勇双全才有可能在未来的股市博弈中成为大赢家。
换个角度看，低迷期也是换股的好时机。由于股票的基本面会随着时间的流逝而不断变化，在漫长的熊市中，过去的绩优股可能会走上下坡路，而当年的垃圾股也可能会有重新飞天的潜力。这时，仔细分析一下自己所持有的股票，看看它的基本面是否发生了改变，市场上是否有基本面比它更好，但估值更低的好股票可以替换呢？如果有的话，不妨在股价低位，及时进行换股调整，为下一轮的牛市做好充足的准备。
第四招：自我充实提高水平
不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败！
彼得·林奇
人一生中最重要最关键的投资是什么？不是股票、房产，也不是基金、黄金，而是你自己！在投资低迷期，投资者不妨关掉股票软件，适当远离市场，让自己能有一份更从容更淡定的投资心态，并且在这样的心态下，多学习一些投资知识，尤其是之前因为种种原因而没能系统学习的投资理论。一边给自己充电，一边反思自己过往的投资理念和投资方式有什么缺点？哪里还需要改进？哪些优点应该继续坚持下去？慢慢梳理后，便会逐渐形成一套自己的投资理念。只有这样，才能在不断变化的市场中立于不败之地。
反之，靠着运气赚到的钱，最终都将还给市场。正如“股王”威廉·欧奈尔说的：“永远不要懵懵懂懂地随意买股票，而要在投资前扎扎实实做好功课，如此投资才能成功！”
归根到底，投资是一门大学问，成功的投资既需要良好的心态，也需要扎实的专业知识。因此在投资低迷期，不妨让我们静心潜伏下来，做好各种准备工作，等到春天的来临。来源理财周刊)
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