债券型基金投资分析

债券型基金投资分析

1、债券型基金简介

债券型基金是指将基金资产主要投资于债券，通过对债券进行组合投资，寻求较为稳定投资收益的一种类型的基金。债券型基金的投资对象主要包括国债、金融债、企业债、可转债及其衍生品，也在一定程度上参与股票投资。因为其投资的产品收益比较稳定，又被称为“固定收益基金”。根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金，两者的区别在于，除了可以申购新股以外，纯债型基金不投资股票，所有资金都完全投资于债券市场，而偏债型基金是指将一小部分基金资产投资于股票市场，其余大部分资金都用于债券投资。偏债型基金的优点在于可以根据股票市场走势灵活地进行资产配置，在控制风险的条件下分享股票市场带来的机会。由于债券收益稳定，风险也较小，因而债券基金的风险性较低，适于不愿过多冒险的稳健型投资者。债券基金的价格也受到市场利率、汇率、债券本身等因素的影响，但是其波动程度比股票基金低，因此，债券型基金是一种风险相对偏低的基金品种，其风险低于股票性基金，高于货币市场基金和保本基金。一般来说，公募债券型基金分为A类和C类，A类收取0.08%认购或申购的费用，C类不收取认购或申购的费用，赎回费率较低，大部分不收费，而私募债券型基金根据不同产品，而收取认购或申购费。

2、我国债券型基金发展现状及前景

目前债市处于阶段性牛市，以此为契机，债券基金扩大规模，增加品种，加大创新力度。通过对美国债券市场和债券基金的发展及现状进行分析，我们发现债券市场的充分发展是债券基金产品迅速发展的先决条件。客观上，基础债券市场应满足三个条件，一是市场规模大，二是投资品种丰富，三是流动性好。同时债券基金在投资策略和产品设计上也必须适应债券市场的前进步伐，加大产品开发创新的力度。从债券市场规模来看，由于我国资本市场发展时间较短，并且从一开始企业融资是以股权融资为主导，导致了债权融资发展相对滞后，企业现阶段举债更依赖银行。这导致了我国信用类债券的发展大大落后于市场应有水准。一旦企业开始转向债权融资，我国信用类债券的市场规模将会出现前所未有的快速增长。从产品创新的角度看，一方面，债券基金产品的开发应抓住债券市场扩容这一机会，适时推出以投资信用类债券为主题的产品，刷新产品投资策略，并与债券市场的扩容形成相互促进的良好局面。另一方面，适时推出债券ETF是产品设计较好的切入点。从美国市场情况看，投资者对这类投资工具存在较大的潜在需求。在我国发展债券ETF，一方面可以推动解决交易所市场与银行间市场无法互联互通的问题，另一方面可以拓宽固定收益类产品的投资渠道，最后会进一步促进债券市场的壮大，形成债券基金产品与债券市场良性互动机制。2015年，国内宏观经济增长势头放缓，市场开始进入降息通道，债券市场所蕴藏的巨大投资机会正在逐步显现。债券基金2014年以来的突出表现已逐渐吸引越来越多的投资者将债券基金作为其资产配置的重要组成部分。

3、债券型基金的特点

1、低风险，低收益

由于债券型基金的投资对象是债券，其收益稳定、风险也较小，所以，债券型基金风险较小，但是同时由于债券是固定收益产品，因此相对于股票基金，债券基金风险低但回报率也不高。

2、费用较低

由于债券投资管理不如股票投资管理复杂，因此债券基金的管理费也相对较低。

3、收益稳定

投资于债券定期都有利息回报，到期还承诺还本付息，因此债券基金的收益较为稳定。

4、注重当期收益

债券基金主要追求当期较为固定的收入，相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合于不愿过多冒险，谋求当期稳定收益的投资者。

4、债券型基金和股票型基金对比

下表为债券型基金和股票型基金对比，通过对比可知，债券型基金的投资风险比股票型基金小，但是收益也少。但是投资债券型基金的长期收益会高于银行储蓄，通常作为抵御通货膨胀的工具。

5、债券型基金的投资标的

债券型基金的投资标的，主要有以下几个方面：

1、国债

国债的特点：无信用风险；流动性较好，可提前兑换或交易；近年利息率变动范围在2.5%-4.5%；短期国债期限1年以内，中期国债期限是1-10年，长期国债期限是10年以上。所谓国债就是国家借的债，它是国家为筹措资金而向投资者出具的书面借款凭证，承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和到期归还本金。我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债。我国历史上发行的国债主要品种有：国库券和国家债券。其中，国库券自1981年后基本上每年都发行，主要对企业、个人等。国家债券曾经发行包括国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券，这些债券大多对银行、非银行金融机构、企业、基金等定向发行，部分也对个人投资者发行。向个人发行的国库券利率基本上根据银行利率制定，一般比银行同期存款利率高1~2个百分点。在通货膨胀率较高时，国库券也采用保值办法。

