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印度为何能够“独善其身”？

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印度为何能够“独善其身”？
作者：梁红
来源：《中国证券期货》2015年第10期
印度能够在美联储加息、中国需求下降、大宗商品价格下跌的三重冲击下“独善其身”，这与印度政府实施的积极灵活宏观政策以及富有实质性的改革举措有关
年初以来，印度经济增长和金融市场表现明显优于其他新兴经济体。增长方面，1-2季度印度GDP同比增速分别为7.5%和7.0%，上半年经济增长不仅好于中国，在我们关注的新兴11经济体中也是表现最佳（注1）；金融市场方面，在巴西、马来西亚等国货币对美元大幅贬值的情况下，年初至今印度卢比对美元仅贬值5%，好于大多数新兴经济体。印度能够在美联储加息、中国需求下降、大宗商品价格下跌的三重冲击下“独善其身”，主要因为：
新政府上台后果断的行动和实现的成果增强了投资者对印度增长前景的信心。面对的同样是美国收紧货币政策，2013年中（QE减量）与现在（加息）相比，印度金融市场的表现截然不同。两个时期印度最大的不同点在于央行和政府行动果断并已经有了一定的成果：1）2013年9月印度央行行长拉詹上台后一直致力于重建整个货币政策框架，包括成立货币政策委员会、增加货币政策透明度；2013-2015年印度央行先连续上调基准利率后大幅下调基准利率的操作非常果断，给市场的前瞻指导也非常明确，增强了市场信心。
2）2014年莫迪政府上台后，提出了多项经济刺激及结构性改革措施，包括扩大基础设施建设投资、简化税收结构（并计划从2017财年开始4年内将企业税从目前的30%下调至25%）等等。目前看，这些改革措施中一些短期的目标已经实现（如发行黄金债券以减少实物黄金进口），中长期的改革也正在进行。更加开放、透明、市场化的改革增强了国际投资者对印度经济的信心。
印度对中国需求的依赖很低。中国是印度第二大贸易伙伴（第一大是阿联酋，因为石油进口），但主要是印度从中国进口，对中国出口很少（注2）。印度对中国出口占印度总出口比重只有4%左右，低于大多数新兴亚洲国家。
往前看，综合考虑过去两年印度在财政货币政策上的努力、与中国的外贸结构及大规模的大宗商品进口，预计未来几个季度印度经济增长和金融市场表现仍将好于大多数新兴经济体。2008年全球金融危机后，中印面临着类似的国际环境，GDP增速均大幅下滑。但印度经济增长目前能够企稳回升，国际投资者也看好印度增长前景，这与印度政府实施的积极灵活宏观政策以及富有实质性的改革举措有关。印度的经验给中国提供了借鉴，值得学习。注1：这里的新兴11经济体包括印度、巴西、俄罗斯、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、菲律宾、香港、韩国、台湾。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/1354941ba0c7aa00b52acfc789eb172dec639951.html