大额存单收益率为何不及预期？作者：钟鸿锐来源：《卓越理财》2015年第07期
大额存单的最终收益率是由供需双方共同决定的，在目前流动性持续宽松的大背景下，它所扮演的角色是银行资管产品线的补充者而非银行理财产品的竞争者与挑战者，因此目前较低水平的收益率也是合情合理的，市场此前对其抱有了较高的预期反而是不合理的。
6月15日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、浦发银行、中信银行、招商银行、兴业银行共计9家银行作为市场利率定价自律机制核心成员，同步发行我国银行业市场上首批大额存单。虽然是自主定价，但是9家银行的动作却出奇的一致，全都选择了在同期定期存款利率的基础上上浮40%作为大额存单的发行利率。
这一收益率水平无疑让整个市场都大跌眼镜：一年期大额存单收益率基本定在了3.15%，这一收益率相较银行理财产品收益率相差甚远，毫无竞争力，完全无法对现有银行理财产品形成冲击；而大额存单的亮点之一，可转让功能也并未实现，如果提前支取仅能获得活期存款的利率，这无疑使得大额存单的吸引力再度下降。尽管收益率如此之低，但这9家银行发行的第一批大额存单销售情况却相对较为良好，基本全部完成预定额度的销售。这说明该收益率是得到市场认可的，当前状况下较为合理的水平。那么大额存单最终的收益率为何会低于此前的市场预期呢？
首先我们来回顾一下大额存单的发行对银行理财市场究竟有什么意义，以及此前市场对于大额存单收益率的预期是什么样的。
大额存单是由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证，具有转让和质押的功能，简单来说就是可以转让和流通的定期存款。大额存单的发行，被市场视作利率市场化的重要一步，它意味着利率市场化已经棋至终盘，只待最后一跃。大额存单暂行管理办法规定，大额存单收益率由发行机构自主决定，可同时面向机构投资者和个人投资者，除了门槛更高之外，它和定期存款仅有流动性方面的差别。因此，大额存单可谓是利率完全市场化之前的最后一步。相较银行理财产品，大额存单结构更简单明了，不产生通道费用，且流动性优越，因此此前市场普遍认为，大额存单在收益率方面会对银行理财产品造成冲击，相较目前传统的银行理财产品形成较强的竞争力。
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