远期、期货、期权、互换

发布时间：2020-06-06 01:38:31 来源：文档文库

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金融衍生工具是指价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品。

按合约类型的标准分类：远期、期货、期权、互换。

1. 远期合约(forwards)：指合约双方约定在未来某一日起按约定的价格买卖约定数量的数量的相关资产。

计算远期价格是用交易时的即期价格加上持有成本（carry cost）。根据商品的情况，持有成本要考虑的因素包括仓储、保险和运输等等。版权文档，请勿用做商业用途

　　远期价格＝即期或现金价格＋持有成本

2. 期货合约(futures)：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。版权文档，请勿用做商业用途

期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。主要区别是场内和场外；还有一个是期货有盯市 marking to market，保证金交易。二者的定价原理和公式也有所不同。版权文档，请勿用做商业用途

交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。

特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。

3. 期权合约(options)：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。版权文档，请勿用做商业用途

期权主要有如下几个构成因素：①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。②权利金。期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。③履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。版权文档，请勿用做商业用途

期权合约都包括四个特别的项目：标的资产、期权行使价、数量和行使时限。

4. 互换合约(swaps)：也译为掉期或调期，是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。这又称为利率互换。版权文档，请勿用做商业用途

远期	期货	期权
非标准化合约，合约的交易数量是由客户自行商定，较灵活	标准化合约，合约的交易数量是固定的，大宗交易需要多份合同	标准化合约
双向报价	价格通过竞价方式确定，每一时点上只有一个价格存在	双向报价
90%以上的合约是以实际交割了结的	实际交割数量少	看情况决定是否行权
两个合约既是是方向相反也不能自动抵消	绝大多数合约通过对冲相抵消	看情况决定是否行权
没用固定的交割日期	合约日期固定	行权日期分欧式和美式
双方之间直接交割，存在信用风险	通过清算机构清算，不存在信用风险	认股/备兑期权，存在信用风险
只在合约到期履行时才发生资金流动	每天无负债结算制度，每天都发生资金流动	行权时才发生资金流动
没用杠杆效应，不用保证金	杠杆效应，需要缴纳保证金	杠杆效应，权利金起了杠杆效应，需要缴纳保证金
不可以卖空	可卖空	可卖空
柜台市场，即场外市场	场内市场，交易所交易	场内市场，交易所交易
到期必须执行	强行平仓制度	自己选择是否行权