2、信用债

从2013年下半年以来债基之所以表现较好，主要是由于持有了信用债。所谓信用债是指不以公司任何资产作为担保的债券，属于无担保债券，风险相对较大，但收益率可能高一些，收益率高是对高风险的一个补偿。具体的有企业债、公司债、短期融资券、可转债、可分离债。

①、企业债和公司债

业债和公司债的特点：信用风险高于国债，其中上市债券较低；流动性方面，上市债券较好，非上市债券较差；近年利息率变动范围在3.5%-8%；短期的1年以内，中期的1-5年，长期的5年以上。企业债券泛指各种所有制企业发行的债券，在国内一般是大型的国有企业。是指以前一些大规模的公司发的债，这其中既包括上市公司，也包括非上市公司。企业债主要由国家发改委审核中国企业债券目前主要有地方企业债券、重点企业债券、附息票企业债券、利随本清的存单式企业债券、产品配额企业债券和企业短期融资券等。在发行条件上，只有该公司拥有国家大型项目，比如电网、三峡、铁路等，或者符合国家产业政策的项目才有筹资机会，才能发行企业债。公司债则由证监会来进行审核。发行公司债，不需要一定拥有大型项目，只要符合试点办法中的规定就可以，比如发债后资产负债率低于40%、最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息等。与企业债相比，公司债风险大一些，一般上市公司没有信用评级，而债券投资主要来自信用风险，因此为了弥补信用风险提高了相应的利息率，正所谓高风险、高收益。

②、可转债

可转债的特点：信用风险较低；流动性高于企业债，低于股票；近年利息率变动范围在1%-3%；期限不超过5年。目前在深、沪证券交易所上市的可转换债券是指能够转换成股票的企业债券，兼有股票和普通债券双重特征。一个重要特征就是有转股价格，在约定的期限后，投资者可以随时将所持的可转券按股价转换成股票。可转换债券的利率是年均利息对票面金额的比率，一般要比普通企业债券的利率低，通常发行时以票面价发行。转换价格是转换发行的股票每一股所要求的公司债券票面金额。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。可转换债券一可以期待价值有所增加，二可以作为债券，其价格有下限支撑，不会像股票那样大副下跌。

3、新股申购、购买股票，权证，银行间拆借等

这些产品投资比例很小，一般是为了提高债券基金的收益等。但这也是把双刃剑，当新股破发时也会起反作用。目前市场虽然处于降息周期，同时信贷控制加强，股市震荡不断，企业融资较难，所以对于现在的债基有风险，但短期仍然有机会。建议投资者可以选择重仓信用等级高期限比较短的债券的基金。

六、债券型基金投资分析

债券型基金是一个风险和收益相对较低的投资品种，因此适合那些希望获得较为稳定的投资回报而不愿过多承担市场风险的投资者。当然，债券型基金并非没有风险，有时候其投资风险也相当很高，因此投资者需要掌握一些基本的投资技巧。首先，投资者要注意购买债券型基金的时机选择。债券型基金主要投资于债券，因此选择债券型基金很大程度上要分析债券市场的风险和收益情况。具体来说，如果经济处于上升阶段，利率趋于上调，那么这时债券市场投资风险加大，尤其是在债券利率属于历史低点时，就更要慎重。反之如果经济走向低潮，利率趋于下调，部分存款便会流入债券市场，债券价格就会呈上升趋势，这时进行债券投资可获得较高收入，尤其是在债券得率属历史高点时，收益更为可观。总之，利率的走势对于债券市场影响最大，在利率上升或具有上升预期时不宜购买债券基金。其此，投资者应根据自己的风险承受能力选择偏债型基金和纯债型基金。纯债型基金除新股申购外全部资金投资于债券，而新股申购一般风险较小，因此纯债型基金的风险集中在债券市场。偏债型基金以债券投资为主，也参与股票投资，因此风险来自于债券市场和股票市场两个方面。一般来说，纯债型基金风险相对小于偏债型基金，当然相应的收益预期也较小。投资者在选择偏债型基金时还要特别注意股票市场走势，若股市走强，选择偏债型基金可能是较好的的选择。

2015年以来，由于经济连续弱势增长，加上大量资金参与炒股、炒房，经济出现了过冷现象，政府采取严厉的干预政策进行调控，目前，调控已从市场手段转向行政手段。从股票市场来看，在降杠杆的情况下，今年以来股票市场出现大幅度回调，大盘断崖式下跌后持续震荡。目前，大盘仍未企稳，风险依然较大。债券市场今年同样也经历了急速下跌的过程，特别是四月份前后，债券市场饱受了剧烈下跌的痛苦煎熬，许多债券基金投资者纷纷“割肉”抛出。目前，政府的宏观调控措施尚未取得什么效果，经济下行压力还是很大，但是短期内息的降息可能性不大，未来升息的可能性几乎没有。因此，目前的债券市场走势仍明朗，债券牛市依然不改，特别是经过四月份释放了风险，目前确定风险不会很高。我认为，在当前的市场环境下，无论是纯债型基金还是偏债型基金都是理想的投资品种，持有债券型基金的投资者可适当加仓，可以保持七成以上的仓位，其它资金投资货币基金。

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