万科企业、中集集团、招商地产、贵州茅台、民生银行以及招商银行
偏好高净资产收益率， 他要求购入的股票的平均
净值收益率在１５ ％ 以上。
巴菲特买入股票的市盈率通常不超过１０ 倍。上述巴菲特买入可口可乐股票时的市盈率为１４ 倍，
１５ 倍市盈率已成为长期内股价波动的中轴。巴菲特认
为用过去１０ 年的平均市盈率为股票估值最为合适。而格雷厄姆更是认为股票投资的安全价格应该不超过１２ 倍市盈率。
39页巴菲特投资公司的数据
散户真的没有赚钱的办法吗？答案是：有。先分析散户的缺点：1、不懂技术分析。2、资金不购多，不能做庄。3、容易主观臆断，喜欢唱多。4、容易受骗，喜欢听小道消息。5、没有止损概念。再分析散户的优点：1、喜欢长期拿着。2、不能天天盯盘。3、不是十分贪婪，稍有盈利就出局。4、喜欢追涨。所以针对散户的这些缺点和优点，散户的只适合做超级长线！巴菲特做的也就是超级长线。超级长线的做法：1、入市时机。散户可以天天观察你周边的证券营业厅，当你发现有半年时间里营业厅内几乎没人，长满灰尘，然后再观察三个月还是没有人，这个时候一般人们都以炒股为耻，这时你就可以入市了。去开一个股票账户。2、买什么股票。散户没有必要研究什么价值投资，看看这时周边那个行业一直很赚钱并且也是上市公司，你就买它。或者买一个银行股，看看这时哪个银行人们最喜欢。有几个都好的时候，随便抓一个。这时的股票会十分便宜，一般是历史最高价的十分之一以下（比如中石油未来跌到3块以下的时候），全仓进入。3、等待牛市。散户买入之后不要再看股市，也不必看你的市值，这个时候你是不敢告诉别人你买了股票的，所以该干嘛就干嘛去。4、牛市来了。散户会发现营业厅开始有些人了，还有些人在打牌了，这个时候就是牛市开始了。你只需要暗喜，不要去凑热闹。5、牛市疯狂卖出。散户这时会发现媒体开始天天谈股市，周围的人也纷纷拿钱进入股市，要知道那是给你送钱的，这时候要注意了，这时人人都已经是股神。一旦出现总理也针对股市讲话了，或者有人开始预测的高点大于目前的两倍以上（如5000点就喊一万点），你立即卖掉所有的股票，并且把你的股票账户一起注销掉。这时散户一定已经赚到5倍以上，运气好可以赚到10倍以上，但不要羡慕别人比你赚的多，要知道赚了就是成功！这之后散户可以去旅游等等，总之一切与股市有关的都不要碰，但可以继续观察营业厅，等待下一次牛市再全仓进入，重复第一条。如果你现在才30岁，以活到80岁算，你将能经历5-8次大牛市。用十万开始，平均每次牛市赚5倍，10万x5^5=3.125亿，10万x5^8=390.625亿，你将会在80岁时资产达到3亿到390亿之间。这就是牛市复利法！巴菲特的几百亿就是这么来的。不知为何巴菲特的方法居然也可以写成书？其实就是这5条方法。
所谓的价值投资，最核心的、最根本的就是要选择价值被市场严重低估的股票，而要选好这样的股票，市盈率自然是首先要考虑的问题。一般来说，市盈率越高的股票，收回投资成本的时间就越长，投资价值就越低；市盈率越低的股票，收回投资成本的时间就越短，投资价值就越高。因此，作为价值投资自然要选择市盈率低的股票，这并没有什么错。
不过，很多人可能不知道，市盈率既有静态市盈率，也有动态市盈率。比如，年度财务报表反映的每股收益，根据每股收益除以当年年末股价得出来的市盈率都属于静态市盈率。按一句行话来说，成绩只能说明过去，不能代表将来。同样的道理，静态市盈率只能说明某家上市公司过去经营如何，但它不能代表现在，更不能证明将来这家上市公司就一定怎样。新的一年开始了，一切都要从零开始。新的一年上市公司业绩如何，不能依据静态市盈率，而要动态地对它作出新的测算。我们若对某一个股票新的一年业绩作出合理评判，并除以当时的股价，就会得到一种动态市盈率。我们说的要选择低市盈率股票，实际上就是指要选择动态市盈率低的股票，而静态市盈率只能作为一种参考。
试想一下，如果一个股票静态市盈率低、动态市盈率高，投资这样的股票，肯定是找错了对象，违背了价值投资的原则，投资者势必要为此付出代价。
从实战经验看，静态市盈率和动态市盈率出入比较大的现象，常常发生在周期性行业的个股和高科技个股身上。例如，钢铁行业是一个典型的周期性行业。沪深股市中的钢铁板块的股票有２０多家，前几年，它们静态市盈率普遍较高时，市场主力反而看好它们，有不少钢铁股被机构作为重仓股持有，随后股价都出现了较大幅度上涨，其因就是当时国内对钢铁需求旺盛，钢铁股的业绩可望大幅提升，动态市盈率在不断走低。但到了２００５年，钢铁股的静态市盈率都很低，有的静态市盈率只有６、７倍，但市场主力却抛弃了它们，股价随后被腰斩的比比皆是，其因是国家宏观调控，加上铁矿石原料价格大幅上涨，预计钢铁股的业绩会出现大幅滑坡，其动态市盈率会不断走高。可见，对周期性行业的个股来说，光看它的静态市盈率，而不分析它的动态市盈率就会造成重大的投资失误。
当然，话说回来，静态市盈率还是有参考价值的，它的参考价值表现在两个方面：第一，对业绩比较稳定的股票（如公用事业股），动态市盈率和静态市盈率不会有什么大的变化，静态市盈率低的股票就应该作为价值投资者的首先对象。第二，虽然决定一个股票新一年的动态市盈率高低的因素很多，但往年的静态市盈率也是一个很重要的参考指标，这是投资者必须考虑的。
根据上面分析，我们可以得出几点结论，这些结论对投资者的操作或许有一定的参考价值：
１、选择低市盈率的股票是价值投资必须遵守的一个原则，这点并没有什么错误。但问题是：这个低市盈率应该是动态市盈率，而不应该是静态市盈率，静态市盈率只能作为研究动态市盈率的参考。
２、业绩相对稳定的股票，静态市盈率和动态市盈率会表现高度一致性，此时，投资者只要盯住静态市盈率就能选到低市盈率的股票。
３、属于周期性行业，关注行业的景气度（即考虑行业是在走上升通道，还是在走下降通道，行业景气度是否已经见顶，或者见底；国家宏观调控政策、世界经济发展对这个行业的影响等等）要比单纯关注个股的静态市盈率更重要。我们在对这类股票进行价值投资时，如果发现它的行业景气度处在上升阶段，公司经营能力又较强，此时即使市盈率高一些也值得投资；反之，它的行业景气度处于下降阶段，此时即使静态市盈率低一些也往往缺乏投资价值。
４、高科技个股，静态市盈率与动态市盈率往往表现很不一致。投资者选择这类股票投资时，特别要关心它自主创新做得如何，核心技术有无掌握，在这方面做得好的，即使静态市盈率高一些也值得投资，反之就不值得投资。
５、静态市盈率计算方法很简单，人人都可以算出来。但动态市盈率计算就必须扎实的财务知识、行业分析经验以及对上市公司经营管理能力的正确判断。否则，动态市盈率计算结果就会与事实大相径庭。
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