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天使投资风险浅析

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天使投资风险浅析
作者：刘玮
来源：《现代经济信息》2013年第21期
摘要：本文分析了了天使投资人在对创业企业进行投资时所面临的原发性风险与体制性风险，并且在基础上呼吁法律上对天使投资的保护关键词：天使投资；天使投资风险
中图分类号：F830.59文献标识码：A文章编号：1001-828X（2013）11-0-01一、天使投资概述
天使投资，是指具备一定经济实力的个人将资金投向具有较大风险的高新科技企业，在高新科技企业通过经营获得一定程度的成功或者企业发展到较为稳定的阶段后退出原有的投资获取股权溢价的一种商业投资行为。在投资后，天使投资人主动地参与被投资企业的经营管理，为企业提供增值服务，在创业企业做强之后通过一定的方式撤出资本，取得投资回报。接受投资的企业通常拥有新的商业运作模式或者新的技术、发明，在创业家将企业经营到快速发展期时，由于缺乏支撑企业快速发展的资金而通过一定途径寻求天使投资人或者风险投资家的支持。采取与天使投资人合作的企业一般集中于高新科技领域，拥有乐观的市场前景，富有极大的增长潜力。然而因为市场、技术、管理等等不确定因素，这类企业也具有失败的风险。
二、天使投资中的主要风险
天使投资中，风险主要来自于两个方面：一方面是原发性风险，这种风险是由信息不对称导致的；另一方面是体制性风险，这种风险是因为现代企业制度中企业所有权与企业经营权分离导致的。前者是天使投资中风险产生的原因，后者是风险的催化剂，加剧了前者风险所导致的影响。
1.天使投资中的原发性风险
信息不对称所导致的天使投资中原发性风险，存在逆向选择与道德风险的可能很高。目前，在投资领域的信息不对称现象十分普遍，此种原发性风险可以从委托代理关系理解，天使投资人与创业企业家之间的委托代理关系。天使投资人寻找具有较好发展前景的创业企业进行投资，而创业企业家募集资金的过程中有极大可能为了获取投资人更多的资金支持，将自己的创业企业的科技创新程度和自身的信誉夸大，掩盖经营中的风险和不足。而天使投资人由于参加经营的程度有限，很难获得企业经营状况的真实信息。在双方签订融资协议后，天使投资人对创业企业家是否遵循协议在资金的使用方向、投资方式和预期的风险等方面所规定的条款、

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